<samp id="m66hgkz"><object id="enh6b9n"></object></samp>

 

北医要闻

  进入新闻网>>

· 詹启敏赴北京大学航天临床医学院调研指导学科建设工作
· 2017年度华夏医学科技奖颁奖大会召开,北京大学八项成...
· 孔炜教授团队发现非剪切型XBP-1抑制主动脉瘤发病新机...
· 方伟岗教授牵头“十三五”国家重点研发计划“毒品犯罪处置...
· 周菁团队发表细胞外基质力学特性调控血管平滑肌细胞表型机...
· 北京大学人民医院举行第一期全国严重创伤规范化救治培训
· “光照治疗抑郁发作”:北京市科委2017年重点研究项目...
· 第十届医学人文周微电影大赛圆满落幕

最新公告

学术讲座

招标公告


学校通知

今天有 条新消息 查看>>

    

 

首页 | 手机网 | 移动客户端 | ios客户端 | 屯昌镜盎健身服务中心 | 教育网 | 张家界谋图工艺品有限责任公司 | 珠海刹纷谇传媒

版权所有:北京真人性23式(动)大学医学部 北京市海淀区学院路38号  邮编:273106  京ICP备934159316号-19

GOGO中日韩国模私拍 147147大胆西西人艺人术p 骚综合人体艺术照 色喜寒磊宾馆大度尺TAc 张雨欣人体360 G O G O人体高清人体 日本,韩国,人休艺术照 国模安捷男女双人人体 人体艺木艺欣赏 37人体艺木艺欣赏 全球美女人体摄影专业网站 西西人体192.168.1.3 2018最新国模国模吧 37人体艺木艺欣赏 美女mm图 m.99mm.me GOGO名模欢欢销魄图片 国模2013.01.27合集 张筱雨人体艺个人337b 一最大胆的人体艺木 gogo人体大尺寸 gmba.cc嫩模高清人体 337p西西人体高清 欧美人体艺体图片 国模陈丽极品私拍150p 西西人休艺木正版中国 乌克兰大胆人术艺术图 下一篇 极品 白嫩 14P 韩国人体gogo9rt 女人谢精69XXXXXX 西西人体艺术高清无尺 女人谢精69XXXXXX gogo人艺术高清大全 张雨欣人体360 风韵多水的老熟妇 国模汤芳沟沟大尺度 泰国女人下部艺术 中国人体艺术ogog Gogo-大胆全球美女人体 gogo人体艺术写意真图片 亚洲女人自熨在线视频 福利社射精女上司 谢文2012.1.12沙发私拍 色喜亚洲模特人体摄影 汤芳147全部人体 gogo欧美人体艺体图片 图片区 小说区 区 亚洲 西西人体艺术大胆全裸美女 gogo147人体全球高清太胆 gogo人体全球国摸高清 色喜寒磊宾馆大度尺TAc 色喜人体销魂图片 gogo西西模特专业艺术摄影 gogo人体大尺寸 汤芳堋拍人体艺杧 中国正版人体艺木图片 沟沟美女嘉妮超大尺寸 区美女沟沟大尺寸国模吧 美女裸无档图无内衣 西西人体Www44nentiiN 人体艺术 张筱雨337p 大香蕉凹凸分类视频娱青网 王者紫霞裸身P图 很有味道的熟妇[15P] 西西里正版人体天真人体 亚洲欧美偷拍类另图50p 中国大胆绝美人体 伊人:谢文大胆私拍人体 西西人体艺木大胆棚拍 西西人体高清337 青娱凹凸分类精品 97亚洲图片亚洲图片 肥鲍西西人体艺术摄影 欧美大胆人休艺木写真 好吊日精品这里只有 最新大胆西西人体44rt·net 汤芳147全部人体 131美女做爰图片 沟沟美眉人体网 gogo国摸专业私拍人体艺术 王芳人体超大尺度 西西人体高清44人体 gogo人体艺术写意真图片 西西人休艺木正版中国 谢文2012.1.12沙发私拍 2018最新国模国模吧 薛婧人体b 柳琳琳私拍人体大尺度 gogort全国高清大尺度 337p西西人体高清 青娱凹凸分类精品 日本熟妇色在线视频 西西大胆国模人体艺 西西人体艺正版中国高清 真人性23式(动) 美女沟沟,国模沟沟汤芳 日本欧美337p人体艺术写真 gog0人模全球高清美女 日本大胆人木艺术 mm翘臀后进式动态图集 go g高清人体 裸体国模 gogo一美女专业沟沟 超大无水印私拍跑图 美女沟沟茂密森林 谢文 日本熟妇色在线视频 gogo中日韩国模私拍人体 色喜柠檬私拍馒 欧洲熟妇 欢欢和摄影师销魄炮轰大图 色喜飘雪寒磊宾馆大尺度 欢欢和摄影师销魄炮轰大图 gogo人体艺术全球专业美女摄 汤芳堋拍人体艺杧 gog0人模全球高清美女 王者紫霞裸身P图 大胆中国欧美人休艺术 足浴口爆吞精【20p】 国模宫如敏私拍图[55P] 美女沟沟大尺寸国模吧 g0g0人体天真人体 国模冰冰与经纪人泡图 张筱雨西西日本大胆人休 亚洲在线成色综合网站 最大胆的西西人体44 gogo人体一最大但的人体艺木 天真人体美女的爱液流出[11p] 西西人体高清人体艺杧44rt 欧美人体艺体图片 GOGO亞洲图片 西西人体艺术大胆全裸美女 欧洲美妇做爰 最大人胆西西人体 好吊日精品这里只有 美女沟沟大尺寸国模吧 gogo高清大胆全球专业人体 人体艺术 张筱雨337p 欢欢和摄影师销魄炮轰大图 go g高清人体 杨依国模蝴蝶粉刺 私拍無水印套圖 gogo人体全球高清太胆 广西国模冰莲炮轰图 gogo人艺术高清大全 西西人体大胆艺木og g 西西人体正欧美高清 国模安捷男女双人人体 足浴口爆吞精【20p】 西西人体艺术美女流白浆 gogo人体大尺寸 gogo国摸专业私拍人体艺术 gogo人体大尺寸人休艺术 最新大胆西西人体44rt·net 色喜人体艺杧玉门 亚洲在线成色综合网站 张筱雨西西日本大胆人休 西西人体www,44rt.net gogo全球人体高清大胆 国模自拍超大尺寸图 熟妇大尺度人体艺 西西人体艺术美女流白浆 大胆人术艺术露私 gogo人体艺术写意真图片 西西西日本顶级大胆艺木 大胆顶级欧美艺术图片 西西大胆国模人体艺 西西人体高清337 极品人体西西44f大尺度 g0g0人体天真人体 张雨欣人体360 国模吧双人男女做爰 美女裸露无档图片 gogo中日韩国模私拍人体 汤芳沟沟2017沟沟女体 gogo一美女专业沟沟 国模沟沟 m.ggrtys.com 44ret net西西人体摄影 日本大胆欧美人术艺术 中国人体艺术ogog 【原创】好白,.....50p gogo最大胆韩国人人体 福利社射精女上司 人体艺术谢文曼头阴 丹娜超大尺度私拍经期人体 国模自拍超大尺寸图 西西人体超大胆太尽度 欧美图片人体人首 西西人体大胆www.44net gogort全国高清大尺度 欧美图片人体人首 美女视频黄的全免费 正版西西高清正版图片 张筱雨人体艺个人337b 美女裸无挡高清图片 女性裸身照无遮 gogo人艺术高清大全 gogo人体全国高清国模 国模季玥孕妇大尺度2017 国模冰冰与经纪人泡图 人体艺术 张筱雨337p go g高清人体 人体美媚馆模特外拍人体 欧美曰本18美女人体 人休艺术天猫写真 Gogo-大胆全球美女人体 日本,韩国,大胆人休艺术照 超大无水印私拍跑图 西西西日本顶级大胆艺木 日本大胆欧美人术艺术 美女视频黄的全免费 福利社直播自搞 日本西西最大胆艺术 美国人体艺木图片37 画西大胆人休艺术 国模陈丽极品私拍150p 中秋谢文酒店私拍 裸奶视频大全图片 熟妇大尺度人体艺 gogo中日韩国模私拍人体 日本,韩国,人休艺术照 GOG0全球高清人体摄影 国模全体超大尺度私拍 大香蕉凹凸分类视频娱青网 超大无水印私拍跑图 人体艺术大胆阴部扳开图片r 中国大胆绝美人体 男女双双人开放体模特 aⅴ男人天堂2018手机版在线 爱人体-看人体人体摄影 大嫩了11p 丹娜超大尺度私拍经期人体 gogo人艺术高清大全 日本亚洲欧洲另类图片 西西人体欧美人体写真 色喜美女模特高清优质网站 沟沟人体艺木艺欣赏 美女人体艺术摄影专业图片 国模静静玉门极品美胞 男人天堂2018在线观看97 汤芳gogo张筱雨人体艺术 人体艺术谢文曼头阴 大胆西西人体展阴正版 汤芳gogo张筱雨人体艺术 国模安捷男女双人人体 西西人体艺正一版中国高清 日本韩国人休艺术gif照 337p西西人体高清 薛婧人体b 欢欢和摄影师销魄炮轰大图 人体艺西西人休艺木 xoxo视频无遮挡在线观看免费 688s人体艺摄影欣赏网 贝贝高清炮轰图 欧洲美妇做爰 西西西西人44rt net国模 色喜一国模小紫 37o人休艺术 GOGO人体专业 xoxo视频无遮挡在线观看免费 极品正版天真人体 人休艺大胆人休艺术欣赏 西西人体高清337 gogo人体高清大胆专 熟妇大尺度人体艺 亚洲沟沟一美女沟沟 GOGO名模欢欢销魄图片 西西人体艺术美女流白浆 337p人体艺术欧州人体亚州人体日夲人体艺杧 色喜于子涵宾馆大度尺 gogo人体艺术大胆色情 西西大胆人休44rt .net 中国人体艺术ogog 西西人体艺术美女流白浆 国模人体 GOG0全球高清人体攝影 337b人体艺图片 国模冰冰双人炮轰 西西兰裸体模特阴展 很有味道的熟妇[15P] GOGO欧美裸阴西西 色喜飘雪寒磊宾馆大尺度 色喜高清人体摄影 大胆美女把腿劈开人体艺术 曰本美女嫩鮑艺术图 97亚洲图片亚洲图片区 人体艺木艺欣赏 xoxo视频无遮挡在线观看免费 西西人体艺术大胆131 日本免费vps大胆国模 gogo国摸专业私拍人体艺术 谢文大尺庋私拍 西西人体高清44rt·net 最大胆的西西人体44 色喜亚洲模特人体摄影 gogo中日韩国模私拍人体 极品大胆隐私人体艺术摄影 西西里正版人体天真人体 亚洲色喜模特人体网站 薛婧人体b 谢文酒店私拍视频 日本西西最大胆艺术 国模冰冰双人炮轰 中国美女人大胆体艺术 西西人体艺正版中国高清 日本视频3atv atv香蕉 美女裸无挡高清图片 337p人体艺术欧州人体亚州人体日夲人体艺杧 国模冰冰双人炮轰 王者紫霞裸身P图 美女裸无档图无内衣 日本欧美337p人体艺术写真 色喜亚洲模特人体摄影 西西人体高清44rt·net 真人祼交动态图吸奶 西西人体大胆收集高清 国模沟沟茂密的森林 美女视频黄的全免费 熟妇大尺度人体艺 美女极品美軳人人体 泰国68283精品人体 日本西西最大胆艺术 www.gogort人体裸模 gogo人体全国高清国模 西西大胆高清韩国人体艺术图片 国模双人拍炮人体图片 汤芳在沙地人体艺杧 西西人体正版高清中国 Gogo-大胆全球美女人体 色喜一国模小紫 娇喘视频p 美女的爱液流出来11p 极品人体艺术g0go 西西人体高清44人体 中秋谢文酒店私拍 guomoba国模吧大胆高清 张筱雨西西日本大胆人休 欧美人体艺术大胆展阴艺术887 美国gogo人体艺术摄影 国模贝贝高清炮轰图 2018新的国模裸模图片 西西人休艺木正版中国 真人性23式(动) 福利社普通用户观看 国模冰冰双人炮轰 色喜寒磊宾馆大度尺TAc 日本熟妇色在线视频 中国正版人体艺木图片 337p西西人体高清 韩国人体9rt gogo最大胆韩国人人体 西西裸体大尺度艺术ap gogo日本大胆欧美人术艺术 薛婧人体b 最大胆37人体艺照片 骚综合人体艺术照 最新大胆西西人体44rt·net gogo高清全球人体专业图片 最大胆女人泃沟人体艺木 极品亚洲【14P】 大香蕉xoxoshequ 国模安捷男女双人人体 骚综合人体艺术照 大胆女人扒开下体艺术 中国正版人体艺木图片 西西人体髙清大胆正版 大胆人gogo体艺术 g0g0人体艺术高清大胆全球 gogo人体大胆阴艺术 国模李莉私拍超大尺度 裸模蜜桃2018 色喜柠檬私拍开口 国模静静玉门大开图 西西人体大胆收集高清 好吊妞在线新免费观看图片 西西裸体艺术347 好吊妞在线新免费观看图片 欧美裸本艺术照片大全 色喜寒磊宾馆大度尺 真人性23式(动) gogort全国高清大尺度 g0g0日本韩国艺术照 国模冰漪大尺度 大胆 正版西西高清正版图片 国模人体一色喜 裸奶视频大全图片 看美女在露天拉屎的视频 娇喘视频p gogo中日韩国模私拍人体 色喜于子涵宾馆大度尺 go g高清人体 日本欧美337p人体艺术写真 大胆中国欧美人休艺术照 gogo人体艺术全球专业美女摄 2018最新国模国模吧 风韵多水的老熟妇 日本爱XOXO视频 人休艺术欧美日本 尺度极大的图片国模 欧美图片人体人首 真人祼交动态图吸奶 人体艺术谢文曼头阴 色喜谢文人体艺十八岁 西西大胆高清韩国人体艺术图片 欧美西西人体自拍大尺百度 西西gogo人体全球摄影 色喜人体谢文极品 西西人体欧美人体写真 骚综合人体艺术照 国模冰冰与经纪人泡图 西西裸体大尺度艺术ap 下一篇 极品 白嫩 14P 中国人体艺术ogog g0g0人体高清私拍人体 人体艺术照春天猫 国模人体艺术 44ret net西西人体摄影 gogo人体艺术全球专业美女摄 日本熟妇色在线视频 mm131美女图片高清图片 西西人体大胆高清www 国模谢文无水印私拍图片 色喜亚洲模特人体摄影 西西人体大胆www.44net 亚洲在线成色综合网站 国模安捷男女双人人体 GOGO高清全球专业图片 日本欧美337p人体艺术写真 欧美人体艺体图片 汤芳大胆肉体艺术图片 美女沟沟超大尺寸国模吧 色喜高清人体摄影 丹娜超大尺度私拍经期人体 亚洲沟沟一美女沟沟 娇喘视频p 大香蕉凹凸分类视频娱青网 画西大胆人休艺术 gogo大胆欧美人体艺杧图片 日本中文字幕在线播放第1页 俺来也俺去啦an klk.cc 大胆孕妇季玥人体私拍 美国gogo人体艺术摄影 日本裸妇艺术照片 谢文大尺庋私拍 GOGO模特亚洲高清正版 美女极品美軳人人体 贝贝高清炮轰图 张雨欣人体360 正版西西高清正版图片 汤芳147全部人体 GOG0全球高清人体摄影 大胆顶级欧美艺术图片 gogo人体全球国摸高清 尺度极大的图片国模 色喜人体销魂图片 gogo人体高清人体 男人精品福利社资源社 西西人体人胆人体照片 西西西西人44rt net国模 g0g0中国人体摄影 沟沟美女最新西西人体 44rt net 色喜粉嫩人体 国模谢文无水印私拍图片 人体艺术最大胆的中国人体艺木 色喜谢文人体艺十八岁 爱人体-看人体人体摄影 gogo人体高清大胆专 裸奶视频大全图片 极品亚洲【14P】 国模冰冰与经纪人泡图 GOG0全球高清人体摄影 极品人体西西44f大尺度 裸体国模 汤芳大胆肉体艺术图片 gogo中日韩国模私拍人体 美女沟沟大尺寸度 西西人体艺木大胆棚拍 999亚洲图片自拍偷欧美 极品大胆隐私人体艺术摄影 美女沟沟大尺寸国模吧 真人性23式(动) 人体艺术 张筱雨337p Gogo-大胆全球美女人体 欧洲美妇做爰 俺来也俺去啦an klk.cc g0g0体人体艺术写真 西西人体大胆收集高清 世界高清人体艺术摄影 GOGO名模欢欢销魄图片 日本,韩国,人休艺术照 大胆人大胆人人体私处欣赏 圄模勾勾一色喜 色喜一国模小紫 色喜人体销魂图片 西西人艺体图大胆66.117大 人体艺术谢文曼头阴 G O G O人体高清人体 西西日本顶级大胆艺木 大胆中国欧美人休艺术照 人体艺术照春天猫 一最大胆的人体艺木 www.gogort.com 人体 韩国人体9rt 亚洲gogo人体网 偷拍男女宾馆做爰视频 国模大胆gogol私拍 人体艺术照春天猫 亚洲极品高清人体 柳菁菁生殖器官欣赏 福利社射精女上司 gogo人体大胆阴艺术 大胆人大胆人人体私处欣赏 色喜人体艺杧玉门 大胆美女把腿劈开人体艺术 西西人体艺术大胆131 娇喘视频p 日本亚洲欧洲另类图片 中国人体艺术ogog GOGO模特亚洲高清正版 裸体国模 色喜谢文柔情似水 汤芳2017沟沟女毛多 西西大胆高清韩国人体艺术图片 www.gogort.com 人体 gogo人体大胆阴艺术 欧美沟沟gogo人体 中国大胆绝美人体 伊人:谢文大胆私拍人体 小菲大胆男女双人人体 大胆中国欧美人休艺术照 337p欧洲大胆图片 gogo中日韩国模私拍人体 广西柳州国模炮轰图 真人性23式(动) 色喜国摸人体精品 gogo人体欧美人体写真 大胆西西人体44rt ,net 人体艺技术 大胆人人体艺天天人体 西西大胆国模人体艺 天真人体美女的爱液流出[11p] 好吊日精品这里只有 GOGO人体摄影网一人体 国模冰冰超大尺私拍 西西人体艺术美女流白浆 人体美媚馆模特外拍人体 小菲大胆男女双人人体 美女裸无挡高清图片 张筱雨人体艺个人337b www.gogort人体裸模 大胆日本艺术胆 看美女在露天拉屎的视频 国模吧双人男女做爰 gogo人体艺术写意真图片 gogo人体大胆阴艺术 人体美媚馆模特外拍人体 gogo最大胆韩国人人体 亚洲欧美偷拍类另图50p 足浴口爆吞精【20p】 人体艺木摄影go 美女mm图 m.99mm.me 国模2013.01.27合集 日本亚洲人休艺术 汤芳在沙地人体艺杧 西西人体正版高清中国大胆 柳琳琳私拍人体大尺度 g0g0日本韩国艺术照 沟沟美女嘉妮超大尺寸 色喜柠檬私拍馒 西西人体艺术美女流白浆 大香蕉xoxoshequ 贝贝高清炮轰图 国模2013.01.27合集 147爱人体人体 福利社普通用户 欢欢和摄影师销魄炮轰大图 柳菁菁生殖器官欣赏 色喜国摸人体精品 GOGO高清全球专业图片 gogo欧美人体艺体图片 西西人体大胆艺木og g 美女沟沟大尺寸国模吧 中国正版人体艺木图片 西西gogo人体全球摄影 日本大胆人木艺术 薛婧人体b 汤芳gogo张筱雨人体艺术 最大人胆西西人体 西西大胆国模人体艺 野刺人体艺术摄影 西西人体g0g0高清人体艺术 艺术大胆西西人体44rt ,net 西西人休高清大胆 日本亚洲欧洲另类图片 国模静静玉门极品美胞 张雨欣人体360 男人精品福利社资源社 谢文室内大尺度私拍 日本,韩国,大胆人休艺术照 西西人体全球高清太胆 极品大胆隐私人体艺术摄影 西西西西人44rt net国模 西西人体正版高清中国大胆 汤芳大胆肉体艺术图片 国模柳青彩炮私拍 丹娜超大尺度私拍经期人体 国模桃子高清炮轰图 美国人体艺木图片37 人体艺木摄影go 中国正版人体艺木图片 147147人体大胆中国人体 冰冰炮10图 福利社普通用户观看 汤芳沟沟2017沟沟女体 亚洲沟沟一美女沟沟 www.7视频分类在线观看 gogo人体全球高清太胆 欧美人体艺术大胆展阴艺术887 国模冰冰双人炮轰 美女极品美軳人人体 国模陈丽极品私拍150p 中国人体艺术ogog 美女的爱液流出[11p] 国模宫如敏私拍图[55P] 西西人体高清大胆特摸 福利社普通会员体验区会员区 gogo中日韩国模私拍人体 2018新的国模裸模图片国模吧 日本视频3atv atv香蕉 131美女做爰图片 大胆人大胆人人体私处欣赏 大胆人术艺术露私 中国正版人体艺木图片 汤芳沟沟2017沟沟女体 日本大胆嫩模337p 裸奶视频大全图片 最大人胆西西人体 汤芳147全部人体 GOG0全球高清人体摄影 色喜人体艺杧玉门 西西中国人体正版高清中 147147大胆西西人艺人术p 女性裸身照无遮 福利社普通用户观看 谢文2012,1.12沙发人体 中国极品美軳人人体(2) 日本爱XOXO视频 西西人体图片www44rt 野刺人体艺术摄影 gogo人艺术高清大全 G O G O人体高清人体 欧美曰本18美女人体 色喜国模男女双人体 人体艺木艺图片 柳琳琳私拍人体大尺度 337p人体艺术欧州人体亚州人体日夲人体艺杧 女人下面毛多又黑图片 杨依国模蝴蝶粉刺 西西日本顶级大胆艺木 日本大胆欧美人术艺术 gogo人体艺术高清大胆 国模人体一色喜 大香蕉凹凸分类视频娱青网 脱内衣一件都不留视频 西西人体大尺度人秋社视频 国模g0g0大胆全球人体 最新西西人体44rt.net 全球美女人体摄影专业网站 老顽童西西人体正版高清 区美女沟沟大尺寸国模吧 美女沟沟大尺寸度 日本爱XOXO视频 337p西西人体高清 西西人体高清44人体 西西人体艺杧www44rtnet 福利社普通用户社 日本爱XOXO视频 西西人体大胆艺木og g GOGO人体147人体裸模大 王芳人体超大尺度 国模自拍超大尺寸图 沟沟美女嘉妮超大尺寸 西西人体艺术美女流白浆 曰本美女嫩鮑艺术图 广西国模冰莲炮轰图 国模吧成熟冰莲肥鮱人体 西西裸体大尺度艺术ap 世界高清人体艺术摄影 肥鲍西西人体艺术摄影 人体艺术大胆阴部扳开图片r 福利社直播自搞 美国人体艺木图片37 337b人体艺图片 3d真人趴趴动态图36式 广西柳州国模炮轰图 偷拍男女宾馆做爰视频 西西人体Www44nentiiN 世界高清人体艺术摄影 欢欢和摄影师销魄炮轰大图 gogo人体全球高清太胆 美女沟沟大尺寸国模吧 西西人体超大胆太尽度 日本高清视2018色视频 gogo中日韩国模私拍湘儿 西西人体高清大胆特摸 脱内衣一件都不留视频 日本亚洲人休艺术 美女沟沟大尺寸国模吧 gogort全国高清大尺度 美女裸露无档图片 gogo人体高清摄影专业网站 大胆欧美艺术图1444 国模汤芳沟沟大尺度 大胆西西人体艺木图片艺木写真 妞网最新在线观看亚洲 色喜寒磊大度尺私拍 国模吧gmbacc高清大胆 裸模蜜桃2018 www.gogort.com 人体 gmba.cc嫩模高清人体 人体艺术7!6o图 GOG0全球高清人体攝影 2018新的国模裸模图片国模吧 色喜人体谢文极品 国模g0g0大胆全球人体 柳琳琳私拍人体大尺度 国模冰冰双人炮轰 美女体中国正版人体 国模秦雪销魂人体私拍 色喜人体谢文极品 杨依国模蝴蝶粉刺 韩国人体gogo9rt 女人下面毛多又黑图片 大胆西两人体艺木正版 广西国模冰莲炮轰图 国模谢文无水印私拍图片 小菲大胆男女双人人体 人体艺木摄影go 汤芳gogo张筱雨人体艺术 中秋谢文酒店私拍 日本大胆欧美人术艺术 全球美女人体摄影专业网站 柳菁菁生殖器官欣赏 西西人体艺正版中国高清 色喜高清人体摄影 下一篇 极品 白嫩 14P g0g0中国人体摄影 最大胆的欧美人体艺木i 44ret net西西人体摄影 色喜柠檬私拍开口 极品亚洲【14P】 西西人体艺杧欧美曰本亚洲 日本熟妇色在线视频 男人精品福利社资源社 大胆顶级欧美艺术图片 G O G O人体高清人体 国模桃子高清炮轰图 国模自拍超大尺寸图 色喜美女模特高清优质网站 日本视频3atv atv香蕉 最大胆女人泃沟人体艺木 国模吧高清大胆女模摄影艺术 日本,韩国,人休艺术照 - 百度 日本免费vps大胆国模 国模宫如敏私拍图[55P] 美女体中国正版人体 正版西西高清正版图片 亚洲欧美偷拍类另图50p 欧洲裸妇图片大全7160 GOGO名模欢欢销魄图 色喜-国模美美 美女下身体下面图片 色喜高清人体摄影 日本,韩国人体艺术摄影 西西人体艺术美女流白浆 gogo人体大尺寸人休艺术 女人谢精69XXXXXX 西西人体Www44nentiiN 欢欢和摄影师销魄炮轰大图 张筱雨人体337p人体 37o人休艺术 谢文沙发上私拍人体 - 百度 沟沟美女最新西西人体 44rt net 西西人体大胆高清撮影 西西人体艺术高清无尺 色喜寒磊大度尺私拍 711人体美鮑 沟沟差女,美女沟沟 欧洲裸妇图片大全 好吊妞在线新免费观看图片 人体艺术照春天猫 西西人体艺术美女流白浆 西西大胆人休44rt .net 最新西西人体 44rt net gog0人模全球高清美女 gogo人体艺术大胆色情 极品正版天真人体 色喜寒磊宾馆大度尺 最大胆的西西人体44 www.gogort.com 人体 韩国人体9rt 国模安捷男女双人人体 尺度极大的图片国模 欧美人体艺体图片 谢文室内大尺度私拍 很有味道的熟妇[15P] 色喜高清人体摄影 最新西西人体44rt.net 大胆人gogo体艺术 沟沟美女美女沟沟人体艺术 柳菁菁生殖器官欣赏 gogort人体的最新网站 广西国模冰莲炮轰图 欧美图片人体人首 大胆人大胆人人体私处欣赏 色喜飘雪寒磊宾馆大尺度 37人体全球高清太胆照 gogort人体的最新网站 g0g0人体高清私拍人体 韩国人体gogo9rt 国模全体超大尺度私拍 中秋谢文酒店私拍 日本,韩国,人休艺术照 - 百度 西西人体大胆高清撮影 国模人体 西西中国人体正版高清中 泰国68283精品人体 福利社 gogo人体高清人体 欧美免费大胆的人体艺术 好吊日精品这里只有 福利社蓝光免费体验区 国模吧gmbacc高清大胆 大香蕉xoxoshequ 西西人大胆掰鲍 色喜国摸人体精品 欧洲裸妇图片大全 沟沟美眉人体网 GOGO人体专业 亚洲色喜模特人体网站 GOGO亞洲人体 147147大胆西西人艺人术p 色喜美女模特高清优质网站 人体艺技术 美女视频黄的全免费 色喜柠檬私拍开口 正版西西高清正版图片 老顽童西西人体正版高清 GOGO人体摄影网一人体 国模g0g0大胆全球人体 西西人体高清大胆特摸 xoxo视频无遮挡在线观看免费 汤芳堋拍人体艺杧 国模陈丽极品私拍150p 337p人体艺木高清图片 gogo高清大胆全球专业人体 人体艺木艺图片 中国正版人体艺木图片 gogo人体艺术 张筱雨西西日本大胆人休 俺来也俺去啦an klk.cc 大香蕉xoxoshequ 张雨欣人体360 最新西西人体 44rt net 色喜人体销魂图片 欧美人体艺术大胆展阴艺术887 真实男女狂xoxo动态图 广西柳州国模炮轰图 日本中文字幕在线播放第1页 gogo大胆欧美人体艺杧图片 丹娜超大尺度私拍经期人体 999亚洲图片自拍偷欧美 131美女做爰图片 美女沟沟大尺寸国模吧 大胆人gogo体艺术 西西人体艺正版中国高清 西西人体正版高清摄影 大香蕉凹凸分类视频娱青网 私拍無水印套圖 中国人体艺术ogog 亚洲色喜模特人体网站 正版西西人体-中国正版 亚洲在线成色综合网站 西西人体正欧美高清 337p西西人体高清 日本亚洲欧洲另类图片 西西人体超大胆太尽度 西西人体艺正一版中国高清 全球美女人体摄影专业网站 西西人体正欧美高清 欧洲裸妇图片大全 西西大胆高清韩国人体艺术图片 西西大胆国模人体艺 gogo一美女专业沟沟 大胆人人体艺天天人体 西西日本顶级大胆艺木 日本亚洲人休艺术 色喜国摸人体精品 超大无水印私拍跑图 2018新的国模裸模图片国模吧 西西人体图片www44rt 国模吧艺术照 gogo人体大尺寸人休艺术 很有味道的熟妇[15P] 色喜寒磊宾馆大度尺 风韵多水的老熟妇 欢欢和摄影师销魄炮轰大图 中秋谢文酒店私拍 极品大胆隐私人体艺术摄影 中国人体艺术ogog 131美女做爰图片 欧美人体艺体图片 私拍無水印套圖 西西人体高清44rt·net 西西人体艺术正版一中国人体艺术 GOGO模特亚洲高清正版 最大胆的欧美人体艺木i 国模冰冰超大尺私拍 福利社直播自搞 西西人体大胆高清撮影 gogo人体大尺寸 国模冰冰双人炮轰 g0g0人体天真人体 国模秦雪炮轰图片大全 大胆日本艺术胆 G O G O人体高清人体 韩国人体gogo9rt 色喜柠檬私拍馒 gogo人体全球高清太胆 mm1313感美女图片 杨依国模蝴蝶粉刺 131美女做爰图片 国模吧艺术照 日本大胆欧美人术艺术 gogo人体高清大胆专 中国美女人大胆体艺术 泰国女人下部艺术 谢文2013,9,13人体 最大胆的欧美人体艺木i 汤芳大胆肉体艺术图片 国模人体 美女mm图 m.99mm.me 欧美免费大胆的人体艺术 gogo人体全球国摸高清 裸模蜜桃2018 大胆人gogo体艺术 国模季玥孕妇大尺度2017 极品人体艺术g0go 2018最新国模国模吧 老顽童西西人体正版高清 国模全体超大尺度私拍 g0g0日本韩国艺术照 大胆西西正版人144 大胆人大胆人人体私处欣赏 好吊日精品这里只有 国模李莉私拍超大尺度 女人下面毛多又黑图片 国模谢文无水印私拍图片 gogo中日韩国模私拍裸模吧 裸体国模 中国大胆绝美人体 大胆西西人体艺木图片艺木写真 gogo人体艺术大胆色情 色喜寒磊宾馆大度尺 妞网最新在线观看亚洲 王芳人体超大尺度 福利社射精女上司 gogo中日韩国模私拍湘儿 711人体美鮑 中秋谢文酒店私拍 泰国68283精品人体 gogo人体全球高清太胆 西西人休高清大胆 大胆人大胆人人体私处欣赏 欧美人体艺术大胆展阴艺术887 国模吧高清大胆女模摄影艺术 日本亚洲人休艺术 中国人体艺术ogog 色喜亚洲模特人体摄影 西西人体艺术正版一中国人体艺术 gogo日本大胆欧美人术艺术 美女裸露无档图片 大胆人术艺术露私 www.gogort人体裸模 西西西日本顶级大胆艺木 画西大胆人休艺术 gogo最大胆韩国人人体 图片区 小说区 区 亚洲 好看的日本,韩国,人休艺术照 大胆西西人体44rt ,net 圄模勾勾一色喜 色喜人体销魂图片 gogo人体艺术 人体艺术 张筱雨337p 国模自拍超大尺寸图 沟沟美女美女沟沟人体艺术 美女裸露无档图片 色喜柠檬私拍馒 西西人体艺术美女流白浆 g0g0体人体艺术写真 gog0人模全球高清美女 小菲大胆男女双人人体 97亚洲图片亚洲图片区 gogo中日韩国模私拍裸模吧 丹娜超大尺度私拍经期人体 国模吧艺术照 真人人体芝术 131美女做爰图片 福利社普通用户观看 gogo人体全球高清太胆 肥鲍西西人体艺术摄影 色喜粉嫩人体 色喜人体谢文极品 西西人体大胆艺木og g 国摸谢文掰阴人体艺术图片 国模冰冰与经纪人泡图 色喜飘雪寒磊宾馆大尺度 大胆西两人体艺木正版 国模青青2013.01.27合集 国模沟沟 m.ggrtys.com 区美女沟沟大尺寸国模吧 欧美人体艺体图片 大胆中国欧美人休艺术照 人休艺术GOGO 美女沟沟茂密森林 谢文 西西人体WWW.44RT.COM 337p人体艺术欧州人体亚州人体日夲人体艺杧 真人祼交动态图吸奶 gogo人体高清人体杨 野刺人体艺术摄影 美女沟沟大尺寸度 美女的爱液流出[11p] 大胆美女把腿劈开人体艺术 色喜于子涵宾馆大度尺 汤芳沟沟2017沟沟女体 gogo人体全球国摸高清 gogo人体大胆阴艺术 gogo人体全球国摸高清 色喜柠檬私拍开口 西西人体正版高清中国大胆 西西人体艺术高清无尺 国模静雨高清炮轰图 熟妇大尺度人体艺 爱人体-看人体人体摄影 日本欧美337p人体艺术写真 GOGO国模静静玉门极品美胞 日本熟妇色在线视频 美国gogo人体艺术摄影 欧美曰本18美女人体 西西人体高清337 aⅴ男人天堂2018手机版在线 裸奶视频大全图片 谢文2012,1.12沙发人体 西西人体艺术大胆131 西西人体高清44人体 go g高清人体 欢欢和摄影师销魄炮轰大图 gogo人体全球高清大胆摄影 人体艺术 张筱雨337p 美女沟沟大尺寸度 g go人体视频 西西人休艺木正版中国 中国人体裸模正版的视频 西西人体大胆高清www g go人体视频 国模陈丽极品私拍150p 色喜于子涵宾馆大度尺 gogo全球人体高清大胆 美女的爱液流出来11p 女人谢精69XXXXXX 美女体中国正版人体 中秋谢文酒店私拍 www.gogort.com 人体 裸奶视频大全图片 人体艺术大胆阴部扳开图片r 国模柳青彩炮私拍 大胆中国欧美人休艺术照 很有味道的熟妇[15P] 大胆人gogo体艺术 国模gogo大胆高清网站 GOGO名模欢欢销魄图片 gogo大胆欧美人体艺杧图片 美女极品美軳人人体 日本爱XOXO视频 人休艺术欧美日本 gogo艺术高清大胆全球 西西人体g0g0高清人体艺术 go g高清人体 极品亚洲【14P】 日本欧美337p人体艺术写真 国模宫如敏私拍图[55P] gogort人体的最新网站 色喜一国模小紫 汤芳2017模特人体 西西人体超大胆太尽度 王芳人体超大尺度 美女体中国正版人体 西西西西人44rt net国模 福利社普通用户 GOGO亞洲图片 日本大胆嫩模337p 泰国68283精品人体 色喜人体谢文极品 大胆顶级欧美艺术图片 一级a做爰全过程片前戏 西西大胆体正版66 117 mm131美女图片高清图片 337p人体艺木高清图片 足浴口爆吞精【20p】 GOG0全球高清人体攝影 西西人体艺木大胆棚拍 西西人大胆掰鲍 西西人体WWW.44RT.COM 色喜人体谢文极品 西西人体全球高清太胆 女人下面毛多又黑图片 极品大胆隐私人体艺术摄影 大胆人大胆人人体私处欣赏 大胆中国欧美人休艺术照 沟沟美女美女沟沟人体艺术 日本裸妇艺术照片 西西人体艺正一版中国高清 gogort人体的最新网站 人体艺技术 娇喘视频p 国模汤芳沟沟大尺度 国模沟沟茂密的森林 gogo人体艺术 日本亚洲欧洲另类图片 西西裸体大尺度艺术ap 欧洲裸妇图片大全 女性裸身照无遮 大香蕉凹凸分类视频娱青网 一最大胆的人体艺木 国模桃子高清炮轰图 色喜寒磊大度尺私拍 西西人体正欧美高清 人体艺西西人休艺木 日本爱XOXO视频 人体艺木艺欣赏 国模谢文无水印私拍图片 欧洲熟妇 gogo人体全球国摸高清 西西人体正欧美高清 美女沟沟大尺寸度 西西人体大胆高清撮影 西西人体正版高清中国大胆 区美女沟沟大尺寸国模吧 谢文酒店私拍视频 日本,韩国人体艺术摄影 最大胆女人泃沟人体艺木 西西裸体大尺度艺术ap 日本,韩国人体艺术摄影 福利社直播自搞 GOGO亞洲图片 色喜谢文柔情似水 艺术大胆西西人体44rt ,net 色喜寒磊宾馆大度尺TAc 裸模蜜桃2018 欧洲美妇做爰 野刺人体艺术摄影 g0g0人体艺术高清大胆全球 爱人体-看人体人体摄影 色喜–国模冰蓝女士大尺度 美国gogo人体艺术摄影 色喜人体谢文极品 gogo人体全国高清国模 48岁潮吹 好吊日精品这里只有 Gogo-大胆全球美女人体 日本,韩国,人休艺术照 - 百度 日本爱XOXO视频 汤芳147全部人体 大胆人大胆人人体私处欣赏 偷拍自偷厕所偷拍20p gogo西西模特专业艺术摄影 人体艺术7!6o图 脱内衣一件都不留视频 中国大胆绝美人体 色喜人体销魂图片 色喜一国模小紫 极品大胆隐私人体艺术摄影 国模人体一色喜 日本欧美337p人体艺术写真 欧美大胆人休艺木写真 韩国人体gogo9rt 97亚洲图片亚洲图片 泰国68283精品人体 最大i但的人体艺 日本西西最大胆艺术 张雨欣人体360 杨依国模蝴蝶粉刺 gogort全国高清大尺度 欧美西西人体自拍大尺百度 国模秦雪炮轰图片大全 大胆人大胆人人体私处欣赏 偷拍自偷厕所偷拍20p 西西gogo人体全球摄影 西西人体艺术大胆131 g0g0人体高清私拍人体 张雨欣人体360 足浴口爆吞精【20p】 亚洲欧美偷拍类另图50p 西西人休艺木正版中国 图片区 小说区 区 亚洲 大胆人gogo体艺术 色综合亚洲欧美图片区 国模静雨高清炮轰图 欧洲裸妇图片大全7160 男人天堂2018在线观看97 中国正版人体艺木图片 国模双人拍炮人体图片 泰国68283精品人体 西西人体大胆艺木og g 偷拍自偷厕所偷拍20p 国模静雨高清炮轰图 西西人体图片www44rt 西西人体高清44rt·net 日本中文字幕在线播放第1页 日本裸妇艺术照片 gogo大胆欧美人体艺杧图片 汤芳大胆肉体艺术图片 很黄很色的动态图580期 泰国女人下部艺术 国模吧双人男女大尺度 日本裸妇艺术照片 伊人:谢文大胆私拍人体 gogo人体大尺寸 人体艺术照春天猫 老顽童西西人体正版高清 日本亚洲人休艺术 日本视频3atv atv香蕉 www.7视频分类在线观看 张筱雨人体337p人体 娜娜人体沙发上私拍 冰冰炮10图 GOGO人体147人体裸模大 西西人体g0g0高清人体艺术 人休艺术欧美日本 aⅴ男人天堂2018手机版在线 美国人体艺木图片37 西西大胆国模人体艺 最新西西人体 44rt net 中国全部国模孕妇季玥 gogo人体全球高清太胆 国模秦雪 超绝品 尺度 亚洲女人自熨在线视频 季玥孕妇人体大尺度 色喜寒磊宾馆大度尺TAc 3d真人趴趴动态图36式 大胆人人体艺天天人体 中国人体裸模正版的视频 西西人体艺正版中国高清 g0g0体人体艺术写真 韩国人体gogo9rt 大胆西西人体展阴正版 48岁潮吹 汤芳在沙地人体艺杧 男女双双人开放体模特 国模人体艺术 艺术大胆西西人体44rt ,net 西西里正版人体天真人体 西西裸体艺术347 日本大胆人木艺术 足浴口爆吞精【20p】 中国人体正版授权欣赏 日本欧美337p人体艺术写真 熟妇大尺度人体艺 韩国人体9rt 沟沟美女嘉妮超大尺寸 国模大国摸丽悦大胆私拍 国模冰漪大尺度 大胆 色喜–国模冰蓝女士大尺度 GOGO亞洲人体 爱人体-看人体人体摄影 人休艺术天猫写真 GOGO名模欢欢销魄图 g go人体视频 亚洲女人自熨在线视频 男人天堂2018在线观看97 人体艺木摄影go 美女人体艺术摄影专业图片 美女人体艺术摄影专业图片 极品人体艺术g0go 女人谢精69XXXXXX gogo人体大胆阴艺术 私拍無水印套圖 西西人体大胆高清撮影 西西人体高清337 147147人体大胆中国人体 伊人:谢文大胆私拍人体 季玥孕妇人体大尺度 gogo大胆欧美人体艺杧图片 极品亚洲【14P】 熟妇大尺度人体艺 福利社普通用户社 天真人体美女的爱液流出[11p] 大胆孕妇季玥人体私拍 西西裸体大尺度艺术ap 俺来也俺去啦an klk.cc 西西人体图片www44rt 国模季玥孕妇大尺度2017 337p人体艺术欧州人体亚州人体日夲人体艺杧 人休艺术天猫写真 贝贝高清炮轰图 正版西西人体-中国正版 gogo人胆人体高清新专业网 张筱雨人体艺个人337b 福利社普通会员体验区会员区 mm翘臀后进式动态图集 西西人体Www44nentiiN 女性裸身照无遮 西西人体艺杧www44rtnet gog0人模全球高清美女 一最大胆的人体艺木 色喜寒磊宾馆大度尺 gogo人体大尺寸人休艺术 汤芳gogo张筱雨人体艺术 大胆美女把腿劈开人体艺术 大胆顶级欧美艺术图片 国模静雨高清炮轰图 福利社体验试看普通区 足浴口爆吞精【20p】 人体美媚馆模特外拍人体 色喜柠檬私拍开口 西西人体艺术正版一中国人体艺术 g0g0中国人体摄影 日本欧美337p人体艺术写真 女性裸身照无遮 688s人体艺摄影欣赏网 福利社体验试看普通区 国模秦雪销魂人体私拍 西西人体欧美人体写真 国模大胆gogol私拍 中秋谢文酒店私拍 女人谢精69XXXXXX Gogo-大胆全球美女人体 GOGO模特亚洲高清正版 欧美人体艺术大胆展阴艺术887 足浴口爆吞精【20p】 西西人体撤尿视频 汤芳在沙地人体艺杧 最大胆37人体艺照片 西西裸体艺术347 GOGO人体摄影网一人体 西西人体WWW.44RT.COM gogo艺术高清大胆全球 美女mm图 m.99mm.me 谢文2012,1.12沙发人体 一级a做爰全过程片前戏 亚洲gogo人体网 美女下身体下面图片 147147人体大胆中国人体 亚洲色喜模特人体网站 一级a做爰全过程片前戏 好看的日本,韩国,人休艺术照 gogo日本大胆欧美人术 好看的日本,韩国,人休艺术照 西西人体大胆高清www 147爱人体人体 g0g0中国人体摄影 艺术大胆西西人体44rt ,net gogort人体的最新网站 中秋谢文酒店私拍 GOGO人体专业 日本,韩国人体艺术摄影 西西里正版人体天真人体 正版西西人体-中国正版 大胆人人体艺天天人体 很黄很色的动态图580期 国模静雨高清炮轰图 爱人体-看人体人体摄影 广西柳州国模炮轰图 西西人体艺正版中国高清 国模冰冰与经纪人泡图 西西人体超大胆太尽度 中国人体艺术ogog 女人下面毛多又黑图片 美女沟沟超大尺寸国模吧 最大胆的西西人体44 最大胆的西西人体44 国模g0g0大胆全球人体 最大i但的人体艺 福利社射精女上司 极品大胆隐私人体艺术摄影 色喜柠檬私拍馒 色喜国模男女双人体 西西西日本顶级大胆艺木 gogo最大胆韩国人人体 国模沟沟 m.ggrtys.com 最新西西人体44rt.net 人体艺术最大胆的中国人体艺木 色喜飘雪寒磊宾馆大尺度 337p人体艺木高清图片 GOGO中日韩国模私拍 国模自拍超大尺寸图 2018新的国模裸模图片 色喜浓毛晨雨人体模特 guomoba国模吧大胆高清 美女奶头图片.(不遮挡) 娜娜人体沙发上私拍 g0g0体人体艺术写真 西西人体大胆艺木og g 韩国人体9rt 张筱雨西西日本大胆人休 尺度极大的图片国模 美女沟沟大尺寸国模吧 gogo人体全球国摸高清 国模静静玉门大开图 欧美人体艺体图片 日本韩国人休艺术gif照 谢文2012,1.12沙发人体 沟沟差女,美女沟沟 www.gogort.com 人体 日本,韩国,人休艺术照 人体艺木摄影go gogo国摸专业私拍人体艺术 gogo高清大胆全球专业人体 147147大胆西西人艺人术p 沟沟美女嘉妮超大尺寸 美女裸无挡高清图片 国模吧gmbacc高清大胆 go g高清人体 国模吧高清大胆女模摄影艺术 国模安捷男女双人人体 国模秦雪 超绝品 尺度 欢欢和摄影师销魄炮轰大图 青娱凹凸分类精品 汤芳2017模特人体 国模静静玉门极品美胞 骚综合人体艺术照 337p人体艺术欧州人体亚州人体日夲人体艺杧 大胆顶级欧美艺术图片 大嫩了11p 中国大胆绝美人体 国模g0g0大胆全球人体 大胆顶级欧美艺术图片 GOGO欧美裸阴西西 gogo一美女专业沟沟 男女双双人开放体模特 色喜寒磊大度尺私拍 GOGO中日韩国模私拍 g0g0中国人体摄影 人体艺西西人休艺木 娜娜人体沙发上私拍 柳菁菁生殖器官欣赏 国模汤芳沟沟大尺度 脱内衣一件都不留视频 人体艺术照春天猫 711人体美鮑 日本西西最大胆艺术 欧洲裸妇图片大全7160 色喜一国模小紫 最大胆的欧美人体艺木i 男女双双人开放体模特 大胆孕妇季玥人体私拍 亚洲欧美偷拍类另图50p 人体艺木艺欣赏 沟沟美女最新西西人体 44rt net 伊人:谢文大胆私拍人体 人休艺术GOGO 大胆中国欧美人休艺术照 汤芳147全部人体 欧美免费大胆的人体艺术 美女裸身无档图片视频 谢文沙发上私拍人体 - 百度 福利社直播自搞 俺来也俺去啦an klk.cc 偷拍自偷厕所偷拍20p 福利社普通用户社 美女的爱液流出[11p] g0g0日本韩国艺术照 国模吧艺术照 国模秦雪炮轰图片大全 谢文2013,9,13人体 大胆人术艺术露私 131美女做爰图片 美女裸无挡高清图片 色喜柠檬私拍馒 2018新的国模裸模图片 亚洲女人自熨在线视频 大胆西西人体44rt ,net 人休艺术欧美日本 gogo人体全球高清大胆摄影 国模秦雪 超绝品 尺度 薛婧人体b 中国人体正版授权欣赏 西西网人模艺术裸模 人体艺西西人休艺木 汤芳沟沟2017沟沟女体 西西人体人胆人体照片 欧美人体艺体图片 图片区 小说区 区 亚洲 gogo人体艺术高清大胆 柳菁菁生殖器官欣赏 福利社 西西人体撤尿视频 亚洲欧美偷拍类另图50p 乌克兰大胆人术艺术图 aⅴ男人天堂2018手机版在线 大胆人术艺术露私 欧美图片人体人首 亚洲女人自熨在线视频 日本裸妇艺术照片 日本高清视2018色视频 真人祼交动态图吸奶 西西人体www44rt net 汤芳gogo张筱雨人体艺术 西西人体艺术正版一中国人体艺术 西西人体正欧美高清 西西人体正版高清摄影 国模汤芳沟沟大尺度 色喜谢文柔情似水 美女下身体下面图片 裸体国模 西西人体大胆www.44net 泰国女人下部艺术 国模大尺度露鲍150p 福利社体验试看普通区 国模静静玉门极品美胞 乌克兰大胆人术艺术图 西西兰裸体模特阴展 西西人体艺术大胆全裸美女 国模秦雪炮轰图片大全 西西人体高清44人体 大胆人大胆人人体私处欣赏 日本高清视2018色视频 色喜亚洲模特人体摄影 娜娜人体沙发上私拍 老顽童西西人体正版高清 gogo人体艺术写意真图片 gogo最大胆韩国人人体 3d真人趴趴动态图36式 柳菁菁生殖器官欣赏 人休艺术GOGO 老顽童西西人体正版高清 王芳人体超大尺度 日本亚洲人休艺术 上一篇刚上的美女18p g0g0体人体艺术写真 美女极品美軳人人体 欧美免费大胆的人体艺术 人体艺木艺图片 谢文大尺庋私拍 俺来也俺去啦an klk.cc 37o人休艺术 3d真人趴趴动态图36式 青娱凹凸分类精品 区美女沟沟大尺寸国模吧 美女视频黄的全免费 欧洲美妇做爰 西西裸体艺术347 西西人体艺正版中国高清 国模贝贝高清炮轰图 好看的日本,韩国,人休艺术照 美女裸身无档图片视频 很有味道的熟妇[15P] 色喜国模男女双人体 gogo日本大胆欧美人术艺术 欧美图片人体人首 西西人体艺术美女流白浆 国模吧国模150私拍图片 gogo人体大尺寸人休艺术 西西人体大胆收集高清 西西裸体大尺度艺术ap 西西裸体艺术347 g0g0人体高清私拍人体 西西人体大胆高清撮影 西西人艺体图大胆66.117大 谢文室内大尺度私拍 国模吧高清大胆女模摄影艺术 日本裸妇艺术照片 国模冰冰超大尺私拍 GOG0全球高清人体摄影 日本免费vps大胆国模 西西人体www,44rt.net 色喜国摸人体精品 西西人休高清大胆 亚洲在线成色综合网站 国模双人拍炮人体图片 欧美人体艺体图片 欧美大胆人休艺木写真 好吊妞在线新免费观看图片 最新西西人体44rt.net 西西人体正版高清摄影 最大胆37人体艺照片 gogo人体全国高清国模 熟妇大尺度人体艺 日本大胆人木艺术 区美女沟沟大尺寸国模吧 g0g0人体高清私拍人体 西西人体www44rt大胆高清 999亚洲图片自拍偷欧美 西西人体撤尿视频 汤芳gogo张筱雨人体艺术 极品人体西西44f大尺度 999亚洲图片自拍偷欧美 国模吧国模150私拍图片 色喜美女模特高清优质网站 西西人体g0g0高清人体艺术 沟沟美女嘉妮超大尺寸 西西日本顶级大胆艺木 大胆女人扒开下体艺术 谢文沙发上私拍人体 - 百度 下一篇 极品 白嫩 14P 大胆美女把腿劈开人体艺术 西西人体欧美人体写真 冰冰炮10图 g0g0人体天真人体 俺来也俺去啦an klk.cc 欧美人体艺术大胆展阴艺术887 最大胆37人体艺照片 g0g0人体艺术高清大胆全球 欧美曰本18美女人体 西西人休艺木正版中国 好吊妞在线新免费观看图片 xoxo视频无遮挡在线观看免费 g0g0体人体艺术写真 国模吧高清大胆女模摄影艺术 正版西西高清正版图片 大胆西两人体艺木正版 西西人体撤尿视频 大胆美女把腿劈开人体艺术 GOGO中日韩国模私拍 GOGO亞洲图片 亚洲欧美偷拍类另图50p 日本,韩国,人休艺术照 谢文沙发上私拍人体 - 百度 裸模蜜桃2018 色喜美女模特高清优质网站 gogo人体欧美人体写真 2018新的国模裸模图片国模吧 日本视频3atv atv香蕉 最新大胆西西人体44rt·net 西西中国人体正版高清中 真人祼交动态图吸奶 福利社普通用户观看 福利社普通用户 西西人体大胆高清www 国摸谢文掰阴人体艺术图片 俺来也俺去啦an klk.cc 西西人体g0g0高清人体艺术 国模吧成熟冰莲肥鮱人体 国模冰漪大尺度 大胆 g0g0中国人体摄影 xoxo视频无遮挡在线观看免费 男人精品福利社资源社 g0g0体人体艺术写真 很黄很色的动态图580期 gogo全球高清美女人体 中秋谢文酒店私拍 偷拍自偷厕所偷拍20p 西西人体正版高清中国 汤芳堋拍人体艺杧 色喜谢文柔情似水 mm131美女图片高清图片 最大胆的西西人体44 脱内衣一件都不留视频 gogo人体艺术高清大胆 GOG0全球高清人体攝影 西西gogo人体全球摄影 最新西西人体44rt.net 最大胆的西西人体44 国模秦雪 超绝品 尺度 西西人体大胆高清www 美女mm图 m.99mm.me 西西人体www44rt大胆高清 西西大胆国模人体艺 风韵多水的老熟妇 gogo全球人体高清大胆 国模柳青彩炮私拍 色喜–国模冰蓝女士大尺度 gogo西西模特专业艺术摄影 2018新的国模裸模图片 福利社普通会员体验区会员区 aⅴ男人天堂2018手机版在线 国模柳青彩炮私拍 国模2013.01.27合集 欧美人体艺体图片 48岁潮吹 色喜亞州人体 沟沟美女美女沟沟人体艺术 日本中文字幕在线播放第1页 西西人休艺木正版中国 男女双双人开放体模特 gogo人体艺术高清大胆 www.7视频分类在线观看 gogort全国高清大尺度 欧美人体艺术大胆展阴艺术887 爱人体-看人体人体摄影 欧洲熟妇 GOGO名模欢欢销魄图片 人体艺术照春天猫 guomoba国模吧大胆高清 美女体中国正版人体 季玥孕妇人体大尺度 柳菁菁生殖器官欣赏 偷拍自偷厕所偷拍20p 中国人体裸模正版的视频 国模吧双人男女做爰 国模吧国模150私拍图片 国模安捷男女双人人体 147波谷人休艺术大胆 色喜国模男女双人体 西西人艺体图大胆66.117大 汤芳2017沟沟女毛多 guomoba国模吧大胆高清 极品正版天真人体 张筱雨人体337p人体 GOG0全球高清人体攝影 西西人体WWW.44RT.COM 大胆西西人体展阴正版 西西人休高清大胆 国模静静玉门大开图 正版西西人体-中国正版 西西人体g0g0高清人体艺术 GOGO名模欢欢销魄图 好看的日本,韩国,人休艺术照 好看的日本,韩国,人休艺术照 色喜于子涵宾馆大度尺 人体美媚馆模特外拍人体 gogo人艺术高清大全 谢文2013,9,13人体 gogo西西模特专业艺术摄影 美国gogo人体艺术摄影 西西人体高清人体艺杧44rt 西西西日本顶级大胆艺木 gogo人体全球高清太胆 gogo人体艺术全球专业美女摄 美女沟沟大尺寸国模吧 日本,韩国,大胆人休艺术照 西西人体g0g0高清人体艺术 国模吧gmbacc高清大胆 欧美西西人体自拍大尺百度 人休艺术天猫写真 私拍無水印套圖 go g高清人体 最大胆的欧美人体艺木i 福利社体验试看普通区 沟沟美眉人体网 很有味道的熟妇[15P] 西西人大胆掰鲍 极品正版天真人体 gogo人体高清人体杨 国模贝贝高清炮轰图 最大i但的人体艺 711人体美鮑 国模陈丽极品私拍150p 谢文2012,1.12沙发人体 色喜亞州人体 西西人体192.168.1.3 汤芳大胆肉体艺术图片 gogo147人体全球高清太胆 gogo人体艺术 美女裸无挡高清图片 汤芳堋拍人体艺杧 王者紫霞裸身P图 国模自拍超大尺寸图 大香蕉xoxoshequ 西西人体艺术美女流白浆 色喜谢文人体艺十八岁 欧美图片人体人首 GOGO模特亚洲高清正版 野刺人体艺术摄影 人体艺木艺图片 圄模勾勾一色喜 野刺人体艺术摄影 波谷GOGO人体 中国美女人大胆体艺术 gogo全球人体高清大胆 西西人大胆掰鲍 48岁潮吹 欧美大胆人休艺木写真 337p人体艺术欧州人体亚州人体日夲人体艺杧 mm131美女图片高清图片 3d真人趴趴动态图36式 很有味道的熟妇[15P] 国模双人拍炮人体图片 色喜于子涵宾馆大度尺 裸模蜜桃2018 泰国女人下部艺术 杨依国模蝴蝶粉刺 最大胆的西西人体44 guomoba国模吧大胆高清 37人体全球高清太胆照 西西人体大胆艺木og g gogo艺术高清大胆全球 国模gogo大胆高清网站 色喜美女模特高清优质网站 国模人体 美女裸无档图无内衣 日本大胆人木艺术 色喜亞州人体 国模人体 西西人体正欧美高清 国模吧双人男女做爰 色喜寒磊宾馆大度尺 色喜柠檬私拍馒 日本裸妇艺术照片 西西裸体大尺度艺术ap gogo人体高清摄影专业网站 GOGO国模静静玉门极品美胞 国模季玥孕妇大尺度2017 汤芳2017模特人体 色喜一国模小紫 亚洲极品高清人体 GOGO人体摄影网一人体 大胆欧美艺术图1444 杨依国模蝴蝶粉刺 西西人体艺术大胆131 gogo日本大胆欧美人术艺术 人体艺术大胆阴部扳开图片r 人体艺技术 名模欢欢销魄图 西西里正版人体天真人体 俺来也俺去啦an klk.cc gogo人体全球高清大胆摄影 谢文2012.1.12沙发私拍 gogo人体一最大但的人体艺木 337p人体艺术欧州人体亚州人体日夲人体艺杧 看美女在露天拉屎的视频 688s人体艺摄影欣赏网 欧美人体艺术337p片 色喜谢文人体艺十八岁 国模冰冰超大尺私拍 泰国女人下部艺术 正版西西高清正版图片 西西人体www,44rt.net 中国美女人大胆体艺术 美女视频黄的全免费 GOGO名模欢欢销魄图片 欧美人体艺术大胆展阴艺术887 欧美图片人体人首 西西人体192.168.1.3 gogo人体大尺寸人休艺术 女人下面毛多又黑图片 gogo人体高清人体 西西人体g0g0高清人体艺术 亚洲gogo人体网 西西大胆人休44rt .net 极品人体西西44f大尺度 www.7视频分类在线观看 西西人体髙清大胆正版 97亚洲图片亚洲图片区 aⅴ男人天堂2018手机版在线 福利社普通用户观看 人休艺术GOGO 西西人体www44rt大胆高清 mm131美女图片高清图片 国模人体艺术 西西人体全球高清太胆 波谷GOGO人体 色喜谢文柔情似水 gogo人体全球高清太胆 日本亚洲欧洲另类图片 福利社普通用户 国模汤芳沟沟大尺度 大香蕉xoxoshequ 西西人体艺术大胆131 美女沟沟,国模沟沟汤芳 gogo高清大胆全球专业人体 欧美免费大胆的人体艺术 张雨欣人体360 中国人体正版授权欣赏 37人体全球高清太胆照 日本欧美337p人体艺术写真 大香蕉xoxoshequ 小菲大胆男女双人人体 福利社射精女上司 西西大胆高清韩国人体艺术图片 大胆西西人体44rt ,net 很黄很色的动态图580期 gogo人体全球国摸高清 gogo艺术高清大胆全球 gogort全国高清大尺度 西西西日本顶级大胆艺木 西西人体www44rt net 西西西西人44rt net国模 男人精品福利社资源社 美女沟沟茂密森林 谢文 人体艺术谢文曼头阴 最新西西人体 44rt net 国模青青2013.01.27合集 张筱雨人体337p人体 日本免费vps大胆国模 日本,韩国,大胆人休艺术照 西西人休高清大胆 欧美大胆人休艺木写真 GOGO高清全球专业图片 97亚洲图片亚洲图片 贝贝高清炮轰图 人休艺术欧美日本 美女裸露无档图片 日本熟妇色在线视频 西西人体旧版高清中国 日本大胆嫩模337p gogo人体大胆阴艺术 日本视频3atv atv香蕉 gogo人体艺术大胆色情 g0g0人体高清私拍人体 沟沟美女嘉妮超大尺寸 色喜于子涵宾馆大度尺 大胆西西人体艺木图片艺木写真 西西人体正版高清中国大胆 西西人体艺正版中国高清 季玥孕妇人体大尺度 西西人体艺正版中国高清 天真人体美女的爱液流出[11p] 谢文2013,9,13人体 国模自拍超大尺寸图 福利社 正版西西高清正版图片 最新大胆西西人体44rt·net 37人体全球高清太胆照 泰国女人下部艺术 国模宫如敏私拍图[55P] 2018新的国模裸模图片 国模大尺度露鲍150p 最新大胆西西人体44rt·net GOGO亞洲人体 国模吧高清大胆女模摄影艺术 日本爱XOXO视频 中国人体正版授权欣赏 西西人体正版高清中国 2018新的国模裸模图片 大胆中国欧美人休艺术照 正版西西高清正版图片 国模宫如敏私拍图[55P] 西西人体Www44nentiiN 西西人体艺杧www44rtnet 西西人体图片www44rt gogo人胆人体高清新专业网 国模大胆gogol私拍 一最大胆的人体艺木 G O G O人体高清人体 小菲大胆男女双人人体 GOGO亞洲人体 人体艺术最大胆的中国人体艺木 gogo中日韩国模私拍裸模吧 西西人体正版高清中国 美女裸露无档图片 人体艺术照春天猫 国模青青2013.01.27合集 国模静静玉门大开图 大胆欧美艺术图1444 国模gogo大胆高清网站 福利社射精女上司 g0g0日本韩国艺术照 gogort全国高清大尺度 男人天堂2018在线观看97 西西人体髙清大胆正版 福利社体验试看普通区 【原创】好白,.....50p 西西人体大尺度人秋社视频 波谷GOGO人体 gogo全球高清美女人体 西西人体正版高清中国大胆 2018新的国模裸模图片 薛婧人体b 泰国68283精品人体 色喜寒磊宾馆大度尺 季玥孕妇人体大尺度 国摸谢文掰阴人体艺术图片 女性裸身照无遮 欧美图片人体人首 中国人体裸模正版的视频 西西人体艺术大胆全裸美女 谢文2013,9,13人体 谢文2013,9,13人体 日本西西最大胆艺术 gogo人体高清人体 gogo人体高清大胆专 人休艺术GOGO 国模贝贝高清炮轰图 西西大胆国模人体艺 gogo日本大胆欧美人术艺术 欧洲美妇做爰 汤芳2017模特人体 西西人体正欧美高清 尺度极大的图片国模 极品人体西西44f大尺度 人体艺西西人休艺木 gogo日本大胆欧美人术艺术 真人祼交动态图吸奶 人休艺术欧美日本 贝贝高清炮轰图 gogo人体粉鲍模特 色喜粉嫩人体 西西人体艺正版中国高清 go g高清人体 大胆人术艺术露私 国模吧艺术照 人体艺术谢文曼头阴 冰冰炮10图 西西裸体大尺度艺术ap 97亚洲图片亚洲图片区 37人体全球高清太胆照 日本大胆嫩模337p 极品人体艺术g0go 色喜谢文人体艺十八岁 大胆西西人体44rt ,net G O G O人体高清人体 正版西西人体-中国正版 西西中国人体正版高清中 西西大胆体正版66 117 美女的爱液流出来11p 大胆孕妇季玥人体私拍 中国人体艺术ogog 日本,韩国,人休艺术照 - 百度 日本,韩国,人休艺术照 - 百度 人体艺西西人休艺木 色喜亚洲模特人体摄影 国模桃子高清炮轰图 大胆人术艺术露私 2018新的国模裸模图片 男人天堂2018在线观看97 美女mm图 m.99mm.me 汤芳大胆肉体艺术图片 西西中国人体正版高清中 44ret net西西人体摄影 沟沟差女,美女沟沟 福利社体验试看普通区 人体艺术7!6o图 2018最新国模国模吧 美女下身体下面图片 国模谢文无水印私拍图片 gogo高清全球人体专业图片 西西人体高清337 色喜寒磊宾馆大度尺TAc 大胆西西正版人144 国模自拍超大尺寸图 g go人体视频 【原创】好白,.....50p 西西人体超大胆太尽度 真人性23式(动) 中国全部国模孕妇季玥 色喜柠檬私拍开口 沟沟美女最新西西人体 44rt net gogo中日韩国模私拍裸模吧 美女裸身无档图片视频 337b人体艺图片 国模吧国模150私拍图片 gogo人体高清摄影专业网站 世界高清人体艺术摄影 西西gogo人体全球摄影 西西gogo人体全球摄影 37人体全球高清太胆照 gogo人体艺术 gogo人体高清大胆专 人休艺大胆人休艺术欣赏 色喜高清人体摄影 张雨欣人体360 日本,韩国人体艺术摄影 国模冰冰双人炮轰 西西大胆体正版66 117 337b人体艺图片 g0g0人体艺术高清大胆全球 亚洲gogo人体网 泰国68283精品人体 真人人体芝术 gogo人体高清人体 西西网人模艺术裸模 曰本美女嫩鮑艺术图 国摸谢文掰阴人体艺术图片 色喜柠檬私拍开口 国摸谢文掰阴人体艺术图片 gogo高清大胆全球专业人体 日本,韩国,人休艺术照 - 百度 gogo人体全球国摸高清 真人祼交动态图吸奶 gogo大胆欧美人体艺杧图片 最新大胆西西人体44rt·net 最新西西人体 44rt net 人体艺术7!6o图 日本,韩国,人休艺术照 汤芳2017沟沟女毛多魅 男人天堂2018在线观看97 日本大胆欧美人术艺术视频 人休艺大胆人休艺术欣赏 汤芳147全部人体 大胆西两人体艺木正版 37人体艺木艺欣赏 gogo日本大胆欧美人术 gmba.cc嫩模高清人体 大胆西两人体艺木正版 谢文2013,9,13人体 国模吧国模150私拍图片 张筱雨人体337p人体 西西人体正版高清中国 女人谢精69XXXXXX 西西西西人44rt net国模 最大胆女人泃沟人体艺木 画西大胆人休艺术 中国正版人体艺木图片 国模汤芳沟沟大尺度 美国gogo人体艺术摄影 色喜国模男女双人体 男女双双人开放体模特 世界高清人体艺术摄影 很黄很色的动态图580期 西西人体艺术大胆131 国模静静玉门大开图 偷拍自偷厕所偷拍20p 国模吧双人男女大尺度 谢文沙发上私拍人体 - 百度 日本,韩国,人休艺术照 张筱雨西西日本大胆人休 日本西西最大胆艺术 mm1313感美女图片 大胆女人扒开下体艺术 裸模蜜桃2018 日本大胆欧美人术艺术视频 女人下面毛多又黑图片 GOGO亞洲图片 大胆美女把腿劈开人体艺术 国模静静玉门极品美胞 亚洲gogo人体网 gogo人体艺术写意真图片 gogo中日韩国模私拍湘儿 gogo人体全球国摸高清 丹娜超大尺度私拍经期人体 g0g0体人体艺术写真 女人谢精69XXXXXX 西西人体艺杧欧美曰本亚洲 www.gogort人体裸模 裸体国模 偷拍自偷厕所偷拍20p 人体艺西西人休艺木 国模吧国模150私拍图片 西西大胆国模人体艺 谢文2013,9,13人体 gogo全球人体高清大胆 gogo人艺术高清大全 国模吧高清大胆女模摄影艺术 大胆人术艺术露私 福利社普通用户观看 西西大胆人休44rt .net 欧美人体艺体图片 西西人体大胆艺木og g 人休艺术欧美日本 最大i但的人体艺 偷拍自偷厕所偷拍20p 西西大胆体正版66 117 国模吧gmbacc高清大胆 全球美女人体摄影专业网站 沟沟美女美女沟沟人体艺术 2018新的国模裸模图片国模吧 人体艺西西人休艺木 日本熟妇色在线视频 很有味道的熟妇[15P] 西西人休艺木正版中国 国模双人拍炮人体图片 西西大胆人休44rt .net g0g0中国人体摄影 最大胆37人体艺照片 97亚洲图片亚洲图片区 大胆欧美艺术图1444 正版西西高清正版图片 gog0人模全球高清美女 欧洲美妇做爰 日本熟妇色在线视频 美女下身体下面图片 西西人体正版高清摄影 国摸谢文掰阴人体艺术图片 美女裸身无档图片视频 gogo中日韩国模私拍裸模吧 很黄很色的动态图580期 国模双人拍炮人体图片 福利社普通会员体验区会员区 汤芳gogo张筱雨人体艺术 gogort人体的最新网站 正版西西人体-中国正版 福利社普通会员体验区会员区 西西人体高清44人体 gogo日本大胆欧美人术艺术 裸体国模 西西人体大胆收集高清 人体模特888 谢文2012,1.12沙发人体 日本大胆人木艺术 美女人体艺术摄影专业图片 欧美大胆人休艺木写真 爱人体-看人体人体摄影 国模汤芳沟沟大尺度 GOGO模特亚洲高清正版 西西兰裸体模特阴展 欢欢和摄影师销魄炮轰大图 日本西西最大胆艺术 大胆西两人体艺木正版 国模秦雪炮轰图片大全 欧洲美妇做爰 go g高清人体 国模吧高清大胆女模摄影艺术 国模秦雪炮轰图片大全 美女视频黄的全免费 福利社普通用户观看 2018新的国模裸模图片 日本免费vps大胆国模 色喜国模男女双人体 44ret net西西人体摄影 欧洲美妇做爰 真实男女狂xoxo动态图 日本,韩国人体艺术摄影 gogo人体高清人体杨 西西gogo人体全球摄影 西西人体高清44人体 www.7视频分类在线观看 西西裸体艺术347 大胆中国欧美人休艺术照 大胆中国欧美人休艺术照 G O G O人体高清人体 冰冰炮10图 大胆西西正版人144 画西大胆人休艺术 爱人体-看人体人体摄影 aⅴ男人天堂2018手机版在线 尺度极大的图片国模 gogort人体的最新网站 GOGO名模欢欢销魄图 曰本美女嫩鮑艺术图 GOG0全球高清人体摄影 西西人体高清44人体 人体艺术谢文曼头阴 gogo日本大胆欧美人术艺术 不过,也有业内专家指出,经过多年的实践,央行对外汇市场和汇率的宏观调控,以及引导市场预期的水平和艺术也逐渐得到锻炼和提升,不会放任人民币汇率出现急剧、大幅贬值,贬值的幅度将是可控和有序的。 有不少机构也将“7”视为中短期人民币汇率走势的一道重要心理关口。月初以来,伴随人民币对美元快速贬值,海内外机构纷纷下调年底人民币对美元汇率预估值。 若进行横向比较,人民币跌幅在全球范围内并不算大。 人民币汇率跌跌不休:美元加速升值是主因 贬值压力仍较大。 按此计算,今年以来人民币对美元已贬值6.23%。 过去一段时间,境内外市场美元对人民币汇率与美元指数走势大致保持一致,24日亚市阶段则出现背离。美元走强成主要风险  整数关口必有争夺,“大戏”或将开演。这一波人民币对美元贬值速度快、幅度大、持续时间长,已超年初和6月两波贬值。 至少在美联储议息决议公布前,美元将处于易涨难跌状态。 在过去几轮贬值过程中,一旦汇率下跌,市场易形成持续贬值预期,国内资产价格和汇率显著正相关,但在最近这轮贬值中,国内资产价格与汇率的正相关性消失,甚至呈现负相关性,意味着汇率在某种程度上形成“底部预期”,汇率调整越快,离“底部”和风险出清越近。市场对汇率预期已从“无底”转向“有底”。 相比美元对日元涨幅10%左右、对欧元在8%至10%左右,人民币对美元跌幅也只有4.5%左右。 真正导致人民币跌破6.8的最大幕后推手,还是套利交易的再度活跃——在9日晚美元反弹令离岸人民币盘中跌破6.81关口时,境内市场美元兑人民币即期汇率徘徊在6.78附近,导致境内外人民币汇差一下子扩大至300个基点以上,引发套利交易卷土重来,令离岸人民币汇率直接跌向历史低点6.8379。 那么,未来汇率会不会继续波动?到底要不要换点外币?手里的美元英镑又该怎样保值增值?针对人们的关切,本报记者采访了一些居民和有关专家。 此外,最近人民币对美元汇率波动较大,难免在短期内对外汇市场主体行为产生负反馈作用。 上一个交易日(11月18日)人民币汇率已经跌破6.87关口,当日外汇市场人民币汇率中间价为1美元兑人民币6.8796元,较前一交易日下跌104个基点。昨天,在岸人民币对美元汇率在6.89附近徘徊,下午4点30分收盘报6.8956,逼近6.90关口,较前一交易日下跌43点。 "这种期权组合比较适合人民币渐进式贬值,若人民币突然出现断崖式下跌,企业的汇差损失将迅速放大,反之与企业做对手盘交易的投机资本则赚得盆满钵满。 前述美国对冲基金经理向21世纪经济报道记者指出。 "中金所研究院首席经济学家赵庆明分析,近期,美联储加息预期增强,推动美元指数上升,包括人民币在内的非美元货币都对美元出现了贬值。 另一个不容忽视的细节是,9日金融市场巨震引发境内外人民币汇差再度扩至400个基点左右,令套利交易再度活跃进一步压低了人民币汇率。 "。人民币汇率跌破6.8:谁在火中取栗。 一家美国对冲基金经理向21世纪经济报道记者透露,10日数家擅长分析宏观政策设计投资策略的宏观经济型对冲基金开始加入沽空人民币的阵营。 在他看来,鉴于中国央行强大的干预汇市能力,投机资本未必敢持续兴风作浪,更多会选择见好就收。"由于这类期权组合在境外市场相当流行,一旦离岸人民币跌破6.83,足以让投机资本获得不菲的期权对赌收益。"他指出。 一家美国对冲基金经理向21世纪经济报道记者透露,10日数家擅长分析宏观政策设计投资策略的宏观经济型对冲基金开始加入沽空人民币的阵营。 眼下经济缓中趋稳,企稳之势尚不稳固,房地产调控等带来的影响有待观察。 离岸人民币对美元汇率早段再次跌破6.91,在6.905附近徘徊,最低6.9180;上周五离岸人民币盘中跌破6.91。>>分析  美元加速升值是主因  人民币"跌跌不休"的主因仍是强势美元,美元指数目前已经升至101以上。 那么,未来汇率会不会继续波动?到底要不要换点外币?手里的美元英镑又该怎样保值增值?针对人们的关切,本报记者采访了一些居民和有关专家。 目前不少对冲基金都将沽空人民币等非美货币,作为2017年最具操作性与获利空间的投资策略之一。 人民币汇率也从今年年初的6.50附近,跌到如今的6.90关口。 在他看来,鉴于中国央行强大的干预汇市能力,投机资本未必敢持续兴风作浪,更多会选择见好就收。"由于这类期权组合在境外市场相当流行,一旦离岸人民币跌破6.83,足以让投机资本获得不菲的期权对赌收益。"他指出。 随着特朗普意外当选美国总统,市场预期俨然发生巨变——由于特朗普此前一再抨击低利率造成美国金融资产泡沫,甚至打算替换偏鸽派的美联储主席耶伦,不少机构开始猜测明年美联储加息次数可能会达到2-3次。 有市场人士补充称,不排除一些资金提前购汇,博弈年初人民币加快贬值,从而可能加重年底阶段贬值压力。 人民币汇率跌跌不休:美元加速升值是主因 贬值压力仍较大。 紫马财行CEO唐学庆表示,在人民币贬值预期下,海外投资成为消费者普遍关注的理财方向,但是目前在国内进行海外投资及置业的通路、模式、保障等基础设施尚不健全,风险较高,适宜资产在千万级别以上的人群。 此外,最近人民币对美元汇率波动较大,难免在短期内对外汇市场主体行为产生负反馈作用。 从6.80到6.90,仅仅用了半个月。这场源于美元指数疯狂上涨所致的快速贬值,让中国持有外汇的企业和个人喜忧参半。 数据显示,9月30日——9月份最后一个交易日,人民币对美元汇率中间价还不曾跌破6.70关口,仅为6.6778。但到了10月10日——10月份第一个交易日,人民币汇率已经贬至6.7008,突破了此前坚守了三个月的"铁底"。 京华时报记者 余雪菲  >>数据  人民币汇率逼近6.90  来自中国外汇交易中心的最新数据显示,21日人民币对美元汇率中间价报6.8985,较前一交易日下跌189个基点。 自11月7日起,美元指数一度连涨十日,并重上100点整数大关,为过去近一年来首次。 人民币汇率也从今年年初的6.50附近,跌到如今的6.90关口。 以中间价测算,11月4日至24日15个交易日里,人民币对美元汇率中间价仅调升1次,调贬14次,累计调低1594基点,贬值幅度为2.36%;今年1月初、6月两波贬值时,人民币汇率中间价贬值幅度分别为1.44%和2%。除去年“8·11”前后外,这几乎是过去十余年间人民币对美元出现的一波最猛贬值。 但这只是人民币对美元快速贬值的开始。 10日晚间,在岸市场美元兑人民币汇率企稳反弹,收复6.8整数关口。 在他看来,鉴于中国央行强大的干预汇市能力,投机资本未必敢持续兴风作浪,更多会选择见好就收。"由于这类期权组合在境外市场相当流行,一旦离岸人民币跌破6.83,足以让投机资本获得不菲的期权对赌收益。"他指出。 "一位外汇交易员直言。 也就是说,如果需要以人民币兑换1万美元,以昨日人民币汇率计算,需要比"十一期间"多花2307元人民币,比今年元旦期间,则要多花4053元人民币。最直接的影响莫过于今天开启的"黑五"。热衷海淘的"剁手党"发现,每拖后一天下单,境外消费的成本就涨了不少。 数据显示,1月4日,人民币对美元汇率中间价为6.5032,而昨日人民币中间价已跌至6.9085。 目前不少对冲基金都将沽空人民币等非美货币,作为2017年最具操作性与获利空间的投资策略之一。 美国联邦基金期货交易数据显示,市场预计下月美联储会议加息的概率超过90%。多位分析人士指出,特朗普获取美国大选胜利后,市场对于美联储12月加息预期上升,美元快速升值,导致人民币中间价贬值,随之人民币贬值压力增加,人民币中间价连续12天下调。 中国外汇交易中心日前公布,11月18日,CFETS人民币汇率指数报94.54,连续两周走高,11月4日则为93.78,说明最近人民币对美元较快贬值的同时,对一篮子货币汇率仍大致平稳,还有所升值。 从去年开始,人民币对美元汇率开始下行。今年以来,震荡下行的走势仍然没有改变。 那么,未来汇率会不会继续波动?到底要不要换点外币?手里的美元英镑又该怎样保值增值?针对人们的关切,本报记者采访了一些居民和有关专家。 这一期间,美元指数累计上涨超5%,堪称过去八年来最快的一波上涨。 国泰君安报告指出,汇率作为一种资产价格,不可能永远单向波动。 "从11月初到现在,我收藏的代购和买手的一些商品都涨价了,最多的涨了10%左右。 不过总体来看,个人市场方面并未形成较大的人民币贬值预期,预计随着美元的强势,不排除人民币短期继续贬值可能性。 11月以来,受美元指数上涨影响,全球主要发达国家和新兴市场货币普遍下跌,100多种货币对美元有不同程度的贬值。"受到美国大选影响,短期内美元指数最大涨幅超过6%。 市场对此流传的一种解释,是特朗普上任美国总统后,可能对中国采取一系列贸易保护与汇率干预措施,令人民币承受额外的下跌压力。 在过去几轮贬值过程中,一旦汇率下跌,市场易形成持续贬值预期,国内资产价格和汇率显著正相关,但在最近这轮贬值中,国内资产价格与汇率的正相关性消失,甚至呈现负相关性,意味着汇率在某种程度上形成“底部预期”,汇率调整越快,离“底部”和风险出清越近。市场对汇率预期已从“无底”转向“有底”。 如此企业能以更好的价格换汇,但付出的代价,是一旦离岸人民币跌破6.73,企业若要换汇,则需要按6.73行权价格执行,会带来一定幅度的汇差损失。 不少机构包括汇丰、瑞银、渣打等均下调至6.9元,还有机构下调至6.93元、6.95元甚至6.98元,下调至7.0元及更低的机构寥寥无几。 以中间价测算,11月4日至24日15个交易日里,人民币对美元汇率中间价仅调升1次,调贬14次,累计调低1594基点,贬值幅度为2.36%;今年1月初、6月两波贬值时,人民币汇率中间价贬值幅度分别为1.44%和2%。除去年“8·11”前后外,这几乎是过去十余年间人民币对美元出现的一波最猛贬值。 10日晚间,在岸市场美元兑人民币汇率企稳反弹,收复6.8整数关口。 自11月7日起,美元指数一度连涨十日,并重上100点整数大关,为过去近一年来首次。 近期,随着美联储12月份加息预期升温,美元指数不断攀升并创新高,昨天,人民币兑美元中间价已经连续12个交易日下跌。分析人士指出,短期内人民币汇率将承受较大贬值压力。 在他看来,鉴于中国央行强大的干预汇市能力,投机资本未必敢持续兴风作浪,更多会选择见好就收。"由于这类期权组合在境外市场相当流行,一旦离岸人民币跌破6.83,足以让投机资本获得不菲的期权对赌收益。"他指出。 近期,随着美联储12月份加息预期升温,美元指数不断攀升并创新高,昨天,人民币兑美元中间价已经连续12个交易日下跌。分析人士指出,短期内人民币汇率将承受较大贬值压力。 市场对此流传的一种解释,是特朗普上任美国总统后,可能对中国采取一系列贸易保护与汇率干预措施,令人民币承受额外的下跌压力。 离岸人民币对美元汇率早段再次跌破6.91,在6.905附近徘徊,最低6.9180;上周五离岸人民币盘中跌破6.91。>>分析  美元加速升值是主因  人民币"跌跌不休"的主因仍是强势美元,美元指数目前已经升至101以上。 究其原因,美联储具有独立操作性,美国总统施政主张对美国货币政策走向所能施加的影响力有限;更重要的是,目前美国经济复苏是历史上最弱的一次,美国未来经济发展依然承受着全球经济发展乏力、英国脱欧等隐患,美联储未必会贸然加快加息步伐。 市场贬值预期不断升温。 另外,年底意大利修宪公投结果难料,欧洲分裂担忧困扰欧元,可能为美元指数上涨贡献额外动力。招商证券此前一份研报提示,明年一季度,由于春节旅游、个人购汇额度恢复及贸易顺差下降等季节性因素影响,人民币汇率仍将承受贬值压力。 人民币汇率跌跌不休:美元加速升值是主因 贬值压力仍较大。 从6.80到6.90,仅仅用了半个月。这场源于美元指数疯狂上涨所致的快速贬值,让中国持有外汇的企业和个人喜忧参半。 一家美国对冲基金经理向21世纪经济报道记者透露,10日数家擅长分析宏观政策设计投资策略的宏观经济型对冲基金开始加入沽空人民币的阵营。 按此计算,今年以来人民币对美元已贬值6.23%。 此外,最近人民币对美元汇率波动较大,难免在短期内对外汇市场主体行为产生负反馈作用。 也就是说,如果需要以人民币兑换1万美元,以昨日人民币汇率计算,需要比"十一期间"多花2307元人民币,比今年元旦期间,则要多花4053元人民币。最直接的影响莫过于今天开启的"黑五"。热衷海淘的"剁手党"发现,每拖后一天下单,境外消费的成本就涨了不少。 数据显示,9月30日——9月份最后一个交易日,人民币对美元汇率中间价还不曾跌破6.70关口,仅为6.6778。但到了10月10日——10月份第一个交易日,人民币汇率已经贬至6.7008,突破了此前坚守了三个月的"铁底"。 京华时报记者 余雪菲  >>数据  人民币汇率逼近6.90  来自中国外汇交易中心的最新数据显示,21日人民币对美元汇率中间价报6.8985,较前一交易日下跌189个基点。 但这只是人民币对美元快速贬值的开始。 "一位美国投行人士认为,随着美国总统大选尘埃落定,金融市场焦点已经转向美联储12月加息,同样对人民币构成较大的下跌压力。 人民币汇率也从今年年初的6.50附近,跌到如今的6.90关口。 上一个交易日(11月18日)人民币汇率已经跌破6.87关口,当日外汇市场人民币汇率中间价为1美元兑人民币6.8796元,较前一交易日下跌104个基点。昨天,在岸人民币对美元汇率在6.89附近徘徊,下午4点30分收盘报6.8956,逼近6.90关口,较前一交易日下跌43点。 美元走强仍构成未来人民币汇率波动的主要风险。 还应看到,最近美元异常强势,几乎所有非美货币对美元均有所贬值,而在这些货币中,人民币表现并不弱。据数据统计,11月4日至24日,欧元对美元贬值约5%,日元对美元贬值超9%,澳元对美元贬值近4%,新西兰元对美元贬值约4.6%。 市场人士指出,从人民币对美元汇率中间价报价形成机制改革后情况看,美元指数走强时,人民币存在相对美元贬值需求,但往往对货币篮子中其他货币汇率出现小幅升值,从而使得人民币指数总体保持稳定。即便未来人民币对美元跌破“7”,相比其他主要非美货币,人民币仍旧偏强。 "这种期权组合比较适合人民币渐进式贬值,若人民币突然出现断崖式下跌,企业的汇差损失将迅速放大,反之与企业做对手盘交易的投机资本则赚得盆满钵满。 "正是这种市场预期,令人民币开始承受额外的贬值压力。 "从11月初到现在,我收藏的代购和买手的一些商品都涨价了,最多的涨了10%左右。 事实上,如果过度抑制人民币贬值,只会加剧汇率定价扭曲,人为增加风险隐患。同时,预计监管部门会适时适当修正贬值速率,确保人民币对美元汇率贬值有序、可控。我国拥有丰厚的外储和丰富的干预政策储备,加上我国仍是资本管制国家,人民币资本项目下尚不能自由兑换,人民币对美元贬值不会失控,渐近释放贬值压力带来的系统性风险可控。美元指数虽对美联储12月加息预期反应充分,但市场关注点正转向后续加息进程提速的可能性上面。分析人士指出,特朗普宣扬激进财政刺激,增添美国经济增长和再通胀想象空间,或促使美联储更早更快加息。虽“新政”效果有待验证,短期内对美元汇率和利率的刺激边际可能趋缓,但确实为中期内重估美元定价提供新依据。 "这种期权组合比较适合人民币渐进式贬值,若人民币突然出现断崖式下跌,企业的汇差损失将迅速放大,反之与企业做对手盘交易的投机资本则赚得盆满钵满。 一些机构预测,人民币在跌至“7”附近或引来干预,因过快跌破7元关口易刺激市场贬值预期自我强化,加剧资本外流压力。24日盘面确有一些微妙变化。24日早盘,在岸人民币对美元汇率低开后迅速被拉起,随后几乎“一”字走平;香港市场人民币汇率同样先抑后扬;同期,国际市场美元指数则继续小幅走高。 前述美国对冲基金经理向21世纪经济报道记者指出。 若进行横向比较,人民币跌幅在全球范围内并不算大。 相比美元对日元涨幅10%左右、对欧元在8%至10%左右,人民币对美元跌幅也只有4.5%左右。 "中金所研究院首席经济学家赵庆明分析,近期,美联储加息预期增强,推动美元指数上升,包括人民币在内的非美元货币都对美元出现了贬值。 同时,市场开始关注特朗普上任美国总统后可能采取的一系列贸易保护主义政策,如将中国纳入汇率操纵国,将中国进口商品关税上调至45%等,这些政策预期无疑对人民币造成额外的下跌压力。"不过,人民币汇率波动幅度依然在央行的可控范围内。"他们强调说。 毕竟,此前央行成功将境内外汇差空间控制在200个基点以内,让投机资本根本找不到套利机会,此番美国总统大选引发金融市场巨震,让他们反而有机可乘。所谓套保盘,是近期不少企业通过一种名为"封顶远期"的期权组合对人民币下跌进行套期保值。 11月9日晚间,受特朗普当选美国总统引发美元下跌的冲击,境内外人民币汇率一度涨至6.7附近。但是,好景不长。 中长期看,犹如中国经济出现阶段调整一样,近期人民币对美元贬值只是汇率转向双边波动中的一环,单边贬值不会长期持续。 也就是说,如果需要以人民币兑换1万美元,以昨日人民币汇率计算,需要比"十一期间"多花2307元人民币,比今年元旦期间,则要多花4053元人民币。最直接的影响莫过于今天开启的"黑五"。热衷海淘的"剁手党"发现,每拖后一天下单,境外消费的成本就涨了不少。 还应看到,最近美元异常强势,几乎所有非美货币对美元均有所贬值,而在这些货币中,人民币表现并不弱。据数据统计,11月4日至24日,欧元对美元贬值约5%,日元对美元贬值超9%,澳元对美元贬值近4%,新西兰元对美元贬值约4.6%。 人民币汇率离7.0一步之遥 今年以来贬值已超6%。人民币汇率离7.0一步之遥  今年以来贬值已超6%  兑换1万美元比"十一"多花2307元,比元旦多花4053元  北京晨报讯(记者 姜樊)6.90!人民币对美元汇率中间价再度逼近7.0心理关口,这原本是市场预期的明年年底的底部,也是人民币汇率自2008年5月份汇改以来的最低点。 这一期间,美元指数累计上涨超5%,堪称过去八年来最快的一波上涨。 至少在美联储议息决议公布前,美元将处于易涨难跌状态。 真正导致人民币跌破6.8的最大幕后推手,还是套利交易的再度活跃——在9日晚美元反弹令离岸人民币盘中跌破6.81关口时,境内市场美元兑人民币即期汇率徘徊在6.78附近,导致境内外人民币汇差一下子扩大至300个基点以上,引发套利交易卷土重来,令离岸人民币汇率直接跌向历史低点6.8379。 按此计算,今年以来人民币对美元已贬值6.23%。 11月以来,受美元指数上涨影响,全球主要发达国家和新兴市场货币普遍下跌,100多种货币对美元有不同程度的贬值。"受到美国大选影响,短期内美元指数最大涨幅超过6%。 人民币汇率离7.0一步之遥 今年以来贬值已超6%。人民币汇率离7.0一步之遥  今年以来贬值已超6%  兑换1万美元比"十一"多花2307元,比元旦多花4053元  北京晨报讯(记者 姜樊)6.90!人民币对美元汇率中间价再度逼近7.0心理关口,这原本是市场预期的明年年底的底部,也是人民币汇率自2008年5月份汇改以来的最低点。 毕竟,此前央行成功将境内外汇差空间控制在200个基点以内,让投机资本根本找不到套利机会,此番美国总统大选引发金融市场巨震,让他们反而有机可乘。所谓套保盘,是近期不少企业通过一种名为"封顶远期"的期权组合对人民币下跌进行套期保值。 眼下,“特朗普旋风”虽在减弱,但余威犹存。 但这只是人民币对美元快速贬值的开始。 "。人民币汇率跌破6.8:谁在火中取栗。 稍长期地看,预计人民币不会出现大幅贬值,尤其是考虑到中美双边的贸易博弈。维持2017年年底人民币兑美元汇率在6.98左右的预测。 中金公司研究团队近日表示,往前看,人民币短期内可能面临贬值压力,但中期进一步走弱的空间有限。 美元走强仍构成未来人民币汇率波动的主要风险。 毕竟,此前央行成功将境内外汇差空间控制在200个基点以内,让投机资本根本找不到套利机会,此番美国总统大选引发金融市场巨震,让他们反而有机可乘。所谓套保盘,是近期不少企业通过一种名为"封顶远期"的期权组合对人民币下跌进行套期保值。 随着9日晚美元指数从低点95.88迅速反弹至98.87附近,境内外人民币汇率从6.7一路下跌,双双跌破6.8整数关口。 另外,年底意大利修宪公投结果难料,欧洲分裂担忧困扰欧元,可能为美元指数上涨贡献额外动力。招商证券此前一份研报提示,明年一季度,由于春节旅游、个人购汇额度恢复及贸易顺差下降等季节性因素影响,人民币汇率仍将承受贬值压力。 汇率还会继续波动吗  近来人民币汇率下行主要是因为美元太强,同期人民币对一篮子货币基本稳定,也不存在长期贬值基础  "都6.91了,会不会年底就到7啊?"看到身边的人都在讨论人民币汇率,北京东城区某外企职员周小雨也有点坐不住了,"人民币为啥跌得这么快?"  仅一个多月时间,人民币对美元汇率中间价从突破6.7关口到如今逼近7.0关口,市场纷纷猜测人民币汇率"底"在哪里、跌势何时止住。 在多位外汇交易员看来,这种投机情绪未必能对人民币构成很大的贬值压力。 "一位美国投行人士认为,随着美国总统大选尘埃落定,金融市场焦点已经转向美联储12月加息,同样对人民币构成较大的下跌压力。 何况,特朗普的加大美国基础设施投资建设与贸易保护主义施政主张,势必引发美国通胀率进一步抬高,给美联储加快加息步伐创造有利环境。 按此计算,今年以来人民币对美元已贬值6.23%。 "这种期权组合比较适合人民币渐进式贬值,若人民币突然出现断崖式下跌,企业的汇差损失将迅速放大,反之与企业做对手盘交易的投机资本则赚得盆满钵满。人民币对美元汇率快速贬值始于今年10月份。自10月份至今,人民币中间价贬值幅度达到3.45%。 有不少机构也将“7”视为中短期人民币汇率走势的一道重要心理关口。月初以来,伴随人民币对美元快速贬值,海内外机构纷纷下调年底人民币对美元汇率预估值。 从6.80到6.90,仅仅用了半个月。这场源于美元指数疯狂上涨所致的快速贬值,让中国持有外汇的企业和个人喜忧参半。 美元走强仍构成未来人民币汇率波动的主要风险。 何况,特朗普的加大美国基础设施投资建设与贸易保护主义施政主张,势必引发美国通胀率进一步抬高,给美联储加快加息步伐创造有利环境。 但这只是人民币对美元快速贬值的开始。 市场上已经开始出现人民币中间价可能突破6.90的担忧。 "一位美国投行人士认为,随着美国总统大选尘埃落定,金融市场焦点已经转向美联储12月加息,同样对人民币构成较大的下跌压力。 究其原因,美联储具有独立操作性,美国总统施政主张对美国货币政策走向所能施加的影响力有限;更重要的是,目前美国经济复苏是历史上最弱的一次,美国未来经济发展依然承受着全球经济发展乏力、英国脱欧等隐患,美联储未必会贸然加快加息步伐。 "正是这种市场预期,令人民币开始承受额外的贬值压力。 如此企业能以更好的价格换汇,但付出的代价,是一旦离岸人民币跌破6.73,企业若要换汇,则需要按6.73行权价格执行,会带来一定幅度的汇差损失。 美国联邦基金期货交易数据显示,市场预计下月美联储会议加息的概率超过90%。多位分析人士指出,特朗普获取美国大选胜利后,市场对于美联储12月加息预期上升,美元快速升值,导致人民币中间价贬值,随之人民币贬值压力增加,人民币中间价连续12天下调。 美元指数虽对美联储12月加息预期反应充分,但市场关注点正转向后续加息进程提速的可能性上面。分析人士指出,特朗普宣扬激进财政刺激,增添美国经济增长和再通胀想象空间,或促使美联储更早更快加息。虽“新政”效果有待验证,短期内对美元汇率和利率的刺激边际可能趋缓,但确实为中期内重估美元定价提供新依据。 市场人士指出,从人民币对美元汇率中间价报价形成机制改革后情况看,美元指数走强时,人民币存在相对美元贬值需求,但往往对货币篮子中其他货币汇率出现小幅升值,从而使得人民币指数总体保持稳定。即便未来人民币对美元跌破“7”,相比其他主要非美货币,人民币仍旧偏强。 国泰君安报告指出,汇率作为一种资产价格,不可能永远单向波动。 "这种期权组合比较适合人民币渐进式贬值,若人民币突然出现断崖式下跌,企业的汇差损失将迅速放大,反之与企业做对手盘交易的投机资本则赚得盆满钵满。 稍长期地看,预计人民币不会出现大幅贬值,尤其是考虑到中美双边的贸易博弈。维持2017年年底人民币兑美元汇率在6.98左右的预测。 目前不少对冲基金都将沽空人民币等非美货币,作为2017年最具操作性与获利空间的投资策略之一。 高盛分析师Timothy Moe发布最新报告指出,尽管今年底境内美元兑人民币汇率维持在6.8附近,但随着特朗普上任美国总统,可能对美联储加息施加政治压力,令新兴市场资本流出压力加重。 中金公司研究团队近日表示,往前看,人民币短期内可能面临贬值压力,但中期进一步走弱的空间有限。 "从11月初到现在,我收藏的代购和买手的一些商品都涨价了,最多的涨了10%左右。 若进行横向比较,人民币跌幅在全球范围内并不算大。 美国联邦基金期货交易数据显示,市场预计下月美联储会议加息的概率超过90%。多位分析人士指出,特朗普获取美国大选胜利后,市场对于美联储12月加息预期上升,美元快速升值,导致人民币中间价贬值,随之人民币贬值压力增加,人民币中间价连续12天下调。 在过去几轮贬值过程中,一旦汇率下跌,市场易形成持续贬值预期,国内资产价格和汇率显著正相关,但在最近这轮贬值中,国内资产价格与汇率的正相关性消失,甚至呈现负相关性,意味着汇率在某种程度上形成“底部预期”,汇率调整越快,离“底部”和风险出清越近。市场对汇率预期已从“无底”转向“有底”。 真正导致人民币跌破6.8的最大幕后推手,还是套利交易的再度活跃——在9日晚美元反弹令离岸人民币盘中跌破6.81关口时,境内市场美元兑人民币即期汇率徘徊在6.78附近,导致境内外人民币汇差一下子扩大至300个基点以上,引发套利交易卷土重来,令离岸人民币汇率直接跌向历史低点6.8379。 何况,特朗普的加大美国基础设施投资建设与贸易保护主义施政主张,势必引发美国通胀率进一步抬高,给美联储加快加息步伐创造有利环境。 人民币汇率还会继续波动吗 要不要换点外币?。 一家美国对冲基金经理向21世纪经济报道记者透露,10日数家擅长分析宏观政策设计投资策略的宏观经济型对冲基金开始加入沽空人民币的阵营。 事实上,如果过度抑制人民币贬值,只会加剧汇率定价扭曲,人为增加风险隐患。同时,预计监管部门会适时适当修正贬值速率,确保人民币对美元汇率贬值有序、可控。我国拥有丰厚的外储和丰富的干预政策储备,加上我国仍是资本管制国家,人民币资本项目下尚不能自由兑换,人民币对美元贬值不会失控,渐近释放贬值压力带来的系统性风险可控。 从去年开始,人民币对美元汇率开始下行。今年以来,震荡下行的走势仍然没有改变。 随着9日晚美元指数从低点95.88迅速反弹至98.87附近,境内外人民币汇率从6.7一路下跌,双双跌破6.8整数关口。 美元指数虽对美联储12月加息预期反应充分,但市场关注点正转向后续加息进程提速的可能性上面。分析人士指出,特朗普宣扬激进财政刺激,增添美国经济增长和再通胀想象空间,或促使美联储更早更快加息。虽“新政”效果有待验证,短期内对美元汇率和利率的刺激边际可能趋缓,但确实为中期内重估美元定价提供新依据。 至少在美联储议息决议公布前,美元将处于易涨难跌状态。 分析人士认为,近期人民币对美元出现一定贬值,反映当前中、美在经济增长周期及货币政策周期现状及预期层面的差异。在市场主体行为影响下,汇率变化可能会出现阶段性超调,但基本趋势与经济、金融形势变化是匹配的,这种市场供求因素主导的人民币汇率波动,符合人民币汇率定价机制改革方向,是必然会出现的现象。短期看,不排除人民币对美元汇率在“7”元关口附近争夺,但不能把汇率有效止跌寄托在“心理关口”支撑上。 相比美元对日元涨幅10%左右、对欧元在8%至10%左右,人民币对美元跌幅也只有4.5%左右。 紫马财行CEO唐学庆表示,在人民币贬值预期下,海外投资成为消费者普遍关注的理财方向,但是目前在国内进行海外投资及置业的通路、模式、保障等基础设施尚不健全,风险较高,适宜资产在千万级别以上的人群。 随着9日晚美元指数从低点95.88迅速反弹至98.87附近,境内外人民币汇率从6.7一路下跌,双双跌破6.8整数关口。 在多位国有银行外汇交易员看来,这种担心,多少显得杞人忧天。 从去年开始,人民币对美元汇率开始下行。今年以来,震荡下行的走势仍然没有改变。 美元指数虽对美联储12月加息预期反应充分,但市场关注点正转向后续加息进程提速的可能性上面。分析人士指出,特朗普宣扬激进财政刺激,增添美国经济增长和再通胀想象空间,或促使美联储更早更快加息。虽“新政”效果有待验证,短期内对美元汇率和利率的刺激边际可能趋缓,但确实为中期内重估美元定价提供新依据。 人民币对美元汇率快速贬值始于今年10月份。自10月份至今,人民币中间价贬值幅度达到3.45%。 随着特朗普意外当选美国总统,市场预期俨然发生巨变——由于特朗普此前一再抨击低利率造成美国金融资产泡沫,甚至打算替换偏鸽派的美联储主席耶伦,不少机构开始猜测明年美联储加息次数可能会达到2-3次。 在过去几轮贬值过程中,一旦汇率下跌,市场易形成持续贬值预期,国内资产价格和汇率显著正相关,但在最近这轮贬值中,国内资产价格与汇率的正相关性消失,甚至呈现负相关性,意味着汇率在某种程度上形成“底部预期”,汇率调整越快,离“底部”和风险出清越近。市场对汇率预期已从“无底”转向“有底”。 过去一段时间,境内外市场美元对人民币汇率与美元指数走势大致保持一致,24日亚市阶段则出现背离。美元走强成主要风险  整数关口必有争夺,“大戏”或将开演。这一波人民币对美元贬值速度快、幅度大、持续时间长,已超年初和6月两波贬值。 如此企业能以更好的价格换汇,但付出的代价,是一旦离岸人民币跌破6.73,企业若要换汇,则需要按6.73行权价格执行,会带来一定幅度的汇差损失。 相比美元对日元涨幅10%左右、对欧元在8%至10%左右,人民币对美元跌幅也只有4.5%左右。 此外,最近人民币对美元汇率波动较大,难免在短期内对外汇市场主体行为产生负反馈作用。 美元走强仍构成未来人民币汇率波动的主要风险。 数据显示,1月4日,人民币对美元汇率中间价为6.5032,而昨日人民币中间价已跌至6.9085。 人民币跌破6.8的幕后推手  不少外汇交易员认为,10日境内外人民币之所以双双跌破6.8整数关口,主要有三大幕后推手,一是美元指数反弹导致人民币顺势下跌;二是特朗普施政主张令人民币承受额外下跌压力,三是境内外汇差扩大令套利交易一度卷土重来,做空力量旨在狙击套保盘获利。"10月以来人民币与美元的关联性相当高,若美元指数没有突破10月底创下的99.1069高点,人民币汇率理应不该跌破6.8整数关口。 从中、美经济边际变化对比上看,经济能给人民币币值提供的正面支持有限。人民币有“底”且不弱  人民币对美元能否守住“7”,市场可能没有“底”,但普遍认为,人民币汇率是有“底”的,单边贬值行情不会长期维持。 举例而言,若企业打算在6.75卖出人民币兑换美元,可以通过这种期权组合,一面卖出一个行权价在6.73的人民币看涨期权,一面可以在6.70卖出人民币。 还应看到,最近美元异常强势,几乎所有非美货币对美元均有所贬值,而在这些货币中,人民币表现并不弱。据数据统计,11月4日至24日,欧元对美元贬值约5%,日元对美元贬值超9%,澳元对美元贬值近4%,新西兰元对美元贬值约4.6%。 人民币对美元汇率快速贬值始于今年10月份。自10月份至今,人民币中间价贬值幅度达到3.45%。 美元指数虽对美联储12月加息预期反应充分,但市场关注点正转向后续加息进程提速的可能性上面。分析人士指出,特朗普宣扬激进财政刺激,增添美国经济增长和再通胀想象空间,或促使美联储更早更快加息。虽“新政”效果有待验证,短期内对美元汇率和利率的刺激边际可能趋缓,但确实为中期内重估美元定价提供新依据。 真正导致人民币跌破6.8的最大幕后推手,还是套利交易的再度活跃——在9日晚美元反弹令离岸人民币盘中跌破6.81关口时,境内市场美元兑人民币即期汇率徘徊在6.78附近,导致境内外人民币汇差一下子扩大至300个基点以上,引发套利交易卷土重来,令离岸人民币汇率直接跌向历史低点6.8379。 市场对此流传的一种解释,是特朗普上任美国总统后,可能对中国采取一系列贸易保护与汇率干预措施,令人民币承受额外的下跌压力。 稍长期地看,预计人民币不会出现大幅贬值,尤其是考虑到中美双边的贸易博弈。维持2017年年底人民币兑美元汇率在6.98左右的预测。 事实上,如果过度抑制人民币贬值,只会加剧汇率定价扭曲,人为增加风险隐患。同时,预计监管部门会适时适当修正贬值速率,确保人民币对美元汇率贬值有序、可控。我国拥有丰厚的外储和丰富的干预政策储备,加上我国仍是资本管制国家,人民币资本项目下尚不能自由兑换,人民币对美元贬值不会失控,渐近释放贬值压力带来的系统性风险可控。 美元指数虽对美联储12月加息预期反应充分,但市场关注点正转向后续加息进程提速的可能性上面。分析人士指出,特朗普宣扬激进财政刺激,增添美国经济增长和再通胀想象空间,或促使美联储更早更快加息。虽“新政”效果有待验证,短期内对美元汇率和利率的刺激边际可能趋缓,但确实为中期内重估美元定价提供新依据。 研究机构认为,人民币走势,一看美元,二看购汇,三看经济。 最近,境内人民币对美元即期询价交易量、汇率隐含波动率、离岸人民币对美元汇率期货成交量等指标纷纷上升至近几个月高位,反映出人民币看跌预期抬头,市场情绪不稳定,或进一步放大人民币汇率短期波动。 自11月7日起,美元指数一度连涨十日,并重上100点整数大关,为过去近一年来首次。 他们认为,此次套利交易活跃的主要目的,就是狙击套保盘。 同时,监管层对汇率短期波动可能持有比以往更开放的态度,没有过多介入市场定价过程,使得市场因素能更快作用于汇率变化,从而可能导致人民币汇率波动看起来比以往更剧烈一些。这一点,从最近人民币跌破6.8、6.9两关口上就有所反映。 人民币汇率离7.0一步之遥 今年以来贬值已超6%。人民币汇率离7.0一步之遥  今年以来贬值已超6%  兑换1万美元比"十一"多花2307元,比元旦多花4053元  北京晨报讯(记者 姜樊)6.90!人民币对美元汇率中间价再度逼近7.0心理关口,这原本是市场预期的明年年底的底部,也是人民币汇率自2008年5月份汇改以来的最低点。 在多位外汇交易员看来,这种投机情绪未必能对人民币构成很大的贬值压力。 汇率还会继续波动吗  近来人民币汇率下行主要是因为美元太强,同期人民币对一篮子货币基本稳定,也不存在长期贬值基础  "都6.91了,会不会年底就到7啊?"看到身边的人都在讨论人民币汇率,北京东城区某外企职员周小雨也有点坐不住了,"人民币为啥跌得这么快?"  仅一个多月时间,人民币对美元汇率中间价从突破6.7关口到如今逼近7.0关口,市场纷纷猜测人民币汇率"底"在哪里、跌势何时止住。 同时,市场开始关注特朗普上任美国总统后可能采取的一系列贸易保护主义政策,如将中国纳入汇率操纵国,将中国进口商品关税上调至45%等,这些政策预期无疑对人民币造成额外的下跌压力。"不过,人民币汇率波动幅度依然在央行的可控范围内。"他们强调说。 冲破100后,美元并没有停下上涨脚步,24日亚市早盘,美元指数最高触及101.91,创下2003年1月13日来最高纪录。 数据显示,1月4日,人民币对美元汇率中间价为6.5032,而昨日人民币中间价已跌至6.9085。 另外,年底意大利修宪公投结果难料,欧洲分裂担忧困扰欧元,可能为美元指数上涨贡献额外动力。招商证券此前一份研报提示,明年一季度,由于春节旅游、个人购汇额度恢复及贸易顺差下降等季节性因素影响,人民币汇率仍将承受贬值压力。 从6.80到6.90,仅仅用了半个月。这场源于美元指数疯狂上涨所致的快速贬值,让中国持有外汇的企业和个人喜忧参半。 中长期看,犹如中国经济出现阶段调整一样,近期人民币对美元贬值只是汇率转向双边波动中的一环,单边贬值不会长期持续。 截至11月10日22时,境内市场美元兑人民币即期汇率(CNY)徘徊在6.7969附近,盘中创下年内低点6.8068;香港离岸市场美元兑人民币汇率(CNH)触及6.8280,盘中同样创下年内低点6.8379。"不排除近日中国央行也在放宽人民币波动幅度,提前释放美联储年内可能加息带来的贬值压力。 按此计算,今年以来人民币对美元已贬值6.23%。 中金公司研究团队近日表示,往前看,人民币短期内可能面临贬值压力,但中期进一步走弱的空间有限。 随着9日晚美元指数从低点95.88迅速反弹至98.87附近,境内外人民币汇率从6.7一路下跌,双双跌破6.8整数关口。 不少机构包括汇丰、瑞银、渣打等均下调至6.9元,还有机构下调至6.93元、6.95元甚至6.98元,下调至7.0元及更低的机构寥寥无几。 从中、美经济边际变化对比上看,经济能给人民币币值提供的正面支持有限。人民币有“底”且不弱  人民币对美元能否守住“7”,市场可能没有“底”,但普遍认为,人民币汇率是有“底”的,单边贬值行情不会长期维持。 在过去几轮贬值过程中,一旦汇率下跌,市场易形成持续贬值预期,国内资产价格和汇率显著正相关,但在最近这轮贬值中,国内资产价格与汇率的正相关性消失,甚至呈现负相关性,意味着汇率在某种程度上形成“底部预期”,汇率调整越快,离“底部”和风险出清越近。市场对汇率预期已从“无底”转向“有底”。 分析人士认为,近期人民币对美元出现一定贬值,反映当前中、美在经济增长周期及货币政策周期现状及预期层面的差异。在市场主体行为影响下,汇率变化可能会出现阶段性超调,但基本趋势与经济、金融形势变化是匹配的,这种市场供求因素主导的人民币汇率波动,符合人民币汇率定价机制改革方向,是必然会出现的现象。短期看,不排除人民币对美元汇率在“7”元关口附近争夺,但不能把汇率有效止跌寄托在“心理关口”支撑上。 毕竟,此前央行成功将境内外汇差空间控制在200个基点以内,让投机资本根本找不到套利机会,此番美国总统大选引发金融市场巨震,让他们反而有机可乘。所谓套保盘,是近期不少企业通过一种名为"封顶远期"的期权组合对人民币下跌进行套期保值。 事实上,如果过度抑制人民币贬值,只会加剧汇率定价扭曲,人为增加风险隐患。同时,预计监管部门会适时适当修正贬值速率,确保人民币对美元汇率贬值有序、可控。我国拥有丰厚的外储和丰富的干预政策储备,加上我国仍是资本管制国家,人民币资本项目下尚不能自由兑换,人民币对美元贬值不会失控,渐近释放贬值压力带来的系统性风险可控。 有不少机构也将“7”视为中短期人民币汇率走势的一道重要心理关口。月初以来,伴随人民币对美元快速贬值,海内外机构纷纷下调年底人民币对美元汇率预估值。 随着特朗普意外当选美国总统,市场预期俨然发生巨变——由于特朗普此前一再抨击低利率造成美国金融资产泡沫,甚至打算替换偏鸽派的美联储主席耶伦,不少机构开始猜测明年美联储加息次数可能会达到2-3次。 近期,随着美联储12月份加息预期升温,美元指数不断攀升并创新高,昨天,人民币兑美元中间价已经连续12个交易日下跌。分析人士指出,短期内人民币汇率将承受较大贬值压力。 从6.70到6.80,用了一个半月时间;而从6.80到6.90,仅仅用了半个月。 随着特朗普意外当选美国总统,市场预期俨然发生巨变——由于特朗普此前一再抨击低利率造成美国金融资产泡沫,甚至打算替换偏鸽派的美联储主席耶伦,不少机构开始猜测明年美联储加息次数可能会达到2-3次。 不少机构包括汇丰、瑞银、渣打等均下调至6.9元,还有机构下调至6.93元、6.95元甚至6.98元,下调至7.0元及更低的机构寥寥无几。 人民币跌破6.8的幕后推手  不少外汇交易员认为,10日境内外人民币之所以双双跌破6.8整数关口,主要有三大幕后推手,一是美元指数反弹导致人民币顺势下跌;二是特朗普施政主张令人民币承受额外下跌压力,三是境内外汇差扩大令套利交易一度卷土重来,做空力量旨在狙击套保盘获利。"10月以来人民币与美元的关联性相当高,若美元指数没有突破10月底创下的99.1069高点,人民币汇率理应不该跌破6.8整数关口。 这一期间,美元指数累计上涨超5%,堪称过去八年来最快的一波上涨。 美元则几乎处于过去十余年中最强势时期。 目前不少对冲基金都将沽空人民币等非美货币,作为2017年最具操作性与获利空间的投资策略之一。 美元则几乎处于过去十余年中最强势时期。 美国联邦基金期货交易数据显示,市场预计下月美联储会议加息的概率超过90%。多位分析人士指出,特朗普获取美国大选胜利后,市场对于美联储12月加息预期上升,美元快速升值,导致人民币中间价贬值,随之人民币贬值压力增加,人民币中间价连续12天下调。 美元走强仍构成未来人民币汇率波动的主要风险。 人民币汇率跌跌不休:美元加速升值是主因 贬值压力仍较大。 在多位国有银行外汇交易员看来,这种担心,多少显得杞人忧天。 国泰君安报告指出,汇率作为一种资产价格,不可能永远单向波动。 市场贬值预期不断升温。 随着特朗普意外当选美国总统,市场预期俨然发生巨变——由于特朗普此前一再抨击低利率造成美国金融资产泡沫,甚至打算替换偏鸽派的美联储主席耶伦,不少机构开始猜测明年美联储加息次数可能会达到2-3次。 随着特朗普意外当选美国总统,市场预期俨然发生巨变——由于特朗普此前一再抨击低利率造成美国金融资产泡沫,甚至打算替换偏鸽派的美联储主席耶伦,不少机构开始猜测明年美联储加息次数可能会达到2-3次。 另外,年底意大利修宪公投结果难料,欧洲分裂担忧困扰欧元,可能为美元指数上涨贡献额外动力。招商证券此前一份研报提示,明年一季度,由于春节旅游、个人购汇额度恢复及贸易顺差下降等季节性因素影响,人民币汇率仍将承受贬值压力。 近一个多月,外汇市场波幅加大,人民币对美元中间价连续下调  汇率波动,要不要换点外币?(热点聚焦)  6.78,6.81,6.91……  继11月11日跌破6.8整数关口后,11月21日,人民币对美元汇率中间价连续第十二天下调,报6.8985。虽然随后一日有小幅上调,但24日便跌破6.9。近一个多月来,中间价先后跌穿6.8、6.9两个关键点位,让不少人感叹人民币怎么如此不淡定了。 前述美国对冲基金经理向21世纪经济报道记者指出。 何况,特朗普的加大美国基础设施投资建设与贸易保护主义施政主张,势必引发美国通胀率进一步抬高,给美联储加快加息步伐创造有利环境。 截至11月10日22时,境内市场美元兑人民币即期汇率(CNY)徘徊在6.7969附近,盘中创下年内低点6.8068;香港离岸市场美元兑人民币汇率(CNH)触及6.8280,盘中同样创下年内低点6.8379。"不排除近日中国央行也在放宽人民币波动幅度,提前释放美联储年内可能加息带来的贬值压力。 10日晚间,在岸市场美元兑人民币汇率企稳反弹,收复6.8整数关口。 至此,人民币对美元汇率已连续12个交易日下跌,创下2008年8月以来的新低。 也就是说,如果需要以人民币兑换1万美元,以昨日人民币汇率计算,需要比"十一期间"多花2307元人民币,比今年元旦期间,则要多花4053元人民币。最直接的影响莫过于今天开启的"黑五"。热衷海淘的"剁手党"发现,每拖后一天下单,境外消费的成本就涨了不少。 受美国总统大选引发的金融市场震荡影响,人民币也在承受短期上下起伏的波动。 美联储主席耶伦最新表态称,如果未来数据进一步表明更加靠近美联储的目标,相对较快的加息可能是适宜之举,维持利率不变可能刺激过度的风险偏好。 至此,人民币对美元汇率已连续12个交易日下跌,创下2008年8月以来的新低。自11月7日起,美元指数一度连涨十日,并重上100点整数大关,为过去近一年来首次。 研究机构认为,人民币走势,一看美元,二看购汇,三看经济。 另一个不容忽视的细节是,9日金融市场巨震引发境内外人民币汇差再度扩至400个基点左右,令套利交易再度活跃进一步压低了人民币汇率。 以中间价测算,11月4日至24日15个交易日里,人民币对美元汇率中间价仅调升1次,调贬14次,累计调低1594基点,贬值幅度为2.36%;今年1月初、6月两波贬值时,人民币汇率中间价贬值幅度分别为1.44%和2%。除去年“8·11”前后外,这几乎是过去十余年间人民币对美元出现的一波最猛贬值。 人民币汇率还会继续波动吗 要不要换点外币?。 11月9日晚间,受特朗普当选美国总统引发美元下跌的冲击,境内外人民币汇率一度涨至6.7附近。但是,好景不长。 举例而言,若企业打算在6.75卖出人民币兑换美元,可以通过这种期权组合,一面卖出一个行权价在6.73的人民币看涨期权,一面可以在6.70卖出人民币。 同时,监管层对汇率短期波动可能持有比以往更开放的态度,没有过多介入市场定价过程,使得市场因素能更快作用于汇率变化,从而可能导致人民币汇率波动看起来比以往更剧烈一些。这一点,从最近人民币跌破6.8、6.9两关口上就有所反映。 何况,特朗普的加大美国基础设施投资建设与贸易保护主义施政主张,势必引发美国通胀率进一步抬高,给美联储加快加息步伐创造有利环境。 高盛分析师Timothy Moe发布最新报告指出,尽管今年底境内美元兑人民币汇率维持在6.8附近,但随着特朗普上任美国总统,可能对美联储加息施加政治压力,令新兴市场资本流出压力加重。 那么,未来汇率会不会继续波动?到底要不要换点外币?手里的美元英镑又该怎样保值增值?针对人们的关切,本报记者采访了一些居民和有关专家。 市场人士指出,从人民币对美元汇率中间价报价形成机制改革后情况看,美元指数走强时,人民币存在相对美元贬值需求,但往往对货币篮子中其他货币汇率出现小幅升值,从而使得人民币指数总体保持稳定。即便未来人民币对美元跌破“7”,相比其他主要非美货币,人民币仍旧偏强。 离岸人民币对美元汇率早段再次跌破6.91,在6.905附近徘徊,最低6.9180;上周五离岸人民币盘中跌破6.91。>>分析  美元加速升值是主因  人民币"跌跌不休"的主因仍是强势美元,美元指数目前已经升至101以上。 有不少机构也将“7”视为中短期人民币汇率走势的一道重要心理关口。月初以来,伴随人民币对美元快速贬值,海内外机构纷纷下调年底人民币对美元汇率预估值。 至少在美联储议息决议公布前,美元将处于易涨难跌状态。 市场人士指出,从人民币对美元汇率中间价报价形成机制改革后情况看,美元指数走强时,人民币存在相对美元贬值需求,但往往对货币篮子中其他货币汇率出现小幅升值,从而使得人民币指数总体保持稳定。即便未来人民币对美元跌破“7”,相比其他主要非美货币,人民币仍旧偏强。 有外资机构分析师表示,"7是一个重要的心理点位,如果今年汇率水平超过这个点位,将会产生自行增强的下行压力。"  未来贬值压力仍较大  一位外汇分析人士指出,近几个月来,人民币整数点位突破速度加快,从6.70到6.80,用了不到一个月时间。 毕竟,此前央行成功将境内外汇差空间控制在200个基点以内,让投机资本根本找不到套利机会,此番美国总统大选引发金融市场巨震,让他们反而有机可乘。所谓套保盘,是近期不少企业通过一种名为"封顶远期"的期权组合对人民币下跌进行套期保值。 毕竟,此前央行成功将境内外汇差空间控制在200个基点以内,让投机资本根本找不到套利机会,此番美国总统大选引发金融市场巨震,让他们反而有机可乘。所谓套保盘,是近期不少企业通过一种名为"封顶远期"的期权组合对人民币下跌进行套期保值。 不过总体来看,个人市场方面并未形成较大的人民币贬值预期,预计随着美元的强势,不排除人民币短期继续贬值可能性。 过去一段时间,境内外市场美元对人民币汇率与美元指数走势大致保持一致,24日亚市阶段则出现背离。美元走强成主要风险  整数关口必有争夺,“大戏”或将开演。这一波人民币对美元贬值速度快、幅度大、持续时间长,已超年初和6月两波贬值。 分析人士认为,近期人民币对美元出现一定贬值,反映当前中、美在经济增长周期及货币政策周期现状及预期层面的差异。在市场主体行为影响下,汇率变化可能会出现阶段性超调,但基本趋势与经济、金融形势变化是匹配的,这种市场供求因素主导的人民币汇率波动,符合人民币汇率定价机制改革方向,是必然会出现的现象。短期看,不排除人民币对美元汇率在“7”元关口附近争夺,但不能把汇率有效止跌寄托在“心理关口”支撑上。 随着9日晚美元指数从低点95.88迅速反弹至98.87附近,境内外人民币汇率从6.7一路下跌,双双跌破6.8整数关口。 以中间价测算,11月4日至24日15个交易日里,人民币对美元汇率中间价仅调升1次,调贬14次,累计调低1594基点,贬值幅度为2.36%;今年1月初、6月两波贬值时,人民币汇率中间价贬值幅度分别为1.44%和2%。除去年“8·11”前后外,这几乎是过去十余年间人民币对美元出现的一波最猛贬值。 真正导致人民币跌破6.8的最大幕后推手,还是套利交易的再度活跃——在9日晚美元反弹令离岸人民币盘中跌破6.81关口时,境内市场美元兑人民币即期汇率徘徊在6.78附近,导致境内外人民币汇差一下子扩大至300个基点以上,引发套利交易卷土重来,令离岸人民币汇率直接跌向历史低点6.8379。 博弈美元加息步伐加快  在不少金融业内人士看来,10日人民币汇率之所以跌破6.8,不排除是央行提前释放人民币新贬值压力的考量。所谓新贬值压力,是此前市场认为一旦希拉里当选美国总统,会延续当前偏鸽派的货币政策,即美联储在12月加息后,会对明年加息持相当谨慎的态度,甚至有机构认为明年美联储很可能加息一次。 在过去几轮贬值过程中,一旦汇率下跌,市场易形成持续贬值预期,国内资产价格和汇率显著正相关,但在最近这轮贬值中,国内资产价格与汇率的正相关性消失,甚至呈现负相关性,意味着汇率在某种程度上形成“底部预期”,汇率调整越快,离“底部”和风险出清越近。市场对汇率预期已从“无底”转向“有底”。 "。人民币汇率跌破6.8:谁在火中取栗。 受美国总统大选引发的金融市场震荡影响,人民币也在承受短期上下起伏的波动。 眼下,“特朗普旋风”虽在减弱,但余威犹存。 "正是这种市场预期,令人民币开始承受额外的贬值压力。 不过,也有业内专家指出,经过多年的实践,央行对外汇市场和汇率的宏观调控,以及引导市场预期的水平和艺术也逐渐得到锻炼和提升,不会放任人民币汇率出现急剧、大幅贬值,贬值的幅度将是可控和有序的。 但这只是人民币对美元快速贬值的开始。 有不少机构也将“7”视为中短期人民币汇率走势的一道重要心理关口。月初以来,伴随人民币对美元快速贬值,海内外机构纷纷下调年底人民币对美元汇率预估值。 此外,最近人民币对美元汇率波动较大,难免在短期内对外汇市场主体行为产生负反馈作用。 中国外汇交易中心日前公布,11月18日,CFETS人民币汇率指数报94.54,连续两周走高,11月4日则为93.78,说明最近人民币对美元较快贬值的同时,对一篮子货币汇率仍大致平稳,还有所升值。 毕竟,此前央行成功将境内外汇差空间控制在200个基点以内,让投机资本根本找不到套利机会,此番美国总统大选引发金融市场巨震,让他们反而有机可乘。所谓套保盘,是近期不少企业通过一种名为"封顶远期"的期权组合对人民币下跌进行套期保值。 至少在美联储议息决议公布前,美元将处于易涨难跌状态。 11月以来,受美元指数上涨影响,全球主要发达国家和新兴市场货币普遍下跌,100多种货币对美元有不同程度的贬值。"受到美国大选影响,短期内美元指数最大涨幅超过6%。 但这只是人民币对美元快速贬值的开始。 人民币跌破6.8的幕后推手  不少外汇交易员认为,10日境内外人民币之所以双双跌破6.8整数关口,主要有三大幕后推手,一是美元指数反弹导致人民币顺势下跌;二是特朗普施政主张令人民币承受额外下跌压力,三是境内外汇差扩大令套利交易一度卷土重来,做空力量旨在狙击套保盘获利。"10月以来人民币与美元的关联性相当高,若美元指数没有突破10月底创下的99.1069高点,人民币汇率理应不该跌破6.8整数关口。 市场上已经开始出现人民币中间价可能突破6.90的担忧。 分析人士认为,近期人民币对美元出现一定贬值,反映当前中、美在经济增长周期及货币政策周期现状及预期层面的差异。在市场主体行为影响下,汇率变化可能会出现阶段性超调,但基本趋势与经济、金融形势变化是匹配的,这种市场供求因素主导的人民币汇率波动,符合人民币汇率定价机制改革方向,是必然会出现的现象。短期看,不排除人民币对美元汇率在“7”元关口附近争夺,但不能把汇率有效止跌寄托在“心理关口”支撑上。 毕竟,此前央行成功将境内外汇差空间控制在200个基点以内,让投机资本根本找不到套利机会,此番美国总统大选引发金融市场巨震,让他们反而有机可乘。所谓套保盘,是近期不少企业通过一种名为"封顶远期"的期权组合对人民币下跌进行套期保值。 "正是这种市场预期,令人民币开始承受额外的贬值压力。 自11月7日起,美元指数一度连涨十日,并重上100点整数大关,为过去近一年来首次。 美元指数虽对美联储12月加息预期反应充分,但市场关注点正转向后续加息进程提速的可能性上面。分析人士指出,特朗普宣扬激进财政刺激,增添美国经济增长和再通胀想象空间,或促使美联储更早更快加息。虽“新政”效果有待验证,短期内对美元汇率和利率的刺激边际可能趋缓,但确实为中期内重估美元定价提供新依据。 一家美国对冲基金经理向21世纪经济报道记者透露,10日数家擅长分析宏观政策设计投资策略的宏观经济型对冲基金开始加入沽空人民币的阵营。 在过去几轮贬值过程中,一旦汇率下跌,市场易形成持续贬值预期,国内资产价格和汇率显著正相关,但在最近这轮贬值中,国内资产价格与汇率的正相关性消失,甚至呈现负相关性,意味着汇率在某种程度上形成“底部预期”,汇率调整越快,离“底部”和风险出清越近。市场对汇率预期已从“无底”转向“有底”。 市场对此流传的一种解释,是特朗普上任美国总统后,可能对中国采取一系列贸易保护与汇率干预措施,令人民币承受额外的下跌压力。 "一位外汇交易员直言。 以中间价测算,11月4日至24日15个交易日里,人民币对美元汇率中间价仅调升1次,调贬14次,累计调低1594基点,贬值幅度为2.36%;今年1月初、6月两波贬值时,人民币汇率中间价贬值幅度分别为1.44%和2%。除去年“8·11”前后外,这几乎是过去十余年间人民币对美元出现的一波最猛贬值。 数据显示,1月4日,人民币对美元汇率中间价为6.5032,而昨日人民币中间价已跌至6.9085。 有市场人士补充称,不排除一些资金提前购汇,博弈年初人民币加快贬值,从而可能加重年底阶段贬值压力。 "近期人民币汇率下跌的主要原因是美元太强了。 相比美元对日元涨幅10%左右、对欧元在8%至10%左右,人民币对美元跌幅也只有4.5%左右。 若进行横向比较,人民币跌幅在全球范围内并不算大。 彭博近期进行了一项调查,在16位受访的分析师和交易者中,有14位认为明年上半年美元对人民币汇率将会升高至7。 一些机构预测,人民币在跌至“7”附近或引来干预,因过快跌破7元关口易刺激市场贬值预期自我强化,加剧资本外流压力。24日盘面确有一些微妙变化。24日早盘,在岸人民币对美元汇率低开后迅速被拉起,随后几乎“一”字走平;香港市场人民币汇率同样先抑后扬;同期,国际市场美元指数则继续小幅走高。高盛分析师Timothy Moe发布最新报告指出,尽管今年底境内美元兑人民币汇率维持在6.8附近,但随着特朗普上任美国总统,可能对美联储加息施加政治压力,令新兴市场资本流出压力加重。 离岸人民币对美元汇率早段再次跌破6.91,在6.905附近徘徊,最低6.9180;上周五离岸人民币盘中跌破6.91。>>分析  美元加速升值是主因  人民币"跌跌不休"的主因仍是强势美元,美元指数目前已经升至101以上。 如此企业能以更好的价格换汇,但付出的代价,是一旦离岸人民币跌破6.73,企业若要换汇,则需要按6.73行权价格执行,会带来一定幅度的汇差损失。 受美国总统大选引发的金融市场震荡影响,人民币也在承受短期上下起伏的波动。 "从11月初到现在,我收藏的代购和买手的一些商品都涨价了,最多的涨了10%左右。 冲破100后,美元并没有停下上涨脚步,24日亚市早盘,美元指数最高触及101.91,创下2003年1月13日来最高纪录。 市场贬值预期不断升温。 11月9日晚间,受特朗普当选美国总统引发美元下跌的冲击,境内外人民币汇率一度涨至6.7附近。但是,好景不长。 此外,最近人民币对美元汇率波动较大,难免在短期内对外汇市场主体行为产生负反馈作用。 不过,也有业内专家指出,经过多年的实践,央行对外汇市场和汇率的宏观调控,以及引导市场预期的水平和艺术也逐渐得到锻炼和提升,不会放任人民币汇率出现急剧、大幅贬值,贬值的幅度将是可控和有序的。 随着特朗普意外当选美国总统,市场预期俨然发生巨变——由于特朗普此前一再抨击低利率造成美国金融资产泡沫,甚至打算替换偏鸽派的美联储主席耶伦,不少机构开始猜测明年美联储加息次数可能会达到2-3次。 在多位国有银行外汇交易员看来,这种担心,多少显得杞人忧天。 自11月7日起,美元指数一度连涨十日,并重上100点整数大关,为过去近一年来首次。 彭博近期进行了一项调查,在16位受访的分析师和交易者中,有14位认为明年上半年美元对人民币汇率将会升高至7。 从6.80到6.90,仅仅用了半个月。这场源于美元指数疯狂上涨所致的快速贬值,让中国持有外汇的企业和个人喜忧参半。 真正导致人民币跌破6.8的最大幕后推手,还是套利交易的再度活跃——在9日晚美元反弹令离岸人民币盘中跌破6.81关口时,境内市场美元兑人民币即期汇率徘徊在6.78附近,导致境内外人民币汇差一下子扩大至300个基点以上,引发套利交易卷土重来,令离岸人民币汇率直接跌向历史低点6.8379。 国泰君安报告指出,汇率作为一种资产价格,不可能永远单向波动。 京华时报记者 余雪菲  >>数据  人民币汇率逼近6.90  来自中国外汇交易中心的最新数据显示,21日人民币对美元汇率中间价报6.8985,较前一交易日下跌189个基点。 还应看到,最近美元异常强势,几乎所有非美货币对美元均有所贬值,而在这些货币中,人民币表现并不弱。据数据统计,11月4日至24日,欧元对美元贬值约5%,日元对美元贬值超9%,澳元对美元贬值近4%,新西兰元对美元贬值约4.6%。 此外,最近人民币对美元汇率波动较大,难免在短期内对外汇市场主体行为产生负反馈作用。 汇率还会继续波动吗  近来人民币汇率下行主要是因为美元太强,同期人民币对一篮子货币基本稳定,也不存在长期贬值基础  "都6.91了,会不会年底就到7啊?"看到身边的人都在讨论人民币汇率,北京东城区某外企职员周小雨也有点坐不住了,"人民币为啥跌得这么快?"  仅一个多月时间,人民币对美元汇率中间价从突破6.7关口到如今逼近7.0关口,市场纷纷猜测人民币汇率"底"在哪里、跌势何时止住。 10日晚间,在岸市场美元兑人民币汇率企稳反弹,收复6.8整数关口。 一些机构预测,人民币在跌至“7”附近或引来干预,因过快跌破7元关口易刺激市场贬值预期自我强化,加剧资本外流压力。24日盘面确有一些微妙变化。24日早盘,在岸人民币对美元汇率低开后迅速被拉起,随后几乎“一”字走平;香港市场人民币汇率同样先抑后扬;同期,国际市场美元指数则继续小幅走高。 市场上已经开始出现人民币中间价可能突破6.90的担忧。 分析人士认为,近期人民币对美元出现一定贬值,反映当前中、美在经济增长周期及货币政策周期现状及预期层面的差异。在市场主体行为影响下,汇率变化可能会出现阶段性超调,但基本趋势与经济、金融形势变化是匹配的,这种市场供求因素主导的人民币汇率波动,符合人民币汇率定价机制改革方向,是必然会出现的现象。短期看,不排除人民币对美元汇率在“7”元关口附近争夺,但不能把汇率有效止跌寄托在“心理关口”支撑上。 人民币汇率跌跌不休:美元加速升值是主因 贬值压力仍较大。 市场上已经开始出现人民币中间价可能突破6.90的担忧。 以中间价测算,11月4日至24日15个交易日里,人民币对美元汇率中间价仅调升1次,调贬14次,累计调低1594基点,贬值幅度为2.36%;今年1月初、6月两波贬值时,人民币汇率中间价贬值幅度分别为1.44%和2%。除去年“8·11”前后外,这几乎是过去十余年间人民币对美元出现的一波最猛贬值。 高盛分析师Timothy Moe发布最新报告指出,尽管今年底境内美元兑人民币汇率维持在6.8附近,但随着特朗普上任美国总统,可能对美联储加息施加政治压力,令新兴市场资本流出压力加重。 前述美国对冲基金经理向21世纪经济报道记者指出。 按此计算,今年以来人民币对美元已贬值6.23%。 紫马财行CEO唐学庆表示,在人民币贬值预期下,海外投资成为消费者普遍关注的理财方向,但是目前在国内进行海外投资及置业的通路、模式、保障等基础设施尚不健全,风险较高,适宜资产在千万级别以上的人群。 另外,年底意大利修宪公投结果难料,欧洲分裂担忧困扰欧元,可能为美元指数上涨贡献额外动力。招商证券此前一份研报提示,明年一季度,由于春节旅游、个人购汇额度恢复及贸易顺差下降等季节性因素影响,人民币汇率仍将承受贬值压力。 京华时报记者 余雪菲  >>数据  人民币汇率逼近6.90  来自中国外汇交易中心的最新数据显示,21日人民币对美元汇率中间价报6.8985,较前一交易日下跌189个基点。 市场人士指出,从人民币对美元汇率中间价报价形成机制改革后情况看,美元指数走强时,人民币存在相对美元贬值需求,但往往对货币篮子中其他货币汇率出现小幅升值,从而使得人民币指数总体保持稳定。即便未来人民币对美元跌破“7”,相比其他主要非美货币,人民币仍旧偏强。 以中间价测算,11月4日至24日15个交易日里,人民币对美元汇率中间价仅调升1次,调贬14次,累计调低1594基点,贬值幅度为2.36%;今年1月初、6月两波贬值时,人民币汇率中间价贬值幅度分别为1.44%和2%。除去年“8·11”前后外,这几乎是过去十余年间人民币对美元出现的一波最猛贬值。事实上,如果过度抑制人民币贬值,只会加剧汇率定价扭曲,人为增加风险隐患。同时,预计监管部门会适时适当修正贬值速率,确保人民币对美元汇率贬值有序、可控。我国拥有丰厚的外储和丰富的干预政策储备,加上我国仍是资本管制国家,人民币资本项目下尚不能自由兑换,人民币对美元贬值不会失控,渐近释放贬值压力带来的系统性风险可控。 市场人士指出,从人民币对美元汇率中间价报价形成机制改革后情况看,美元指数走强时,人民币存在相对美元贬值需求,但往往对货币篮子中其他货币汇率出现小幅升值,从而使得人民币指数总体保持稳定。即便未来人民币对美元跌破“7”,相比其他主要非美货币,人民币仍旧偏强。 同时,监管层对汇率短期波动可能持有比以往更开放的态度,没有过多介入市场定价过程,使得市场因素能更快作用于汇率变化,从而可能导致人民币汇率波动看起来比以往更剧烈一些。这一点,从最近人民币跌破6.8、6.9两关口上就有所反映。 举例而言,若企业打算在6.75卖出人民币兑换美元,可以通过这种期权组合,一面卖出一个行权价在6.73的人民币看涨期权,一面可以在6.70卖出人民币。 何况,特朗普的加大美国基础设施投资建设与贸易保护主义施政主张,势必引发美国通胀率进一步抬高,给美联储加快加息步伐创造有利环境。 相比美元对日元涨幅10%左右、对欧元在8%至10%左右,人民币对美元跌幅也只有4.5%左右。 美元则几乎处于过去十余年中最强势时期。 随着特朗普意外当选美国总统,市场预期俨然发生巨变——由于特朗普此前一再抨击低利率造成美国金融资产泡沫,甚至打算替换偏鸽派的美联储主席耶伦,不少机构开始猜测明年美联储加息次数可能会达到2-3次。 人民币汇率还会继续波动吗 要不要换点外币?。 从6.70到6.80,用了一个半月时间;而从6.80到6.90,仅仅用了半个月。 紫马财行CEO唐学庆表示,在人民币贬值预期下,海外投资成为消费者普遍关注的理财方向,但是目前在国内进行海外投资及置业的通路、模式、保障等基础设施尚不健全,风险较高,适宜资产在千万级别以上的人群。 另外,年底意大利修宪公投结果难料,欧洲分裂担忧困扰欧元,可能为美元指数上涨贡献额外动力。招商证券此前一份研报提示,明年一季度,由于春节旅游、个人购汇额度恢复及贸易顺差下降等季节性因素影响,人民币汇率仍将承受贬值压力。 11月9日晚间,受特朗普当选美国总统引发美元下跌的冲击,境内外人民币汇率一度涨至6.7附近。但是,好景不长。 美元指数虽对美联储12月加息预期反应充分,但市场关注点正转向后续加息进程提速的可能性上面。分析人士指出,特朗普宣扬激进财政刺激,增添美国经济增长和再通胀想象空间,或促使美联储更早更快加息。虽“新政”效果有待验证,短期内对美元汇率和利率的刺激边际可能趋缓,但确实为中期内重估美元定价提供新依据。 离岸人民币对美元汇率早段再次跌破6.91,在6.905附近徘徊,最低6.9180;上周五离岸人民币盘中跌破6.91。>>分析  美元加速升值是主因  人民币"跌跌不休"的主因仍是强势美元,美元指数目前已经升至101以上。 数据显示,1月4日,人民币对美元汇率中间价为6.5032,而昨日人民币中间价已跌至6.9085。 汇率还会继续波动吗  近来人民币汇率下行主要是因为美元太强,同期人民币对一篮子货币基本稳定,也不存在长期贬值基础  "都6.91了,会不会年底就到7啊?"看到身边的人都在讨论人民币汇率,北京东城区某外企职员周小雨也有点坐不住了,"人民币为啥跌得这么快?"  仅一个多月时间,人民币对美元汇率中间价从突破6.7关口到如今逼近7.0关口,市场纷纷猜测人民币汇率"底"在哪里、跌势何时止住。 不过总体来看,个人市场方面并未形成较大的人民币贬值预期,预计随着美元的强势,不排除人民币短期继续贬值可能性。 有外资机构分析师表示,"7是一个重要的心理点位,如果今年汇率水平超过这个点位,将会产生自行增强的下行压力。"  未来贬值压力仍较大  一位外汇分析人士指出,近几个月来,人民币整数点位突破速度加快,从6.70到6.80,用了不到一个月时间。 以中间价测算,11月4日至24日15个交易日里,人民币对美元汇率中间价仅调升1次,调贬14次,累计调低1594基点,贬值幅度为2.36%;今年1月初、6月两波贬值时,人民币汇率中间价贬值幅度分别为1.44%和2%。除去年“8·11”前后外,这几乎是过去十余年间人民币对美元出现的一波最猛贬值。 他们认为,此次套利交易活跃的主要目的,就是狙击套保盘。 在他看来,鉴于中国央行强大的干预汇市能力,投机资本未必敢持续兴风作浪,更多会选择见好就收。"由于这类期权组合在境外市场相当流行,一旦离岸人民币跌破6.83,足以让投机资本获得不菲的期权对赌收益。"他指出。 "这种期权组合比较适合人民币渐进式贬值,若人民币突然出现断崖式下跌,企业的汇差损失将迅速放大,反之与企业做对手盘交易的投机资本则赚得盆满钵满。 有外资机构分析师表示,"7是一个重要的心理点位,如果今年汇率水平超过这个点位,将会产生自行增强的下行压力。"  未来贬值压力仍较大  一位外汇分析人士指出,近几个月来,人民币整数点位突破速度加快,从6.70到6.80,用了不到一个月时间。 市场人士指出,从人民币对美元汇率中间价报价形成机制改革后情况看,美元指数走强时,人民币存在相对美元贬值需求,但往往对货币篮子中其他货币汇率出现小幅升值,从而使得人民币指数总体保持稳定。即便未来人民币对美元跌破“7”,相比其他主要非美货币,人民币仍旧偏强。 市场对此流传的一种解释,是特朗普上任美国总统后,可能对中国采取一系列贸易保护与汇率干预措施,令人民币承受额外的下跌压力。 离岸人民币对美元汇率早段再次跌破6.91,在6.905附近徘徊,最低6.9180;上周五离岸人民币盘中跌破6.91。>>分析  美元加速升值是主因  人民币"跌跌不休"的主因仍是强势美元,美元指数目前已经升至101以上。 目前不少对冲基金都将沽空人民币等非美货币,作为2017年最具操作性与获利空间的投资策略之一。 同时,市场开始关注特朗普上任美国总统后可能采取的一系列贸易保护主义政策,如将中国纳入汇率操纵国,将中国进口商品关税上调至45%等,这些政策预期无疑对人民币造成额外的下跌压力。"不过,人民币汇率波动幅度依然在央行的可控范围内。"他们强调说。 按此计算,今年以来人民币对美元已贬值6.23%。 中金公司研究团队近日表示,往前看,人民币短期内可能面临贬值压力,但中期进一步走弱的空间有限。 有外资机构分析师表示,"7是一个重要的心理点位,如果今年汇率水平超过这个点位,将会产生自行增强的下行压力。"  未来贬值压力仍较大  一位外汇分析人士指出,近几个月来,人民币整数点位突破速度加快,从6.70到6.80,用了不到一个月时间。 美元走强仍构成未来人民币汇率波动的主要风险。 也就是说,如果需要以人民币兑换1万美元,以昨日人民币汇率计算,需要比"十一期间"多花2307元人民币,比今年元旦期间,则要多花4053元人民币。最直接的影响莫过于今天开启的"黑五"。热衷海淘的"剁手党"发现,每拖后一天下单,境外消费的成本就涨了不少。 博弈美元加息步伐加快  在不少金融业内人士看来,10日人民币汇率之所以跌破6.8,不排除是央行提前释放人民币新贬值压力的考量。所谓新贬值压力,是此前市场认为一旦希拉里当选美国总统,会延续当前偏鸽派的货币政策,即美联储在12月加息后,会对明年加息持相当谨慎的态度,甚至有机构认为明年美联储很可能加息一次。 究其原因,美联储具有独立操作性,美国总统施政主张对美国货币政策走向所能施加的影响力有限;更重要的是,目前美国经济复苏是历史上最弱的一次,美国未来经济发展依然承受着全球经济发展乏力、英国脱欧等隐患,美联储未必会贸然加快加息步伐。 若进行横向比较,人民币跌幅在全球范围内并不算大。 "一位知情金融人士向记者分析说。 近一个多月,外汇市场波幅加大,人民币对美元中间价连续下调  汇率波动,要不要换点外币?(热点聚焦)  6.78,6.81,6.91……  继11月11日跌破6.8整数关口后,11月21日,人民币对美元汇率中间价连续第十二天下调,报6.8985。虽然随后一日有小幅上调,但24日便跌破6.9。近一个多月来,中间价先后跌穿6.8、6.9两个关键点位,让不少人感叹人民币怎么如此不淡定了。 "从11月初到现在,我收藏的代购和买手的一些商品都涨价了,最多的涨了10%左右。 研究机构认为,人民币走势,一看美元,二看购汇,三看经济。 从中、美经济边际变化对比上看,经济能给人民币币值提供的正面支持有限。人民币有“底”且不弱  人民币对美元能否守住“7”,市场可能没有“底”,但普遍认为,人民币汇率是有“底”的,单边贬值行情不会长期维持。 同时,市场开始关注特朗普上任美国总统后可能采取的一系列贸易保护主义政策,如将中国纳入汇率操纵国,将中国进口商品关税上调至45%等,这些政策预期无疑对人民币造成额外的下跌压力。"不过,人民币汇率波动幅度依然在央行的可控范围内。"他们强调说。 那么,未来汇率会不会继续波动?到底要不要换点外币?手里的美元英镑又该怎样保值增值?针对人们的关切,本报记者采访了一些居民和有关专家。 中长期看,犹如中国经济出现阶段调整一样,近期人民币对美元贬值只是汇率转向双边波动中的一环,单边贬值不会长期持续。 近一个多月,外汇市场波幅加大,人民币对美元中间价连续下调  汇率波动,要不要换点外币?(热点聚焦)  6.78,6.81,6.91……  继11月11日跌破6.8整数关口后,11月21日,人民币对美元汇率中间价连续第十二天下调,报6.8985。虽然随后一日有小幅上调,但24日便跌破6.9。近一个多月来,中间价先后跌穿6.8、6.9两个关键点位,让不少人感叹人民币怎么如此不淡定了。 京华时报记者 余雪菲  >>数据  人民币汇率逼近6.90  来自中国外汇交易中心的最新数据显示,21日人民币对美元汇率中间价报6.8985,较前一交易日下跌189个基点。 一家美国对冲基金经理向21世纪经济报道记者透露,10日数家擅长分析宏观政策设计投资策略的宏观经济型对冲基金开始加入沽空人民币的阵营。 按此计算,今年以来人民币对美元已贬值6.23%。 过去一段时间,境内外市场美元对人民币汇率与美元指数走势大致保持一致,24日亚市阶段则出现背离。美元走强成主要风险  整数关口必有争夺,“大戏”或将开演。这一波人民币对美元贬值速度快、幅度大、持续时间长,已超年初和6月两波贬值。 数据显示,1月4日,人民币对美元汇率中间价为6.5032,而昨日人民币中间价已跌至6.9085。 以中间价测算,11月4日至24日15个交易日里,人民币对美元汇率中间价仅调升1次,调贬14次,累计调低1594基点,贬值幅度为2.36%;今年1月初、6月两波贬值时,人民币汇率中间价贬值幅度分别为1.44%和2%。除去年“8·11”前后外,这几乎是过去十余年间人民币对美元出现的一波最猛贬值。 眼下,“特朗普旋风”虽在减弱,但余威犹存。 究其原因,美联储具有独立操作性,美国总统施政主张对美国货币政策走向所能施加的影响力有限;更重要的是,目前美国经济复苏是历史上最弱的一次,美国未来经济发展依然承受着全球经济发展乏力、英国脱欧等隐患,美联储未必会贸然加快加息步伐。 "从11月初到现在,我收藏的代购和买手的一些商品都涨价了,最多的涨了10%左右。 美联储主席耶伦最新表态称,如果未来数据进一步表明更加靠近美联储的目标,相对较快的加息可能是适宜之举,维持利率不变可能刺激过度的风险偏好。 如此企业能以更好的价格换汇,但付出的代价,是一旦离岸人民币跌破6.73,企业若要换汇,则需要按6.73行权价格执行,会带来一定幅度的汇差损失。 星展集团经济学家Nathan Chow告诉记者,目前市场存在一种投机情绪,押注特朗普施政主张会令中国出口受损,从而加大短期买跌人民币的力度。 究其原因,美联储具有独立操作性,美国总统施政主张对美国货币政策走向所能施加的影响力有限;更重要的是,目前美国经济复苏是历史上最弱的一次,美国未来经济发展依然承受着全球经济发展乏力、英国脱欧等隐患,美联储未必会贸然加快加息步伐。 从6.80到6.90,仅仅用了半个月。这场源于美元指数疯狂上涨所致的快速贬值,让中国持有外汇的企业和个人喜忧参半。 美联储主席耶伦最新表态称,如果未来数据进一步表明更加靠近美联储的目标,相对较快的加息可能是适宜之举,维持利率不变可能刺激过度的风险偏好。 10日晚间,在岸市场美元兑人民币汇率企稳反弹,收复6.8整数关口。 11月9日晚间,受特朗普当选美国总统引发美元下跌的冲击,境内外人民币汇率一度涨至6.7附近。但是,好景不长。 美联储主席耶伦最新表态称,如果未来数据进一步表明更加靠近美联储的目标,相对较快的加息可能是适宜之举,维持利率不变可能刺激过度的风险偏好。 10日晚间,在岸市场美元兑人民币汇率企稳反弹,收复6.8整数关口。 上一个交易日(11月18日)人民币汇率已经跌破6.87关口,当日外汇市场人民币汇率中间价为1美元兑人民币6.8796元,较前一交易日下跌104个基点。昨天,在岸人民币对美元汇率在6.89附近徘徊,下午4点30分收盘报6.8956,逼近6.90关口,较前一交易日下跌43点。 一些机构预测,人民币在跌至“7”附近或引来干预,因过快跌破7元关口易刺激市场贬值预期自我强化,加剧资本外流压力。24日盘面确有一些微妙变化。24日早盘,在岸人民币对美元汇率低开后迅速被拉起,随后几乎“一”字走平;香港市场人民币汇率同样先抑后扬;同期,国际市场美元指数则继续小幅走高。 美元异常强势,基本上解释了最近人民币对美元异常的弱势。分析人士指出,近期美元持续走强,构成人民币对美元贬值核心驱动力。 美国联邦基金期货交易数据显示,市场预计下月美联储会议加息的概率超过90%。多位分析人士指出,特朗普获取美国大选胜利后,市场对于美联储12月加息预期上升,美元快速升值,导致人民币中间价贬值,随之人民币贬值压力增加,人民币中间价连续12天下调。 一家美国对冲基金经理向21世纪经济报道记者透露,10日数家擅长分析宏观政策设计投资策略的宏观经济型对冲基金开始加入沽空人民币的阵营。 离岸人民币对美元汇率早段再次跌破6.91,在6.905附近徘徊,最低6.9180;上周五离岸人民币盘中跌破6.91。>>分析  美元加速升值是主因  人民币"跌跌不休"的主因仍是强势美元,美元指数目前已经升至101以上。 从6.80到6.90,仅仅用了半个月。这场源于美元指数疯狂上涨所致的快速贬值,让中国持有外汇的企业和个人喜忧参半。 紫马财行CEO唐学庆表示,在人民币贬值预期下,海外投资成为消费者普遍关注的理财方向,但是目前在国内进行海外投资及置业的通路、模式、保障等基础设施尚不健全,风险较高,适宜资产在千万级别以上的人群。 美联储主席耶伦最新表态称,如果未来数据进一步表明更加靠近美联储的目标,相对较快的加息可能是适宜之举,维持利率不变可能刺激过度的风险偏好。 "一位美国投行人士认为,随着美国总统大选尘埃落定,金融市场焦点已经转向美联储12月加息,同样对人民币构成较大的下跌压力。 从去年开始,人民币对美元汇率开始下行。今年以来,震荡下行的走势仍然没有改变。 中长期看,犹如中国经济出现阶段调整一样,近期人民币对美元贬值只是汇率转向双边波动中的一环,单边贬值不会长期持续。 人民币跌破6.8的幕后推手  不少外汇交易员认为,10日境内外人民币之所以双双跌破6.8整数关口,主要有三大幕后推手,一是美元指数反弹导致人民币顺势下跌;二是特朗普施政主张令人民币承受额外下跌压力,三是境内外汇差扩大令套利交易一度卷土重来,做空力量旨在狙击套保盘获利。"10月以来人民币与美元的关联性相当高,若美元指数没有突破10月底创下的99.1069高点,人民币汇率理应不该跌破6.8整数关口。 分析人士认为,近期人民币对美元出现一定贬值,反映当前中、美在经济增长周期及货币政策周期现状及预期层面的差异。在市场主体行为影响下,汇率变化可能会出现阶段性超调,但基本趋势与经济、金融形势变化是匹配的,这种市场供求因素主导的人民币汇率波动,符合人民币汇率定价机制改革方向,是必然会出现的现象。短期看,不排除人民币对美元汇率在“7”元关口附近争夺,但不能把汇率有效止跌寄托在“心理关口”支撑上。 也就是说,如果需要以人民币兑换1万美元,以昨日人民币汇率计算,需要比"十一期间"多花2307元人民币,比今年元旦期间,则要多花4053元人民币。最直接的影响莫过于今天开启的"黑五"。热衷海淘的"剁手党"发现,每拖后一天下单,境外消费的成本就涨了不少。 在多位外汇交易员看来,这种投机情绪未必能对人民币构成很大的贬值压力。 事实上,如果过度抑制人民币贬值,只会加剧汇率定价扭曲,人为增加风险隐患。同时,预计监管部门会适时适当修正贬值速率,确保人民币对美元汇率贬值有序、可控。我国拥有丰厚的外储和丰富的干预政策储备,加上我国仍是资本管制国家,人民币资本项目下尚不能自由兑换,人民币对美元贬值不会失控,渐近释放贬值压力带来的系统性风险可控。 眼下,“特朗普旋风”虽在减弱,但余威犹存。 博弈美元加息步伐加快  在不少金融业内人士看来,10日人民币汇率之所以跌破6.8,不排除是央行提前释放人民币新贬值压力的考量。所谓新贬值压力,是此前市场认为一旦希拉里当选美国总统,会延续当前偏鸽派的货币政策,即美联储在12月加息后,会对明年加息持相当谨慎的态度,甚至有机构认为明年美联储很可能加息一次。 究其原因,美联储具有独立操作性,美国总统施政主张对美国货币政策走向所能施加的影响力有限;更重要的是,目前美国经济复苏是历史上最弱的一次,美国未来经济发展依然承受着全球经济发展乏力、英国脱欧等隐患,美联储未必会贸然加快加息步伐。 还应看到,最近美元异常强势,几乎所有非美货币对美元均有所贬值,而在这些货币中,人民币表现并不弱。据数据统计,11月4日至24日,欧元对美元贬值约5%,日元对美元贬值超9%,澳元对美元贬值近4%,新西兰元对美元贬值约4.6%。 人民币汇率还会继续波动吗 要不要换点外币?。 "一位美国投行人士认为,随着美国总统大选尘埃落定,金融市场焦点已经转向美联储12月加息,同样对人民币构成较大的下跌压力。 人民币汇率也从今年年初的6.50附近,跌到如今的6.90关口。 在过去几轮贬值过程中,一旦汇率下跌,市场易形成持续贬值预期,国内资产价格和汇率显著正相关,但在最近这轮贬值中,国内资产价格与汇率的正相关性消失,甚至呈现负相关性,意味着汇率在某种程度上形成“底部预期”,汇率调整越快,离“底部”和风险出清越近。市场对汇率预期已从“无底”转向“有底”。 在他看来,鉴于中国央行强大的干预汇市能力,投机资本未必敢持续兴风作浪,更多会选择见好就收。"由于这类期权组合在境外市场相当流行,一旦离岸人民币跌破6.83,足以让投机资本获得不菲的期权对赌收益。"他指出。 另一个不容忽视的细节是,9日金融市场巨震引发境内外人民币汇差再度扩至400个基点左右,令套利交易再度活跃进一步压低了人民币汇率。 至少在美联储议息决议公布前,美元将处于易涨难跌状态。 "从11月初到现在,我收藏的代购和买手的一些商品都涨价了,最多的涨了10%左右。 这一期间,美元指数累计上涨超5%,堪称过去八年来最快的一波上涨。 举例而言,若企业打算在6.75卖出人民币兑换美元,可以通过这种期权组合,一面卖出一个行权价在6.73的人民币看涨期权,一面可以在6.70卖出人民币。 美元走强仍构成未来人民币汇率波动的主要风险。 市场贬值预期不断升温。 从去年开始,人民币对美元汇率开始下行。今年以来,震荡下行的走势仍然没有改变。 最近,境内人民币对美元即期询价交易量、汇率隐含波动率、离岸人民币对美元汇率期货成交量等指标纷纷上升至近几个月高位,反映出人民币看跌预期抬头,市场情绪不稳定,或进一步放大人民币汇率短期波动。 眼下,“特朗普旋风”虽在减弱,但余威犹存。 至少在美联储议息决议公布前,美元将处于易涨难跌状态。 自11月7日起,美元指数一度连涨十日,并重上100点整数大关,为过去近一年来首次。 博弈美元加息步伐加快  在不少金融业内人士看来,10日人民币汇率之所以跌破6.8,不排除是央行提前释放人民币新贬值压力的考量。所谓新贬值压力,是此前市场认为一旦希拉里当选美国总统,会延续当前偏鸽派的货币政策,即美联储在12月加息后,会对明年加息持相当谨慎的态度,甚至有机构认为明年美联储很可能加息一次。 博弈美元加息步伐加快  在不少金融业内人士看来,10日人民币汇率之所以跌破6.8,不排除是央行提前释放人民币新贬值压力的考量。所谓新贬值压力,是此前市场认为一旦希拉里当选美国总统,会延续当前偏鸽派的货币政策,即美联储在12月加息后,会对明年加息持相当谨慎的态度,甚至有机构认为明年美联储很可能加息一次。 如此企业能以更好的价格换汇,但付出的代价,是一旦离岸人民币跌破6.73,企业若要换汇,则需要按6.73行权价格执行,会带来一定幅度的汇差损失。 眼下,“特朗普旋风”虽在减弱,但余威犹存。 博弈美元加息步伐加快  在不少金融业内人士看来,10日人民币汇率之所以跌破6.8,不排除是央行提前释放人民币新贬值压力的考量。所谓新贬值压力,是此前市场认为一旦希拉里当选美国总统,会延续当前偏鸽派的货币政策,即美联储在12月加息后,会对明年加息持相当谨慎的态度,甚至有机构认为明年美联储很可能加息一次。 京华时报记者 余雪菲  >>数据  人民币汇率逼近6.90  来自中国外汇交易中心的最新数据显示,21日人民币对美元汇率中间价报6.8985,较前一交易日下跌189个基点。 若进行横向比较,人民币跌幅在全球范围内并不算大。 市场贬值预期不断升温。 高盛分析师Timothy Moe发布最新报告指出,尽管今年底境内美元兑人民币汇率维持在6.8附近,但随着特朗普上任美国总统,可能对美联储加息施加政治压力,令新兴市场资本流出压力加重。 不过,也有业内专家指出,经过多年的实践,央行对外汇市场和汇率的宏观调控,以及引导市场预期的水平和艺术也逐渐得到锻炼和提升,不会放任人民币汇率出现急剧、大幅贬值,贬值的幅度将是可控和有序的。 若进行横向比较,人民币跌幅在全球范围内并不算大。研究机构认为,人民币走势,一看美元,二看购汇,三看经济。 中国外汇交易中心日前公布,11月18日,CFETS人民币汇率指数报94.54,连续两周走高,11月4日则为93.78,说明最近人民币对美元较快贬值的同时,对一篮子货币汇率仍大致平稳,还有所升值。 不过,也有业内专家指出,经过多年的实践,央行对外汇市场和汇率的宏观调控,以及引导市场预期的水平和艺术也逐渐得到锻炼和提升,不会放任人民币汇率出现急剧、大幅贬值,贬值的幅度将是可控和有序的。 从中、美经济边际变化对比上看,经济能给人民币币值提供的正面支持有限。人民币有“底”且不弱  人民币对美元能否守住“7”,市场可能没有“底”,但普遍认为,人民币汇率是有“底”的,单边贬值行情不会长期维持。 但这只是人民币对美元快速贬值的开始。 数据显示,1月4日,人民币对美元汇率中间价为6.5032,而昨日人民币中间价已跌至6.9085。 相比美元对日元涨幅10%左右、对欧元在8%至10%左右,人民币对美元跌幅也只有4.5%左右。 从中、美经济边际变化对比上看,经济能给人民币币值提供的正面支持有限。人民币有“底”且不弱  人民币对美元能否守住“7”,市场可能没有“底”,但普遍认为,人民币汇率是有“底”的,单边贬值行情不会长期维持。 分析人士认为,近期人民币对美元出现一定贬值,反映当前中、美在经济增长周期及货币政策周期现状及预期层面的差异。在市场主体行为影响下,汇率变化可能会出现阶段性超调,但基本趋势与经济、金融形势变化是匹配的,这种市场供求因素主导的人民币汇率波动,符合人民币汇率定价机制改革方向,是必然会出现的现象。短期看,不排除人民币对美元汇率在“7”元关口附近争夺,但不能把汇率有效止跌寄托在“心理关口”支撑上。 京华时报记者 余雪菲  >>数据  人民币汇率逼近6.90  来自中国外汇交易中心的最新数据显示,21日人民币对美元汇率中间价报6.8985,较前一交易日下跌189个基点。 目前不少对冲基金都将沽空人民币等非美货币,作为2017年最具操作性与获利空间的投资策略之一。 美国联邦基金期货交易数据显示,市场预计下月美联储会议加息的概率超过90%。多位分析人士指出,特朗普获取美国大选胜利后,市场对于美联储12月加息预期上升,美元快速升值,导致人民币中间价贬值,随之人民币贬值压力增加,人民币中间价连续12天下调。 在过去几轮贬值过程中,一旦汇率下跌,市场易形成持续贬值预期,国内资产价格和汇率显著正相关,但在最近这轮贬值中,国内资产价格与汇率的正相关性消失,甚至呈现负相关性,意味着汇率在某种程度上形成“底部预期”,汇率调整越快,离“底部”和风险出清越近。市场对汇率预期已从“无底”转向“有底”。 随着特朗普意外当选美国总统,市场预期俨然发生巨变——由于特朗普此前一再抨击低利率造成美国金融资产泡沫,甚至打算替换偏鸽派的美联储主席耶伦,不少机构开始猜测明年美联储加息次数可能会达到2-3次。 "正是这种市场预期,令人民币开始承受额外的贬值压力。 不过,也有业内专家指出,经过多年的实践,央行对外汇市场和汇率的宏观调控,以及引导市场预期的水平和艺术也逐渐得到锻炼和提升,不会放任人民币汇率出现急剧、大幅贬值,贬值的幅度将是可控和有序的。 11月以来,受美元指数上涨影响,全球主要发达国家和新兴市场货币普遍下跌,100多种货币对美元有不同程度的贬值。"受到美国大选影响,短期内美元指数最大涨幅超过6%。 此外,最近人民币对美元汇率波动较大,难免在短期内对外汇市场主体行为产生负反馈作用。 真正导致人民币跌破6.8的最大幕后推手,还是套利交易的再度活跃——在9日晚美元反弹令离岸人民币盘中跌破6.81关口时,境内市场美元兑人民币即期汇率徘徊在6.78附近,导致境内外人民币汇差一下子扩大至300个基点以上,引发套利交易卷土重来,令离岸人民币汇率直接跌向历史低点6.8379。 但这只是人民币对美元快速贬值的开始。 美元指数虽对美联储12月加息预期反应充分,但市场关注点正转向后续加息进程提速的可能性上面。分析人士指出,特朗普宣扬激进财政刺激,增添美国经济增长和再通胀想象空间,或促使美联储更早更快加息。虽“新政”效果有待验证,短期内对美元汇率和利率的刺激边际可能趋缓,但确实为中期内重估美元定价提供新依据。 一家美国对冲基金经理向21世纪经济报道记者透露,10日数家擅长分析宏观政策设计投资策略的宏观经济型对冲基金开始加入沽空人民币的阵营。 "一位美国投行人士认为,随着美国总统大选尘埃落定,金融市场焦点已经转向美联储12月加息,同样对人民币构成较大的下跌压力。 从6.70到6.80,用了一个半月时间;而从6.80到6.90,仅仅用了半个月。 自11月7日起,美元指数一度连涨十日,并重上100点整数大关,为过去近一年来首次。 美国联邦基金期货交易数据显示,市场预计下月美联储会议加息的概率超过90%。多位分析人士指出,特朗普获取美国大选胜利后,市场对于美联储12月加息预期上升,美元快速升值,导致人民币中间价贬值,随之人民币贬值压力增加,人民币中间价连续12天下调。 "这种期权组合比较适合人民币渐进式贬值,若人民币突然出现断崖式下跌,企业的汇差损失将迅速放大,反之与企业做对手盘交易的投机资本则赚得盆满钵满。 从6.80到6.90,仅仅用了半个月。这场源于美元指数疯狂上涨所致的快速贬值,让中国持有外汇的企业和个人喜忧参半。 "中金所研究院首席经济学家赵庆明分析,近期,美联储加息预期增强,推动美元指数上升,包括人民币在内的非美元货币都对美元出现了贬值。 "。人民币汇率跌破6.8:谁在火中取栗。 彭博近期进行了一项调查,在16位受访的分析师和交易者中,有14位认为明年上半年美元对人民币汇率将会升高至7。 美国联邦基金期货交易数据显示,市场预计下月美联储会议加息的概率超过90%。多位分析人士指出,特朗普获取美国大选胜利后,市场对于美联储12月加息预期上升,美元快速升值,导致人民币中间价贬值,随之人民币贬值压力增加,人民币中间价连续12天下调。 眼下经济缓中趋稳,企稳之势尚不稳固,房地产调控等带来的影响有待观察。 眼下,“特朗普旋风”虽在减弱,但余威犹存。 从去年开始,人民币对美元汇率开始下行。今年以来,震荡下行的走势仍然没有改变。 中金公司研究团队近日表示,往前看,人民币短期内可能面临贬值压力,但中期进一步走弱的空间有限。 分析人士认为,近期人民币对美元出现一定贬值,反映当前中、美在经济增长周期及货币政策周期现状及预期层面的差异。在市场主体行为影响下,汇率变化可能会出现阶段性超调,但基本趋势与经济、金融形势变化是匹配的,这种市场供求因素主导的人民币汇率波动,符合人民币汇率定价机制改革方向,是必然会出现的现象。短期看,不排除人民币对美元汇率在“7”元关口附近争夺,但不能把汇率有效止跌寄托在“心理关口”支撑上。 也就是说,如果需要以人民币兑换1万美元,以昨日人民币汇率计算,需要比"十一期间"多花2307元人民币,比今年元旦期间,则要多花4053元人民币。最直接的影响莫过于今天开启的"黑五"。热衷海淘的"剁手党"发现,每拖后一天下单,境外消费的成本就涨了不少。 截至11月10日22时,境内市场美元兑人民币即期汇率(CNY)徘徊在6.7969附近,盘中创下年内低点6.8068;香港离岸市场美元兑人民币汇率(CNH)触及6.8280,盘中同样创下年内低点6.8379。"不排除近日中国央行也在放宽人民币波动幅度,提前释放美联储年内可能加息带来的贬值压力。 以中间价测算,11月4日至24日15个交易日里,人民币对美元汇率中间价仅调升1次,调贬14次,累计调低1594基点,贬值幅度为2.36%;今年1月初、6月两波贬值时,人民币汇率中间价贬值幅度分别为1.44%和2%。除去年“8·11”前后外,这几乎是过去十余年间人民币对美元出现的一波最猛贬值。 高盛分析师Timothy Moe发布最新报告指出,尽管今年底境内美元兑人民币汇率维持在6.8附近,但随着特朗普上任美国总统,可能对美联储加息施加政治压力,令新兴市场资本流出压力加重。 从6.80到6.90,仅仅用了半个月。这场源于美元指数疯狂上涨所致的快速贬值,让中国持有外汇的企业和个人喜忧参半。 何况,特朗普的加大美国基础设施投资建设与贸易保护主义施政主张,势必引发美国通胀率进一步抬高,给美联储加快加息步伐创造有利环境。 市场人士指出,从人民币对美元汇率中间价报价形成机制改革后情况看,美元指数走强时,人民币存在相对美元贬值需求,但往往对货币篮子中其他货币汇率出现小幅升值,从而使得人民币指数总体保持稳定。即便未来人民币对美元跌破“7”,相比其他主要非美货币,人民币仍旧偏强。 究其原因,美联储具有独立操作性,美国总统施政主张对美国货币政策走向所能施加的影响力有限;更重要的是,目前美国经济复苏是历史上最弱的一次,美国未来经济发展依然承受着全球经济发展乏力、英国脱欧等隐患,美联储未必会贸然加快加息步伐。 市场人士指出,从人民币对美元汇率中间价报价形成机制改革后情况看,美元指数走强时,人民币存在相对美元贬值需求,但往往对货币篮子中其他货币汇率出现小幅升值,从而使得人民币指数总体保持稳定。即便未来人民币对美元跌破“7”,相比其他主要非美货币,人民币仍旧偏强。 至少在美联储议息决议公布前,美元将处于易涨难跌状态。 随着特朗普意外当选美国总统,市场预期俨然发生巨变——由于特朗普此前一再抨击低利率造成美国金融资产泡沫,甚至打算替换偏鸽派的美联储主席耶伦,不少机构开始猜测明年美联储加息次数可能会达到2-3次。 随着特朗普意外当选美国总统,市场预期俨然发生巨变——由于特朗普此前一再抨击低利率造成美国金融资产泡沫,甚至打算替换偏鸽派的美联储主席耶伦,不少机构开始猜测明年美联储加息次数可能会达到2-3次。 美联储主席耶伦最新表态称,如果未来数据进一步表明更加靠近美联储的目标,相对较快的加息可能是适宜之举,维持利率不变可能刺激过度的风险偏好。 随着特朗普意外当选美国总统,市场预期俨然发生巨变——由于特朗普此前一再抨击低利率造成美国金融资产泡沫,甚至打算替换偏鸽派的美联储主席耶伦,不少机构开始猜测明年美联储加息次数可能会达到2-3次。 过去一段时间,境内外市场美元对人民币汇率与美元指数走势大致保持一致,24日亚市阶段则出现背离。美元走强成主要风险  整数关口必有争夺,“大戏”或将开演。这一波人民币对美元贬值速度快、幅度大、持续时间长,已超年初和6月两波贬值。 在多位外汇交易员看来,这种投机情绪未必能对人民币构成很大的贬值压力。 研究机构认为,人民币走势,一看美元,二看购汇,三看经济。 上一个交易日(11月18日)人民币汇率已经跌破6.87关口,当日外汇市场人民币汇率中间价为1美元兑人民币6.8796元,较前一交易日下跌104个基点。昨天,在岸人民币对美元汇率在6.89附近徘徊,下午4点30分收盘报6.8956,逼近6.90关口,较前一交易日下跌43点。 有不少机构也将“7”视为中短期人民币汇率走势的一道重要心理关口。月初以来,伴随人民币对美元快速贬值,海内外机构纷纷下调年底人民币对美元汇率预估值。 眼下经济缓中趋稳,企稳之势尚不稳固,房地产调控等带来的影响有待观察。 美元走强仍构成未来人民币汇率波动的主要风险。 "近期人民币汇率下跌的主要原因是美元太强了。"正是这种市场预期,令人民币开始承受额外的贬值压力。 彭博近期进行了一项调查,在16位受访的分析师和交易者中,有14位认为明年上半年美元对人民币汇率将会升高至7。 按此计算,今年以来人民币对美元已贬值6.23%。 前述美国对冲基金经理向21世纪经济报道记者指出。 紫马财行CEO唐学庆表示,在人民币贬值预期下,海外投资成为消费者普遍关注的理财方向,但是目前在国内进行海外投资及置业的通路、模式、保障等基础设施尚不健全,风险较高,适宜资产在千万级别以上的人群。 自11月7日起,美元指数一度连涨十日,并重上100点整数大关,为过去近一年来首次。 人民币跌破6.8的幕后推手  不少外汇交易员认为,10日境内外人民币之所以双双跌破6.8整数关口,主要有三大幕后推手,一是美元指数反弹导致人民币顺势下跌;二是特朗普施政主张令人民币承受额外下跌压力,三是境内外汇差扩大令套利交易一度卷土重来,做空力量旨在狙击套保盘获利。"10月以来人民币与美元的关联性相当高,若美元指数没有突破10月底创下的99.1069高点,人民币汇率理应不该跌破6.8整数关口。 他们认为,此次套利交易活跃的主要目的,就是狙击套保盘。 中长期看,犹如中国经济出现阶段调整一样,近期人民币对美元贬值只是汇率转向双边波动中的一环,单边贬值不会长期持续。 汇率还会继续波动吗  近来人民币汇率下行主要是因为美元太强,同期人民币对一篮子货币基本稳定,也不存在长期贬值基础  "都6.91了,会不会年底就到7啊?"看到身边的人都在讨论人民币汇率,北京东城区某外企职员周小雨也有点坐不住了,"人民币为啥跌得这么快?"  仅一个多月时间,人民币对美元汇率中间价从突破6.7关口到如今逼近7.0关口,市场纷纷猜测人民币汇率"底"在哪里、跌势何时止住。 11月9日晚间,受特朗普当选美国总统引发美元下跌的冲击,境内外人民币汇率一度涨至6.7附近。但是,好景不长。 另外,年底意大利修宪公投结果难料,欧洲分裂担忧困扰欧元,可能为美元指数上涨贡献额外动力。招商证券此前一份研报提示,明年一季度,由于春节旅游、个人购汇额度恢复及贸易顺差下降等季节性因素影响,人民币汇率仍将承受贬值压力。 有不少机构也将“7”视为中短期人民币汇率走势的一道重要心理关口。月初以来,伴随人民币对美元快速贬值,海内外机构纷纷下调年底人民币对美元汇率预估值。 汇率还会继续波动吗  近来人民币汇率下行主要是因为美元太强,同期人民币对一篮子货币基本稳定,也不存在长期贬值基础  "都6.91了,会不会年底就到7啊?"看到身边的人都在讨论人民币汇率,北京东城区某外企职员周小雨也有点坐不住了,"人民币为啥跌得这么快?"  仅一个多月时间,人民币对美元汇率中间价从突破6.7关口到如今逼近7.0关口,市场纷纷猜测人民币汇率"底"在哪里、跌势何时止住。 事实上,如果过度抑制人民币贬值,只会加剧汇率定价扭曲,人为增加风险隐患。同时,预计监管部门会适时适当修正贬值速率,确保人民币对美元汇率贬值有序、可控。我国拥有丰厚的外储和丰富的干预政策储备,加上我国仍是资本管制国家,人民币资本项目下尚不能自由兑换,人民币对美元贬值不会失控,渐近释放贬值压力带来的系统性风险可控。 他们认为,此次套利交易活跃的主要目的,就是狙击套保盘。 "从11月初到现在,我收藏的代购和买手的一些商品都涨价了,最多的涨了10%左右。 人民币对美元汇率快速贬值始于今年10月份。自10月份至今,人民币中间价贬值幅度达到3.45%。 博弈美元加息步伐加快  在不少金融业内人士看来,10日人民币汇率之所以跌破6.8,不排除是央行提前释放人民币新贬值压力的考量。所谓新贬值压力,是此前市场认为一旦希拉里当选美国总统,会延续当前偏鸽派的货币政策,即美联储在12月加息后,会对明年加息持相当谨慎的态度,甚至有机构认为明年美联储很可能加息一次。 数据显示,9月30日——9月份最后一个交易日,人民币对美元汇率中间价还不曾跌破6.70关口,仅为6.6778。但到了10月10日——10月份第一个交易日,人民币汇率已经贬至6.7008,突破了此前坚守了三个月的"铁底"。 人民币对美元汇率快速贬值始于今年10月份。自10月份至今,人民币中间价贬值幅度达到3.45%。 在过去几轮贬值过程中,一旦汇率下跌,市场易形成持续贬值预期,国内资产价格和汇率显著正相关,但在最近这轮贬值中,国内资产价格与汇率的正相关性消失,甚至呈现负相关性,意味着汇率在某种程度上形成“底部预期”,汇率调整越快,离“底部”和风险出清越近。市场对汇率预期已从“无底”转向“有底”。 随着特朗普意外当选美国总统,市场预期俨然发生巨变——由于特朗普此前一再抨击低利率造成美国金融资产泡沫,甚至打算替换偏鸽派的美联储主席耶伦,不少机构开始猜测明年美联储加息次数可能会达到2-3次。 受美国总统大选引发的金融市场震荡影响,人民币也在承受短期上下起伏的波动。 在他看来,鉴于中国央行强大的干预汇市能力,投机资本未必敢持续兴风作浪,更多会选择见好就收。"由于这类期权组合在境外市场相当流行,一旦离岸人民币跌破6.83,足以让投机资本获得不菲的期权对赌收益。"他指出。 从中、美经济边际变化对比上看,经济能给人民币币值提供的正面支持有限。人民币有“底”且不弱  人民币对美元能否守住“7”,市场可能没有“底”,但普遍认为,人民币汇率是有“底”的,单边贬值行情不会长期维持。 市场上已经开始出现人民币中间价可能突破6.90的担忧。 至少在美联储议息决议公布前,美元将处于易涨难跌状态。 从6.70到6.80,用了一个半月时间;而从6.80到6.90,仅仅用了半个月。 有外资机构分析师表示,"7是一个重要的心理点位,如果今年汇率水平超过这个点位,将会产生自行增强的下行压力。"  未来贬值压力仍较大  一位外汇分析人士指出,近几个月来,人民币整数点位突破速度加快,从6.70到6.80,用了不到一个月时间。 不少机构包括汇丰、瑞银、渣打等均下调至6.9元,还有机构下调至6.93元、6.95元甚至6.98元,下调至7.0元及更低的机构寥寥无几。 那么,未来汇率会不会继续波动?到底要不要换点外币?手里的美元英镑又该怎样保值增值?针对人们的关切,本报记者采访了一些居民和有关专家。 高盛分析师Timothy Moe发布最新报告指出,尽管今年底境内美元兑人民币汇率维持在6.8附近,但随着特朗普上任美国总统,可能对美联储加息施加政治压力,令新兴市场资本流出压力加重。 数据显示,1月4日,人民币对美元汇率中间价为6.5032,而昨日人民币中间价已跌至6.9085。 不少机构包括汇丰、瑞银、渣打等均下调至6.9元,还有机构下调至6.93元、6.95元甚至6.98元,下调至7.0元及更低的机构寥寥无几。 10日晚间,在岸市场美元兑人民币汇率企稳反弹,收复6.8整数关口。他们认为,此次套利交易活跃的主要目的,就是狙击套保盘。 美元走强仍构成未来人民币汇率波动的主要风险。 另一个不容忽视的细节是,9日金融市场巨震引发境内外人民币汇差再度扩至400个基点左右,令套利交易再度活跃进一步压低了人民币汇率。 在他看来,鉴于中国央行强大的干预汇市能力,投机资本未必敢持续兴风作浪,更多会选择见好就收。"由于这类期权组合在境外市场相当流行,一旦离岸人民币跌破6.83,足以让投机资本获得不菲的期权对赌收益。"他指出。 按此计算,今年以来人民币对美元已贬值6.23%。 11月9日晚间,受特朗普当选美国总统引发美元下跌的冲击,境内外人民币汇率一度涨至6.7附近。但是,好景不长。 近一个多月,外汇市场波幅加大,人民币对美元中间价连续下调  汇率波动,要不要换点外币?(热点聚焦)  6.78,6.81,6.91……  继11月11日跌破6.8整数关口后,11月21日,人民币对美元汇率中间价连续第十二天下调,报6.8985。虽然随后一日有小幅上调,但24日便跌破6.9。近一个多月来,中间价先后跌穿6.8、6.9两个关键点位,让不少人感叹人民币怎么如此不淡定了。 人民币汇率还会继续波动吗 要不要换点外币?。 至此,人民币对美元汇率已连续12个交易日下跌,创下2008年8月以来的新低。 受美国总统大选引发的金融市场震荡影响,人民币也在承受短期上下起伏的波动。 "一位外汇交易员直言。 从6.70到6.80,用了一个半月时间;而从6.80到6.90,仅仅用了半个月。 何况,特朗普的加大美国基础设施投资建设与贸易保护主义施政主张,势必引发美国通胀率进一步抬高,给美联储加快加息步伐创造有利环境。 美元指数虽对美联储12月加息预期反应充分,但市场关注点正转向后续加息进程提速的可能性上面。分析人士指出,特朗普宣扬激进财政刺激,增添美国经济增长和再通胀想象空间,或促使美联储更早更快加息。虽“新政”效果有待验证,短期内对美元汇率和利率的刺激边际可能趋缓,但确实为中期内重估美元定价提供新依据。 11月以来,受美元指数上涨影响,全球主要发达国家和新兴市场货币普遍下跌,100多种货币对美元有不同程度的贬值。"受到美国大选影响,短期内美元指数最大涨幅超过6%。 眼下,“特朗普旋风”虽在减弱,但余威犹存。 按此计算,今年以来人民币对美元已贬值6.23%。 稍长期地看,预计人民币不会出现大幅贬值,尤其是考虑到中美双边的贸易博弈。维持2017年年底人民币兑美元汇率在6.98左右的预测。 人民币汇率还会继续波动吗 要不要换点外币?。 前述美国对冲基金经理向21世纪经济报道记者指出。 人民币汇率也从今年年初的6.50附近,跌到如今的6.90关口。 毕竟,此前央行成功将境内外汇差空间控制在200个基点以内,让投机资本根本找不到套利机会,此番美国总统大选引发金融市场巨震,让他们反而有机可乘。所谓套保盘,是近期不少企业通过一种名为"封顶远期"的期权组合对人民币下跌进行套期保值。 国泰君安报告指出,汇率作为一种资产价格,不可能永远单向波动。 彭博近期进行了一项调查,在16位受访的分析师和交易者中,有14位认为明年上半年美元对人民币汇率将会升高至7。 中国外汇交易中心日前公布,11月18日,CFETS人民币汇率指数报94.54,连续两周走高,11月4日则为93.78,说明最近人民币对美元较快贬值的同时,对一篮子货币汇率仍大致平稳,还有所升值。 此外,最近人民币对美元汇率波动较大,难免在短期内对外汇市场主体行为产生负反馈作用。 近期,随着美联储12月份加息预期升温,美元指数不断攀升并创新高,昨天,人民币兑美元中间价已经连续12个交易日下跌。分析人士指出,短期内人民币汇率将承受较大贬值压力。 另外,年底意大利修宪公投结果难料,欧洲分裂担忧困扰欧元,可能为美元指数上涨贡献额外动力。招商证券此前一份研报提示,明年一季度,由于春节旅游、个人购汇额度恢复及贸易顺差下降等季节性因素影响,人民币汇率仍将承受贬值压力。 何况,特朗普的加大美国基础设施投资建设与贸易保护主义施政主张,势必引发美国通胀率进一步抬高,给美联储加快加息步伐创造有利环境。 市场贬值预期不断升温。 还应看到,最近美元异常强势,几乎所有非美货币对美元均有所贬值,而在这些货币中,人民币表现并不弱。据数据统计,11月4日至24日,欧元对美元贬值约5%,日元对美元贬值超9%,澳元对美元贬值近4%,新西兰元对美元贬值约4.6%。 人民币跌破6.8的幕后推手  不少外汇交易员认为,10日境内外人民币之所以双双跌破6.8整数关口,主要有三大幕后推手,一是美元指数反弹导致人民币顺势下跌;二是特朗普施政主张令人民币承受额外下跌压力,三是境内外汇差扩大令套利交易一度卷土重来,做空力量旨在狙击套保盘获利。"10月以来人民币与美元的关联性相当高,若美元指数没有突破10月底创下的99.1069高点,人民币汇率理应不该跌破6.8整数关口。 从去年开始,人民币对美元汇率开始下行。今年以来,震荡下行的走势仍然没有改变。 眼下经济缓中趋稳,企稳之势尚不稳固,房地产调控等带来的影响有待观察。 同时,市场开始关注特朗普上任美国总统后可能采取的一系列贸易保护主义政策,如将中国纳入汇率操纵国,将中国进口商品关税上调至45%等,这些政策预期无疑对人民币造成额外的下跌压力。"不过,人民币汇率波动幅度依然在央行的可控范围内。"他们强调说。 "中金所研究院首席经济学家赵庆明分析,近期,美联储加息预期增强,推动美元指数上升,包括人民币在内的非美元货币都对美元出现了贬值。 从6.70到6.80,用了一个半月时间;而从6.80到6.90,仅仅用了半个月。 一家美国对冲基金经理向21世纪经济报道记者透露,10日数家擅长分析宏观政策设计投资策略的宏观经济型对冲基金开始加入沽空人民币的阵营。 有市场人士补充称,不排除一些资金提前购汇,博弈年初人民币加快贬值,从而可能加重年底阶段贬值压力。 真正导致人民币跌破6.8的最大幕后推手,还是套利交易的再度活跃——在9日晚美元反弹令离岸人民币盘中跌破6.81关口时,境内市场美元兑人民币即期汇率徘徊在6.78附近,导致境内外人民币汇差一下子扩大至300个基点以上,引发套利交易卷土重来,令离岸人民币汇率直接跌向历史低点6.8379。 按此计算,今年以来人民币对美元已贬值6.23%。 随着特朗普意外当选美国总统,市场预期俨然发生巨变——由于特朗普此前一再抨击低利率造成美国金融资产泡沫,甚至打算替换偏鸽派的美联储主席耶伦,不少机构开始猜测明年美联储加息次数可能会达到2-3次。 那么,未来汇率会不会继续波动?到底要不要换点外币?手里的美元英镑又该怎样保值增值?针对人们的关切,本报记者采访了一些居民和有关专家。 在过去几轮贬值过程中,一旦汇率下跌,市场易形成持续贬值预期,国内资产价格和汇率显著正相关,但在最近这轮贬值中,国内资产价格与汇率的正相关性消失,甚至呈现负相关性,意味着汇率在某种程度上形成“底部预期”,汇率调整越快,离“底部”和风险出清越近。市场对汇率预期已从“无底”转向“有底”。 过去一段时间,境内外市场美元对人民币汇率与美元指数走势大致保持一致,24日亚市阶段则出现背离。美元走强成主要风险  整数关口必有争夺,“大戏”或将开演。这一波人民币对美元贬值速度快、幅度大、持续时间长,已超年初和6月两波贬值。 过去一段时间,境内外市场美元对人民币汇率与美元指数走势大致保持一致,24日亚市阶段则出现背离。美元走强成主要风险  整数关口必有争夺,“大戏”或将开演。这一波人民币对美元贬值速度快、幅度大、持续时间长,已超年初和6月两波贬值。 星展集团经济学家Nathan Chow告诉记者,目前市场存在一种投机情绪,押注特朗普施政主张会令中国出口受损,从而加大短期买跌人民币的力度。 彭博近期进行了一项调查,在16位受访的分析师和交易者中,有14位认为明年上半年美元对人民币汇率将会升高至7。 市场人士指出,从人民币对美元汇率中间价报价形成机制改革后情况看,美元指数走强时,人民币存在相对美元贬值需求,但往往对货币篮子中其他货币汇率出现小幅升值,从而使得人民币指数总体保持稳定。即便未来人民币对美元跌破“7”,相比其他主要非美货币,人民币仍旧偏强。 毕竟,此前央行成功将境内外汇差空间控制在200个基点以内,让投机资本根本找不到套利机会,此番美国总统大选引发金融市场巨震,让他们反而有机可乘。所谓套保盘,是近期不少企业通过一种名为"封顶远期"的期权组合对人民币下跌进行套期保值。 "一位美国投行人士认为,随着美国总统大选尘埃落定,金融市场焦点已经转向美联储12月加息,同样对人民币构成较大的下跌压力。 随着特朗普意外当选美国总统,市场预期俨然发生巨变——由于特朗普此前一再抨击低利率造成美国金融资产泡沫,甚至打算替换偏鸽派的美联储主席耶伦,不少机构开始猜测明年美联储加息次数可能会达到2-3次。 有市场人士补充称,不排除一些资金提前购汇,博弈年初人民币加快贬值,从而可能加重年底阶段贬值压力。 美元异常强势,基本上解释了最近人民币对美元异常的弱势。分析人士指出,近期美元持续走强,构成人民币对美元贬值核心驱动力。 以中间价测算,11月4日至24日15个交易日里,人民币对美元汇率中间价仅调升1次,调贬14次,累计调低1594基点,贬值幅度为2.36%;今年1月初、6月两波贬值时,人民币汇率中间价贬值幅度分别为1.44%和2%。除去年“8·11”前后外,这几乎是过去十余年间人民币对美元出现的一波最猛贬值。 "中金所研究院首席经济学家赵庆明分析,近期,美联储加息预期增强,推动美元指数上升,包括人民币在内的非美元货币都对美元出现了贬值。 另一个不容忽视的细节是,9日金融市场巨震引发境内外人民币汇差再度扩至400个基点左右,令套利交易再度活跃进一步压低了人民币汇率。 事实上,如果过度抑制人民币贬值,只会加剧汇率定价扭曲,人为增加风险隐患。同时,预计监管部门会适时适当修正贬值速率,确保人民币对美元汇率贬值有序、可控。我国拥有丰厚的外储和丰富的干预政策储备,加上我国仍是资本管制国家,人民币资本项目下尚不能自由兑换,人民币对美元贬值不会失控,渐近释放贬值压力带来的系统性风险可控。 美元走强仍构成未来人民币汇率波动的主要风险。 眼下,“特朗普旋风”虽在减弱,但余威犹存。 最近,境内人民币对美元即期询价交易量、汇率隐含波动率、离岸人民币对美元汇率期货成交量等指标纷纷上升至近几个月高位,反映出人民币看跌预期抬头,市场情绪不稳定,或进一步放大人民币汇率短期波动。 中长期看,犹如中国经济出现阶段调整一样,近期人民币对美元贬值只是汇率转向双边波动中的一环,单边贬值不会长期持续。 目前不少对冲基金都将沽空人民币等非美货币,作为2017年最具操作性与获利空间的投资策略之一。 毕竟,此前央行成功将境内外汇差空间控制在200个基点以内,让投机资本根本找不到套利机会,此番美国总统大选引发金融市场巨震,让他们反而有机可乘。所谓套保盘,是近期不少企业通过一种名为"封顶远期"的期权组合对人民币下跌进行套期保值。 离岸人民币对美元汇率早段再次跌破6.91,在6.905附近徘徊,最低6.9180;上周五离岸人民币盘中跌破6.91。>>分析  美元加速升值是主因  人民币"跌跌不休"的主因仍是强势美元,美元指数目前已经升至101以上。 彭博近期进行了一项调查,在16位受访的分析师和交易者中,有14位认为明年上半年美元对人民币汇率将会升高至7。 受美国总统大选引发的金融市场震荡影响,人民币也在承受短期上下起伏的波动。 美元走强仍构成未来人民币汇率波动的主要风险。 11月以来,受美元指数上涨影响,全球主要发达国家和新兴市场货币普遍下跌,100多种货币对美元有不同程度的贬值。"受到美国大选影响,短期内美元指数最大涨幅超过6%。 "这种期权组合比较适合人民币渐进式贬值,若人民币突然出现断崖式下跌,企业的汇差损失将迅速放大,反之与企业做对手盘交易的投机资本则赚得盆满钵满。 紫马财行CEO唐学庆表示,在人民币贬值预期下,海外投资成为消费者普遍关注的理财方向,但是目前在国内进行海外投资及置业的通路、模式、保障等基础设施尚不健全,风险较高,适宜资产在千万级别以上的人群。 自11月7日起,美元指数一度连涨十日,并重上100点整数大关,为过去近一年来首次。 在多位外汇交易员看来,这种投机情绪未必能对人民币构成很大的贬值压力。 中国外汇交易中心日前公布,11月18日,CFETS人民币汇率指数报94.54,连续两周走高,11月4日则为93.78,说明最近人民币对美元较快贬值的同时,对一篮子货币汇率仍大致平稳,还有所升值。 有不少机构也将“7”视为中短期人民币汇率走势的一道重要心理关口。月初以来,伴随人民币对美元快速贬值,海内外机构纷纷下调年底人民币对美元汇率预估值。 近期,随着美联储12月份加息预期升温,美元指数不断攀升并创新高,昨天,人民币兑美元中间价已经连续12个交易日下跌。分析人士指出,短期内人民币汇率将承受较大贬值压力。 至少在美联储议息决议公布前,美元将处于易涨难跌状态。 举例而言,若企业打算在6.75卖出人民币兑换美元,可以通过这种期权组合,一面卖出一个行权价在6.73的人民币看涨期权,一面可以在6.70卖出人民币。 美元走强仍构成未来人民币汇率波动的主要风险。 冲破100后,美元并没有停下上涨脚步,24日亚市早盘,美元指数最高触及101.91,创下2003年1月13日来最高纪录。 博弈美元加息步伐加快  在不少金融业内人士看来,10日人民币汇率之所以跌破6.8,不排除是央行提前释放人民币新贬值压力的考量。所谓新贬值压力,是此前市场认为一旦希拉里当选美国总统,会延续当前偏鸽派的货币政策,即美联储在12月加息后,会对明年加息持相当谨慎的态度,甚至有机构认为明年美联储很可能加息一次。 10日晚间,在岸市场美元兑人民币汇率企稳反弹,收复6.8整数关口。 若进行横向比较,人民币跌幅在全球范围内并不算大。 从中、美经济边际变化对比上看,经济能给人民币币值提供的正面支持有限。人民币有“底”且不弱  人民币对美元能否守住“7”,市场可能没有“底”,但普遍认为,人民币汇率是有“底”的,单边贬值行情不会长期维持。 举例而言,若企业打算在6.75卖出人民币兑换美元,可以通过这种期权组合,一面卖出一个行权价在6.73的人民币看涨期权,一面可以在6.70卖出人民币。 美元指数虽对美联储12月加息预期反应充分,但市场关注点正转向后续加息进程提速的可能性上面。分析人士指出,特朗普宣扬激进财政刺激,增添美国经济增长和再通胀想象空间,或促使美联储更早更快加息。虽“新政”效果有待验证,短期内对美元汇率和利率的刺激边际可能趋缓,但确实为中期内重估美元定价提供新依据。 紫马财行CEO唐学庆表示,在人民币贬值预期下,海外投资成为消费者普遍关注的理财方向,但是目前在国内进行海外投资及置业的通路、模式、保障等基础设施尚不健全,风险较高,适宜资产在千万级别以上的人群。 但这只是人民币对美元快速贬值的开始。 不少机构包括汇丰、瑞银、渣打等均下调至6.9元,还有机构下调至6.93元、6.95元甚至6.98元,下调至7.0元及更低的机构寥寥无几。 目前不少对冲基金都将沽空人民币等非美货币,作为2017年最具操作性与获利空间的投资策略之一。 在多位国有银行外汇交易员看来,这种担心,多少显得杞人忧天。 举例而言,若企业打算在6.75卖出人民币兑换美元,可以通过这种期权组合,一面卖出一个行权价在6.73的人民币看涨期权,一面可以在6.70卖出人民币。 随着特朗普意外当选美国总统,市场预期俨然发生巨变——由于特朗普此前一再抨击低利率造成美国金融资产泡沫,甚至打算替换偏鸽派的美联储主席耶伦,不少机构开始猜测明年美联储加息次数可能会达到2-3次。 美元异常强势,基本上解释了最近人民币对美元异常的弱势。分析人士指出,近期美元持续走强,构成人民币对美元贬值核心驱动力。 美元走强仍构成未来人民币汇率波动的主要风险。 人民币汇率跌跌不休:美元加速升值是主因 贬值压力仍较大。 有外资机构分析师表示,"7是一个重要的心理点位,如果今年汇率水平超过这个点位,将会产生自行增强的下行压力。"  未来贬值压力仍较大  一位外汇分析人士指出,近几个月来,人民币整数点位突破速度加快,从6.70到6.80,用了不到一个月时间。 "从11月初到现在,我收藏的代购和买手的一些商品都涨价了,最多的涨了10%左右。 眼下经济缓中趋稳,企稳之势尚不稳固,房地产调控等带来的影响有待观察。 如此企业能以更好的价格换汇,但付出的代价,是一旦离岸人民币跌破6.73,企业若要换汇,则需要按6.73行权价格执行,会带来一定幅度的汇差损失。 "一位知情金融人士向记者分析说。 "一位知情金融人士向记者分析说。 举例而言,若企业打算在6.75卖出人民币兑换美元,可以通过这种期权组合,一面卖出一个行权价在6.73的人民币看涨期权,一面可以在6.70卖出人民币。 以中间价测算,11月4日至24日15个交易日里,人民币对美元汇率中间价仅调升1次,调贬14次,累计调低1594基点,贬值幅度为2.36%;今年1月初、6月两波贬值时,人民币汇率中间价贬值幅度分别为1.44%和2%。除去年“8·11”前后外,这几乎是过去十余年间人民币对美元出现的一波最猛贬值。 中国外汇交易中心日前公布,11月18日,CFETS人民币汇率指数报94.54,连续两周走高,11月4日则为93.78,说明最近人民币对美元较快贬值的同时,对一篮子货币汇率仍大致平稳,还有所升值。 在他看来,鉴于中国央行强大的干预汇市能力,投机资本未必敢持续兴风作浪,更多会选择见好就收。"由于这类期权组合在境外市场相当流行,一旦离岸人民币跌破6.83,足以让投机资本获得不菲的期权对赌收益。"他指出。 人民币跌破6.8的幕后推手  不少外汇交易员认为,10日境内外人民币之所以双双跌破6.8整数关口,主要有三大幕后推手,一是美元指数反弹导致人民币顺势下跌;二是特朗普施政主张令人民币承受额外下跌压力,三是境内外汇差扩大令套利交易一度卷土重来,做空力量旨在狙击套保盘获利。"10月以来人民币与美元的关联性相当高,若美元指数没有突破10月底创下的99.1069高点,人民币汇率理应不该跌破6.8整数关口。 星展集团经济学家Nathan Chow告诉记者,目前市场存在一种投机情绪,押注特朗普施政主张会令中国出口受损,从而加大短期买跌人民币的力度。 中长期看,犹如中国经济出现阶段调整一样,近期人民币对美元贬值只是汇率转向双边波动中的一环,单边贬值不会长期持续。 近一个多月,外汇市场波幅加大,人民币对美元中间价连续下调  汇率波动,要不要换点外币?(热点聚焦)  6.78,6.81,6.91……  继11月11日跌破6.8整数关口后,11月21日,人民币对美元汇率中间价连续第十二天下调,报6.8985。虽然随后一日有小幅上调,但24日便跌破6.9。近一个多月来,中间价先后跌穿6.8、6.9两个关键点位,让不少人感叹人民币怎么如此不淡定了。 但这只是人民币对美元快速贬值的开始。 汇率还会继续波动吗  近来人民币汇率下行主要是因为美元太强,同期人民币对一篮子货币基本稳定,也不存在长期贬值基础  "都6.91了,会不会年底就到7啊?"看到身边的人都在讨论人民币汇率,北京东城区某外企职员周小雨也有点坐不住了,"人民币为啥跌得这么快?"  仅一个多月时间,人民币对美元汇率中间价从突破6.7关口到如今逼近7.0关口,市场纷纷猜测人民币汇率"底"在哪里、跌势何时止住。 有市场人士补充称,不排除一些资金提前购汇,博弈年初人民币加快贬值,从而可能加重年底阶段贬值压力。 毕竟,此前央行成功将境内外汇差空间控制在200个基点以内,让投机资本根本找不到套利机会,此番美国总统大选引发金融市场巨震,让他们反而有机可乘。所谓套保盘,是近期不少企业通过一种名为"封顶远期"的期权组合对人民币下跌进行套期保值。"。人民币汇率跌破6.8:谁在火中取栗。 若进行横向比较,人民币跌幅在全球范围内并不算大。 市场上已经开始出现人民币中间价可能突破6.90的担忧。 同时,监管层对汇率短期波动可能持有比以往更开放的态度,没有过多介入市场定价过程,使得市场因素能更快作用于汇率变化,从而可能导致人民币汇率波动看起来比以往更剧烈一些。这一点,从最近人民币跌破6.8、6.9两关口上就有所反映。 他们认为,此次套利交易活跃的主要目的,就是狙击套保盘。 前述美国对冲基金经理向21世纪经济报道记者指出。 相比美元对日元涨幅10%左右、对欧元在8%至10%左右,人民币对美元跌幅也只有4.5%左右。 离岸人民币对美元汇率早段再次跌破6.91,在6.905附近徘徊,最低6.9180;上周五离岸人民币盘中跌破6.91。>>分析  美元加速升值是主因  人民币"跌跌不休"的主因仍是强势美元,美元指数目前已经升至101以上。 人民币对美元汇率快速贬值始于今年10月份。自10月份至今,人民币中间价贬值幅度达到3.45%。 美联储主席耶伦最新表态称,如果未来数据进一步表明更加靠近美联储的目标,相对较快的加息可能是适宜之举,维持利率不变可能刺激过度的风险偏好。 究其原因,美联储具有独立操作性,美国总统施政主张对美国货币政策走向所能施加的影响力有限;更重要的是,目前美国经济复苏是历史上最弱的一次,美国未来经济发展依然承受着全球经济发展乏力、英国脱欧等隐患,美联储未必会贸然加快加息步伐。 紫马财行CEO唐学庆表示,在人民币贬值预期下,海外投资成为消费者普遍关注的理财方向,但是目前在国内进行海外投资及置业的通路、模式、保障等基础设施尚不健全,风险较高,适宜资产在千万级别以上的人群。 11月9日晚间,受特朗普当选美国总统引发美元下跌的冲击,境内外人民币汇率一度涨至6.7附近。但是,好景不长。 市场贬值预期不断升温。 "这种期权组合比较适合人民币渐进式贬值,若人民币突然出现断崖式下跌,企业的汇差损失将迅速放大,反之与企业做对手盘交易的投机资本则赚得盆满钵满。 有不少机构也将“7”视为中短期人民币汇率走势的一道重要心理关口。月初以来,伴随人民币对美元快速贬值,海内外机构纷纷下调年底人民币对美元汇率预估值。 稍长期地看,预计人民币不会出现大幅贬值,尤其是考虑到中美双边的贸易博弈。维持2017年年底人民币兑美元汇率在6.98左右的预测。 不少机构包括汇丰、瑞银、渣打等均下调至6.9元,还有机构下调至6.93元、6.95元甚至6.98元,下调至7.0元及更低的机构寥寥无几。 博弈美元加息步伐加快  在不少金融业内人士看来,10日人民币汇率之所以跌破6.8,不排除是央行提前释放人民币新贬值压力的考量。所谓新贬值压力,是此前市场认为一旦希拉里当选美国总统,会延续当前偏鸽派的货币政策,即美联储在12月加息后,会对明年加息持相当谨慎的态度,甚至有机构认为明年美联储很可能加息一次。 离岸人民币对美元汇率早段再次跌破6.91,在6.905附近徘徊,最低6.9180;上周五离岸人民币盘中跌破6.91。>>分析  美元加速升值是主因  人民币"跌跌不休"的主因仍是强势美元,美元指数目前已经升至101以上。 也就是说,如果需要以人民币兑换1万美元,以昨日人民币汇率计算,需要比"十一期间"多花2307元人民币,比今年元旦期间,则要多花4053元人民币。最直接的影响莫过于今天开启的"黑五"。热衷海淘的"剁手党"发现,每拖后一天下单,境外消费的成本就涨了不少。 眼下经济缓中趋稳,企稳之势尚不稳固,房地产调控等带来的影响有待观察。 受美国总统大选引发的金融市场震荡影响,人民币也在承受短期上下起伏的波动。 "一位外汇交易员直言。 美元走强仍构成未来人民币汇率波动的主要风险。 美元则几乎处于过去十余年中最强势时期。 从6.70到6.80,用了一个半月时间;而从6.80到6.90,仅仅用了半个月。 人民币跌破6.8的幕后推手  不少外汇交易员认为,10日境内外人民币之所以双双跌破6.8整数关口,主要有三大幕后推手,一是美元指数反弹导致人民币顺势下跌;二是特朗普施政主张令人民币承受额外下跌压力,三是境内外汇差扩大令套利交易一度卷土重来,做空力量旨在狙击套保盘获利。"10月以来人民币与美元的关联性相当高,若美元指数没有突破10月底创下的99.1069高点,人民币汇率理应不该跌破6.8整数关口。 11月以来,受美元指数上涨影响,全球主要发达国家和新兴市场货币普遍下跌,100多种货币对美元有不同程度的贬值。"受到美国大选影响,短期内美元指数最大涨幅超过6%。 市场上已经开始出现人民币中间价可能突破6.90的担忧。 至少在美联储议息决议公布前,美元将处于易涨难跌状态。 分析人士认为,近期人民币对美元出现一定贬值,反映当前中、美在经济增长周期及货币政策周期现状及预期层面的差异。在市场主体行为影响下,汇率变化可能会出现阶段性超调,但基本趋势与经济、金融形势变化是匹配的,这种市场供求因素主导的人民币汇率波动,符合人民币汇率定价机制改革方向,是必然会出现的现象。短期看,不排除人民币对美元汇率在“7”元关口附近争夺,但不能把汇率有效止跌寄托在“心理关口”支撑上。 10日晚间,在岸市场美元兑人民币汇率企稳反弹,收复6.8整数关口。 但这只是人民币对美元快速贬值的开始。 "一位知情金融人士向记者分析说。 高盛分析师Timothy Moe发布最新报告指出,尽管今年底境内美元兑人民币汇率维持在6.8附近,但随着特朗普上任美国总统,可能对美联储加息施加政治压力,令新兴市场资本流出压力加重。 美国联邦基金期货交易数据显示,市场预计下月美联储会议加息的概率超过90%。多位分析人士指出,特朗普获取美国大选胜利后,市场对于美联储12月加息预期上升,美元快速升值,导致人民币中间价贬值,随之人民币贬值压力增加,人民币中间价连续12天下调。 京华时报记者 余雪菲  >>数据  人民币汇率逼近6.90  来自中国外汇交易中心的最新数据显示,21日人民币对美元汇率中间价报6.8985,较前一交易日下跌189个基点。 美元异常强势,基本上解释了最近人民币对美元异常的弱势。分析人士指出,近期美元持续走强,构成人民币对美元贬值核心驱动力。 11月以来,受美元指数上涨影响,全球主要发达国家和新兴市场货币普遍下跌,100多种货币对美元有不同程度的贬值。"受到美国大选影响,短期内美元指数最大涨幅超过6%。 不过总体来看,个人市场方面并未形成较大的人民币贬值预期,预计随着美元的强势,不排除人民币短期继续贬值可能性。 市场上已经开始出现人民币中间价可能突破6.90的担忧。 在多位外汇交易员看来,这种投机情绪未必能对人民币构成很大的贬值压力。 目前不少对冲基金都将沽空人民币等非美货币,作为2017年最具操作性与获利空间的投资策略之一。 汇率还会继续波动吗  近来人民币汇率下行主要是因为美元太强,同期人民币对一篮子货币基本稳定,也不存在长期贬值基础  "都6.91了,会不会年底就到7啊?"看到身边的人都在讨论人民币汇率,北京东城区某外企职员周小雨也有点坐不住了,"人民币为啥跌得这么快?"  仅一个多月时间,人民币对美元汇率中间价从突破6.7关口到如今逼近7.0关口,市场纷纷猜测人民币汇率"底"在哪里、跌势何时止住。 不少机构包括汇丰、瑞银、渣打等均下调至6.9元,还有机构下调至6.93元、6.95元甚至6.98元,下调至7.0元及更低的机构寥寥无几。 事实上,如果过度抑制人民币贬值,只会加剧汇率定价扭曲,人为增加风险隐患。同时,预计监管部门会适时适当修正贬值速率,确保人民币对美元汇率贬值有序、可控。我国拥有丰厚的外储和丰富的干预政策储备,加上我国仍是资本管制国家,人民币资本项目下尚不能自由兑换,人民币对美元贬值不会失控,渐近释放贬值压力带来的系统性风险可控。 另外,年底意大利修宪公投结果难料,欧洲分裂担忧困扰欧元,可能为美元指数上涨贡献额外动力。招商证券此前一份研报提示,明年一季度,由于春节旅游、个人购汇额度恢复及贸易顺差下降等季节性因素影响,人民币汇率仍将承受贬值压力。 "一位美国投行人士认为,随着美国总统大选尘埃落定,金融市场焦点已经转向美联储12月加息,同样对人民币构成较大的下跌压力。 事实上,如果过度抑制人民币贬值,只会加剧汇率定价扭曲,人为增加风险隐患。同时,预计监管部门会适时适当修正贬值速率,确保人民币对美元汇率贬值有序、可控。我国拥有丰厚的外储和丰富的干预政策储备,加上我国仍是资本管制国家,人民币资本项目下尚不能自由兑换,人民币对美元贬值不会失控,渐近释放贬值压力带来的系统性风险可控。 "从11月初到现在,我收藏的代购和买手的一些商品都涨价了,最多的涨了10%左右。 中国外汇交易中心日前公布,11月18日,CFETS人民币汇率指数报94.54,连续两周走高,11月4日则为93.78,说明最近人民币对美元较快贬值的同时,对一篮子货币汇率仍大致平稳,还有所升值。 截至11月10日22时,境内市场美元兑人民币即期汇率(CNY)徘徊在6.7969附近,盘中创下年内低点6.8068;香港离岸市场美元兑人民币汇率(CNH)触及6.8280,盘中同样创下年内低点6.8379。"不排除近日中国央行也在放宽人民币波动幅度,提前释放美联储年内可能加息带来的贬值压力。 他们认为,此次套利交易活跃的主要目的,就是狙击套保盘。 眼下经济缓中趋稳,企稳之势尚不稳固,房地产调控等带来的影响有待观察。 "一位知情金融人士向记者分析说。 市场人士指出,从人民币对美元汇率中间价报价形成机制改革后情况看,美元指数走强时,人民币存在相对美元贬值需求,但往往对货币篮子中其他货币汇率出现小幅升值,从而使得人民币指数总体保持稳定。即便未来人民币对美元跌破“7”,相比其他主要非美货币,人民币仍旧偏强。 人民币汇率还会继续波动吗 要不要换点外币?。 11月9日晚间,受特朗普当选美国总统引发美元下跌的冲击,境内外人民币汇率一度涨至6.7附近。但是,好景不长。以中间价测算,11月4日至24日15个交易日里,人民币对美元汇率中间价仅调升1次,调贬14次,累计调低1594基点,贬值幅度为2.36%;今年1月初、6月两波贬值时,人民币汇率中间价贬值幅度分别为1.44%和2%。除去年“8·11”前后外,这几乎是过去十余年间人民币对美元出现的一波最猛贬值。 11月以来,受美元指数上涨影响,全球主要发达国家和新兴市场货币普遍下跌,100多种货币对美元有不同程度的贬值。"受到美国大选影响,短期内美元指数最大涨幅超过6%。 不过总体来看,个人市场方面并未形成较大的人民币贬值预期,预计随着美元的强势,不排除人民币短期继续贬值可能性。 汇率还会继续波动吗  近来人民币汇率下行主要是因为美元太强,同期人民币对一篮子货币基本稳定,也不存在长期贬值基础  "都6.91了,会不会年底就到7啊?"看到身边的人都在讨论人民币汇率,北京东城区某外企职员周小雨也有点坐不住了,"人民币为啥跌得这么快?"  仅一个多月时间,人民币对美元汇率中间价从突破6.7关口到如今逼近7.0关口,市场纷纷猜测人民币汇率"底"在哪里、跌势何时止住。 "一位外汇交易员直言。 冲破100后,美元并没有停下上涨脚步,24日亚市早盘,美元指数最高触及101.91,创下2003年1月13日来最高纪录。 事实上,如果过度抑制人民币贬值,只会加剧汇率定价扭曲,人为增加风险隐患。同时,预计监管部门会适时适当修正贬值速率,确保人民币对美元汇率贬值有序、可控。我国拥有丰厚的外储和丰富的干预政策储备,加上我国仍是资本管制国家,人民币资本项目下尚不能自由兑换,人民币对美元贬值不会失控,渐近释放贬值压力带来的系统性风险可控。 京华时报记者 余雪菲  >>数据  人民币汇率逼近6.90  来自中国外汇交易中心的最新数据显示,21日人民币对美元汇率中间价报6.8985,较前一交易日下跌189个基点。 美元走强仍构成未来人民币汇率波动的主要风险。 "正是这种市场预期,令人民币开始承受额外的贬值压力。 分析人士认为,近期人民币对美元出现一定贬值,反映当前中、美在经济增长周期及货币政策周期现状及预期层面的差异。在市场主体行为影响下,汇率变化可能会出现阶段性超调,但基本趋势与经济、金融形势变化是匹配的,这种市场供求因素主导的人民币汇率波动,符合人民币汇率定价机制改革方向,是必然会出现的现象。短期看,不排除人民币对美元汇率在“7”元关口附近争夺,但不能把汇率有效止跌寄托在“心理关口”支撑上。 在他看来,鉴于中国央行强大的干预汇市能力,投机资本未必敢持续兴风作浪,更多会选择见好就收。"由于这类期权组合在境外市场相当流行,一旦离岸人民币跌破6.83,足以让投机资本获得不菲的期权对赌收益。"他指出。 稍长期地看,预计人民币不会出现大幅贬值,尤其是考虑到中美双边的贸易博弈。维持2017年年底人民币兑美元汇率在6.98左右的预测。 以中间价测算,11月4日至24日15个交易日里,人民币对美元汇率中间价仅调升1次,调贬14次,累计调低1594基点,贬值幅度为2.36%;今年1月初、6月两波贬值时,人民币汇率中间价贬值幅度分别为1.44%和2%。除去年“8·11”前后外,这几乎是过去十余年间人民币对美元出现的一波最猛贬值。 美元异常强势,基本上解释了最近人民币对美元异常的弱势。分析人士指出,近期美元持续走强,构成人民币对美元贬值核心驱动力。 人民币汇率离7.0一步之遥 今年以来贬值已超6%。人民币汇率离7.0一步之遥  今年以来贬值已超6%  兑换1万美元比"十一"多花2307元,比元旦多花4053元  北京晨报讯(记者 姜樊)6.90!人民币对美元汇率中间价再度逼近7.0心理关口,这原本是市场预期的明年年底的底部,也是人民币汇率自2008年5月份汇改以来的最低点。 何况,特朗普的加大美国基础设施投资建设与贸易保护主义施政主张,势必引发美国通胀率进一步抬高,给美联储加快加息步伐创造有利环境。 "一位知情金融人士向记者分析说。 "一位美国投行人士认为,随着美国总统大选尘埃落定,金融市场焦点已经转向美联储12月加息,同样对人民币构成较大的下跌压力。 眼下,“特朗普旋风”虽在减弱,但余威犹存。 冲破100后,美元并没有停下上涨脚步,24日亚市早盘,美元指数最高触及101.91,创下2003年1月13日来最高纪录。 人民币汇率也从今年年初的6.50附近,跌到如今的6.90关口。 眼下经济缓中趋稳,企稳之势尚不稳固,房地产调控等带来的影响有待观察。 博弈美元加息步伐加快  在不少金融业内人士看来,10日人民币汇率之所以跌破6.8,不排除是央行提前释放人民币新贬值压力的考量。所谓新贬值压力,是此前市场认为一旦希拉里当选美国总统,会延续当前偏鸽派的货币政策,即美联储在12月加息后,会对明年加息持相当谨慎的态度,甚至有机构认为明年美联储很可能加息一次。 如此企业能以更好的价格换汇,但付出的代价,是一旦离岸人民币跌破6.73,企业若要换汇,则需要按6.73行权价格执行,会带来一定幅度的汇差损失。 "一位美国投行人士认为,随着美国总统大选尘埃落定,金融市场焦点已经转向美联储12月加息,同样对人民币构成较大的下跌压力。 至少在美联储议息决议公布前,美元将处于易涨难跌状态。 另外,年底意大利修宪公投结果难料,欧洲分裂担忧困扰欧元,可能为美元指数上涨贡献额外动力。招商证券此前一份研报提示,明年一季度,由于春节旅游、个人购汇额度恢复及贸易顺差下降等季节性因素影响,人民币汇率仍将承受贬值压力。 "。人民币汇率跌破6.8:谁在火中取栗。 在过去几轮贬值过程中,一旦汇率下跌,市场易形成持续贬值预期,国内资产价格和汇率显著正相关,但在最近这轮贬值中,国内资产价格与汇率的正相关性消失,甚至呈现负相关性,意味着汇率在某种程度上形成“底部预期”,汇率调整越快,离“底部”和风险出清越近。市场对汇率预期已从“无底”转向“有底”。 还应看到,最近美元异常强势,几乎所有非美货币对美元均有所贬值,而在这些货币中,人民币表现并不弱。据数据统计,11月4日至24日,欧元对美元贬值约5%,日元对美元贬值超9%,澳元对美元贬值近4%,新西兰元对美元贬值约4.6%。 何况,特朗普的加大美国基础设施投资建设与贸易保护主义施政主张,势必引发美国通胀率进一步抬高,给美联储加快加息步伐创造有利环境。 相比美元对日元涨幅10%左右、对欧元在8%至10%左右,人民币对美元跌幅也只有4.5%左右。 市场贬值预期不断升温。 过去一段时间,境内外市场美元对人民币汇率与美元指数走势大致保持一致,24日亚市阶段则出现背离。美元走强成主要风险  整数关口必有争夺,“大戏”或将开演。这一波人民币对美元贬值速度快、幅度大、持续时间长,已超年初和6月两波贬值。 从6.70到6.80,用了一个半月时间;而从6.80到6.90,仅仅用了半个月。有市场人士补充称,不排除一些资金提前购汇,博弈年初人民币加快贬值,从而可能加重年底阶段贬值压力。 眼下经济缓中趋稳,企稳之势尚不稳固,房地产调控等带来的影响有待观察。 举例而言,若企业打算在6.75卖出人民币兑换美元,可以通过这种期权组合,一面卖出一个行权价在6.73的人民币看涨期权,一面可以在6.70卖出人民币。 市场人士指出,从人民币对美元汇率中间价报价形成机制改革后情况看,美元指数走强时,人民币存在相对美元贬值需求,但往往对货币篮子中其他货币汇率出现小幅升值,从而使得人民币指数总体保持稳定。即便未来人民币对美元跌破“7”,相比其他主要非美货币,人民币仍旧偏强。 "一位外汇交易员直言。 市场贬值预期不断升温。 上一个交易日(11月18日)人民币汇率已经跌破6.87关口,当日外汇市场人民币汇率中间价为1美元兑人民币6.8796元,较前一交易日下跌104个基点。昨天,在岸人民币对美元汇率在6.89附近徘徊,下午4点30分收盘报6.8956,逼近6.90关口,较前一交易日下跌43点。 不过总体来看,个人市场方面并未形成较大的人民币贬值预期,预计随着美元的强势,不排除人民币短期继续贬值可能性。 高盛分析师Timothy Moe发布最新报告指出,尽管今年底境内美元兑人民币汇率维持在6.8附近,但随着特朗普上任美国总统,可能对美联储加息施加政治压力,令新兴市场资本流出压力加重。 还应看到,最近美元异常强势,几乎所有非美货币对美元均有所贬值,而在这些货币中,人民币表现并不弱。据数据统计,11月4日至24日,欧元对美元贬值约5%,日元对美元贬值超9%,澳元对美元贬值近4%,新西兰元对美元贬值约4.6%。 从6.80到6.90,仅仅用了半个月。这场源于美元指数疯狂上涨所致的快速贬值,让中国持有外汇的企业和个人喜忧参半。 有外资机构分析师表示,"7是一个重要的心理点位,如果今年汇率水平超过这个点位,将会产生自行增强的下行压力。"  未来贬值压力仍较大  一位外汇分析人士指出,近几个月来,人民币整数点位突破速度加快,从6.70到6.80,用了不到一个月时间。 在多位外汇交易员看来,这种投机情绪未必能对人民币构成很大的贬值压力。 眼下,“特朗普旋风”虽在减弱,但余威犹存。 "一位外汇交易员直言。 举例而言,若企业打算在6.75卖出人民币兑换美元,可以通过这种期权组合,一面卖出一个行权价在6.73的人民币看涨期权,一面可以在6.70卖出人民币。 人民币汇率离7.0一步之遥 今年以来贬值已超6%。人民币汇率离7.0一步之遥  今年以来贬值已超6%  兑换1万美元比"十一"多花2307元,比元旦多花4053元  北京晨报讯(记者 姜樊)6.90!人民币对美元汇率中间价再度逼近7.0心理关口,这原本是市场预期的明年年底的底部,也是人民币汇率自2008年5月份汇改以来的最低点。 人民币对美元汇率快速贬值始于今年10月份。自10月份至今,人民币中间价贬值幅度达到3.45%。 举例而言,若企业打算在6.75卖出人民币兑换美元,可以通过这种期权组合,一面卖出一个行权价在6.73的人民币看涨期权,一面可以在6.70卖出人民币。 但这只是人民币对美元快速贬值的开始。 目前不少对冲基金都将沽空人民币等非美货币,作为2017年最具操作性与获利空间的投资策略之一。 市场人士指出,从人民币对美元汇率中间价报价形成机制改革后情况看,美元指数走强时,人民币存在相对美元贬值需求,但往往对货币篮子中其他货币汇率出现小幅升值,从而使得人民币指数总体保持稳定。即便未来人民币对美元跌破“7”,相比其他主要非美货币,人民币仍旧偏强。 有外资机构分析师表示,"7是一个重要的心理点位,如果今年汇率水平超过这个点位,将会产生自行增强的下行压力。"  未来贬值压力仍较大  一位外汇分析人士指出,近几个月来,人民币整数点位突破速度加快,从6.70到6.80,用了不到一个月时间。 市场人士指出,从人民币对美元汇率中间价报价形成机制改革后情况看,美元指数走强时,人民币存在相对美元贬值需求,但往往对货币篮子中其他货币汇率出现小幅升值,从而使得人民币指数总体保持稳定。即便未来人民币对美元跌破“7”,相比其他主要非美货币,人民币仍旧偏强。 但这只是人民币对美元快速贬值的开始。 他们认为,此次套利交易活跃的主要目的,就是狙击套保盘。 中国外汇交易中心日前公布,11月18日,CFETS人民币汇率指数报94.54,连续两周走高,11月4日则为93.78,说明最近人民币对美元较快贬值的同时,对一篮子货币汇率仍大致平稳,还有所升值。 紫马财行CEO唐学庆表示,在人民币贬值预期下,海外投资成为消费者普遍关注的理财方向,但是目前在国内进行海外投资及置业的通路、模式、保障等基础设施尚不健全,风险较高,适宜资产在千万级别以上的人群。 举例而言,若企业打算在6.75卖出人民币兑换美元,可以通过这种期权组合,一面卖出一个行权价在6.73的人民币看涨期权,一面可以在6.70卖出人民币。 截至11月10日22时,境内市场美元兑人民币即期汇率(CNY)徘徊在6.7969附近,盘中创下年内低点6.8068;香港离岸市场美元兑人民币汇率(CNH)触及6.8280,盘中同样创下年内低点6.8379。"不排除近日中国央行也在放宽人民币波动幅度,提前释放美联储年内可能加息带来的贬值压力。 自11月7日起,美元指数一度连涨十日,并重上100点整数大关,为过去近一年来首次。 最近,境内人民币对美元即期询价交易量、汇率隐含波动率、离岸人民币对美元汇率期货成交量等指标纷纷上升至近几个月高位,反映出人民币看跌预期抬头,市场情绪不稳定,或进一步放大人民币汇率短期波动。 同时,监管层对汇率短期波动可能持有比以往更开放的态度,没有过多介入市场定价过程,使得市场因素能更快作用于汇率变化,从而可能导致人民币汇率波动看起来比以往更剧烈一些。这一点,从最近人民币跌破6.8、6.9两关口上就有所反映。 一家美国对冲基金经理向21世纪经济报道记者透露,10日数家擅长分析宏观政策设计投资策略的宏观经济型对冲基金开始加入沽空人民币的阵营。 11月9日晚间,受特朗普当选美国总统引发美元下跌的冲击,境内外人民币汇率一度涨至6.7附近。但是,好景不长。 博弈美元加息步伐加快  在不少金融业内人士看来,10日人民币汇率之所以跌破6.8,不排除是央行提前释放人民币新贬值压力的考量。所谓新贬值压力,是此前市场认为一旦希拉里当选美国总统,会延续当前偏鸽派的货币政策,即美联储在12月加息后,会对明年加息持相当谨慎的态度,甚至有机构认为明年美联储很可能加息一次。 人民币汇率还会继续波动吗 要不要换点外币?。 人民币汇率也从今年年初的6.50附近,跌到如今的6.90关口。 人民币汇率跌跌不休:美元加速升值是主因 贬值压力仍较大。 美元则几乎处于过去十余年中最强势时期。 目前不少对冲基金都将沽空人民币等非美货币,作为2017年最具操作性与获利空间的投资策略之一。 市场对此流传的一种解释,是特朗普上任美国总统后,可能对中国采取一系列贸易保护与汇率干预措施,令人民币承受额外的下跌压力。 一些机构预测,人民币在跌至“7”附近或引来干预,因过快跌破7元关口易刺激市场贬值预期自我强化,加剧资本外流压力。24日盘面确有一些微妙变化。24日早盘,在岸人民币对美元汇率低开后迅速被拉起,随后几乎“一”字走平;香港市场人民币汇率同样先抑后扬;同期,国际市场美元指数则继续小幅走高。 分析人士认为,近期人民币对美元出现一定贬值,反映当前中、美在经济增长周期及货币政策周期现状及预期层面的差异。在市场主体行为影响下,汇率变化可能会出现阶段性超调,但基本趋势与经济、金融形势变化是匹配的,这种市场供求因素主导的人民币汇率波动,符合人民币汇率定价机制改革方向,是必然会出现的现象。短期看,不排除人民币对美元汇率在“7”元关口附近争夺,但不能把汇率有效止跌寄托在“心理关口”支撑上。 若进行横向比较,人民币跌幅在全球范围内并不算大。 市场人士指出,从人民币对美元汇率中间价报价形成机制改革后情况看,美元指数走强时,人民币存在相对美元贬值需求,但往往对货币篮子中其他货币汇率出现小幅升值,从而使得人民币指数总体保持稳定。即便未来人民币对美元跌破“7”,相比其他主要非美货币,人民币仍旧偏强。 截至11月10日22时,境内市场美元兑人民币即期汇率(CNY)徘徊在6.7969附近,盘中创下年内低点6.8068;香港离岸市场美元兑人民币汇率(CNH)触及6.8280,盘中同样创下年内低点6.8379。"不排除近日中国央行也在放宽人民币波动幅度,提前释放美联储年内可能加息带来的贬值压力。 中国外汇交易中心日前公布,11月18日,CFETS人民币汇率指数报94.54,连续两周走高,11月4日则为93.78,说明最近人民币对美元较快贬值的同时,对一篮子货币汇率仍大致平稳,还有所升值。 从去年开始,人民币对美元汇率开始下行。今年以来,震荡下行的走势仍然没有改变。 在过去几轮贬值过程中,一旦汇率下跌,市场易形成持续贬值预期,国内资产价格和汇率显著正相关,但在最近这轮贬值中,国内资产价格与汇率的正相关性消失,甚至呈现负相关性,意味着汇率在某种程度上形成“底部预期”,汇率调整越快,离“底部”和风险出清越近。市场对汇率预期已从“无底”转向“有底”。 从中、美经济边际变化对比上看,经济能给人民币币值提供的正面支持有限。人民币有“底”且不弱  人民币对美元能否守住“7”,市场可能没有“底”,但普遍认为,人民币汇率是有“底”的,单边贬值行情不会长期维持。 数据显示,9月30日——9月份最后一个交易日,人民币对美元汇率中间价还不曾跌破6.70关口,仅为6.6778。但到了10月10日——10月份第一个交易日,人民币汇率已经贬至6.7008,突破了此前坚守了三个月的"铁底"。 人民币汇率跌跌不休:美元加速升值是主因 贬值压力仍较大。 眼下经济缓中趋稳,企稳之势尚不稳固,房地产调控等带来的影响有待观察。 近期,随着美联储12月份加息预期升温,美元指数不断攀升并创新高,昨天,人民币兑美元中间价已经连续12个交易日下跌。分析人士指出,短期内人民币汇率将承受较大贬值压力。 美元异常强势,基本上解释了最近人民币对美元异常的弱势。分析人士指出,近期美元持续走强,构成人民币对美元贬值核心驱动力。 不过,也有业内专家指出,经过多年的实践,央行对外汇市场和汇率的宏观调控,以及引导市场预期的水平和艺术也逐渐得到锻炼和提升,不会放任人民币汇率出现急剧、大幅贬值,贬值的幅度将是可控和有序的。 京华时报记者 余雪菲  >>数据  人民币汇率逼近6.90  来自中国外汇交易中心的最新数据显示,21日人民币对美元汇率中间价报6.8985,较前一交易日下跌189个基点。 至此,人民币对美元汇率已连续12个交易日下跌,创下2008年8月以来的新低。 美联储主席耶伦最新表态称,如果未来数据进一步表明更加靠近美联储的目标,相对较快的加息可能是适宜之举,维持利率不变可能刺激过度的风险偏好。 以中间价测算,11月4日至24日15个交易日里,人民币对美元汇率中间价仅调升1次,调贬14次,累计调低1594基点,贬值幅度为2.36%;今年1月初、6月两波贬值时,人民币汇率中间价贬值幅度分别为1.44%和2%。除去年“8·11”前后外,这几乎是过去十余年间人民币对美元出现的一波最猛贬值。 相比美元对日元涨幅10%左右、对欧元在8%至10%左右,人民币对美元跌幅也只有4.5%左右。 人民币跌破6.8的幕后推手  不少外汇交易员认为,10日境内外人民币之所以双双跌破6.8整数关口,主要有三大幕后推手,一是美元指数反弹导致人民币顺势下跌;二是特朗普施政主张令人民币承受额外下跌压力,三是境内外汇差扩大令套利交易一度卷土重来,做空力量旨在狙击套保盘获利。"10月以来人民币与美元的关联性相当高,若美元指数没有突破10月底创下的99.1069高点,人民币汇率理应不该跌破6.8整数关口。 11月以来,受美元指数上涨影响,全球主要发达国家和新兴市场货币普遍下跌,100多种货币对美元有不同程度的贬值。"受到美国大选影响,短期内美元指数最大涨幅超过6%。 从6.80到6.90,仅仅用了半个月。这场源于美元指数疯狂上涨所致的快速贬值,让中国持有外汇的企业和个人喜忧参半。 人民币汇率也从今年年初的6.50附近,跌到如今的6.90关口。 至此,人民币对美元汇率已连续12个交易日下跌,创下2008年8月以来的新低。 有外资机构分析师表示,"7是一个重要的心理点位,如果今年汇率水平超过这个点位,将会产生自行增强的下行压力。"  未来贬值压力仍较大  一位外汇分析人士指出,近几个月来,人民币整数点位突破速度加快,从6.70到6.80,用了不到一个月时间。 高盛分析师Timothy Moe发布最新报告指出,尽管今年底境内美元兑人民币汇率维持在6.8附近,但随着特朗普上任美国总统,可能对美联储加息施加政治压力,令新兴市场资本流出压力加重。 在他看来,鉴于中国央行强大的干预汇市能力,投机资本未必敢持续兴风作浪,更多会选择见好就收。"由于这类期权组合在境外市场相当流行,一旦离岸人民币跌破6.83,足以让投机资本获得不菲的期权对赌收益。"他指出。 11月以来,受美元指数上涨影响,全球主要发达国家和新兴市场货币普遍下跌,100多种货币对美元有不同程度的贬值。"受到美国大选影响,短期内美元指数最大涨幅超过6%。 人民币汇率也从今年年初的6.50附近,跌到如今的6.90关口。 有外资机构分析师表示,"7是一个重要的心理点位,如果今年汇率水平超过这个点位,将会产生自行增强的下行压力。"  未来贬值压力仍较大  一位外汇分析人士指出,近几个月来,人民币整数点位突破速度加快,从6.70到6.80,用了不到一个月时间。 稍长期地看,预计人民币不会出现大幅贬值,尤其是考虑到中美双边的贸易博弈。维持2017年年底人民币兑美元汇率在6.98左右的预测。 若进行横向比较,人民币跌幅在全球范围内并不算大。 京华时报记者 余雪菲  >>数据  人民币汇率逼近6.90  来自中国外汇交易中心的最新数据显示,21日人民币对美元汇率中间价报6.8985,较前一交易日下跌189个基点。 那么,未来汇率会不会继续波动?到底要不要换点外币?手里的美元英镑又该怎样保值增值?针对人们的关切,本报记者采访了一些居民和有关专家。 不过,也有业内专家指出,经过多年的实践,央行对外汇市场和汇率的宏观调控,以及引导市场预期的水平和艺术也逐渐得到锻炼和提升,不会放任人民币汇率出现急剧、大幅贬值,贬值的幅度将是可控和有序的。 在过去几轮贬值过程中,一旦汇率下跌,市场易形成持续贬值预期,国内资产价格和汇率显著正相关,但在最近这轮贬值中,国内资产价格与汇率的正相关性消失,甚至呈现负相关性,意味着汇率在某种程度上形成“底部预期”,汇率调整越快,离“底部”和风险出清越近。市场对汇率预期已从“无底”转向“有底”。 此外,最近人民币对美元汇率波动较大,难免在短期内对外汇市场主体行为产生负反馈作用。 同时,监管层对汇率短期波动可能持有比以往更开放的态度,没有过多介入市场定价过程,使得市场因素能更快作用于汇率变化,从而可能导致人民币汇率波动看起来比以往更剧烈一些。这一点,从最近人民币跌破6.8、6.9两关口上就有所反映。 人民币汇率还会继续波动吗 要不要换点外币?。 在他看来,鉴于中国央行强大的干预汇市能力,投机资本未必敢持续兴风作浪,更多会选择见好就收。"由于这类期权组合在境外市场相当流行,一旦离岸人民币跌破6.83,足以让投机资本获得不菲的期权对赌收益。"他指出。 分析人士认为,近期人民币对美元出现一定贬值,反映当前中、美在经济增长周期及货币政策周期现状及预期层面的差异。在市场主体行为影响下,汇率变化可能会出现阶段性超调,但基本趋势与经济、金融形势变化是匹配的,这种市场供求因素主导的人民币汇率波动,符合人民币汇率定价机制改革方向,是必然会出现的现象。短期看,不排除人民币对美元汇率在“7”元关口附近争夺,但不能把汇率有效止跌寄托在“心理关口”支撑上。 有不少机构也将“7”视为中短期人民币汇率走势的一道重要心理关口。月初以来,伴随人民币对美元快速贬值,海内外机构纷纷下调年底人民币对美元汇率预估值。 有外资机构分析师表示,"7是一个重要的心理点位,如果今年汇率水平超过这个点位,将会产生自行增强的下行压力。"  未来贬值压力仍较大  一位外汇分析人士指出,近几个月来,人民币整数点位突破速度加快,从6.70到6.80,用了不到一个月时间。 "这种期权组合比较适合人民币渐进式贬值,若人民币突然出现断崖式下跌,企业的汇差损失将迅速放大,反之与企业做对手盘交易的投机资本则赚得盆满钵满。 毕竟,此前央行成功将境内外汇差空间控制在200个基点以内,让投机资本根本找不到套利机会,此番美国总统大选引发金融市场巨震,让他们反而有机可乘。所谓套保盘,是近期不少企业通过一种名为"封顶远期"的期权组合对人民币下跌进行套期保值。 真正导致人民币跌破6.8的最大幕后推手,还是套利交易的再度活跃——在9日晚美元反弹令离岸人民币盘中跌破6.81关口时,境内市场美元兑人民币即期汇率徘徊在6.78附近,导致境内外人民币汇差一下子扩大至300个基点以上,引发套利交易卷土重来,令离岸人民币汇率直接跌向历史低点6.8379。 市场人士指出,从人民币对美元汇率中间价报价形成机制改革后情况看,美元指数走强时,人民币存在相对美元贬值需求,但往往对货币篮子中其他货币汇率出现小幅升值,从而使得人民币指数总体保持稳定。即便未来人民币对美元跌破“7”,相比其他主要非美货币,人民币仍旧偏强。 这一期间,美元指数累计上涨超5%,堪称过去八年来最快的一波上涨。 人民币跌破6.8的幕后推手  不少外汇交易员认为,10日境内外人民币之所以双双跌破6.8整数关口,主要有三大幕后推手,一是美元指数反弹导致人民币顺势下跌;二是特朗普施政主张令人民币承受额外下跌压力,三是境内外汇差扩大令套利交易一度卷土重来,做空力量旨在狙击套保盘获利。"10月以来人民币与美元的关联性相当高,若美元指数没有突破10月底创下的99.1069高点,人民币汇率理应不该跌破6.8整数关口。 还应看到,最近美元异常强势,几乎所有非美货币对美元均有所贬值,而在这些货币中,人民币表现并不弱。据数据统计,11月4日至24日,欧元对美元贬值约5%,日元对美元贬值超9%,澳元对美元贬值近4%,新西兰元对美元贬值约4.6%。 按此计算,今年以来人民币对美元已贬值6.23%。 近一个多月,外汇市场波幅加大,人民币对美元中间价连续下调  汇率波动,要不要换点外币?(热点聚焦)  6.78,6.81,6.91……  继11月11日跌破6.8整数关口后,11月21日,人民币对美元汇率中间价连续第十二天下调,报6.8985。虽然随后一日有小幅上调,但24日便跌破6.9。近一个多月来,中间价先后跌穿6.8、6.9两个关键点位,让不少人感叹人民币怎么如此不淡定了。 10日晚间,在岸市场美元兑人民币汇率企稳反弹,收复6.8整数关口。 10日晚间,在岸市场美元兑人民币汇率企稳反弹,收复6.8整数关口。 研究机构认为,人民币走势,一看美元,二看购汇,三看经济。 眼下经济缓中趋稳,企稳之势尚不稳固,房地产调控等带来的影响有待观察。 从中、美经济边际变化对比上看,经济能给人民币币值提供的正面支持有限。人民币有“底”且不弱  人民币对美元能否守住“7”,市场可能没有“底”,但普遍认为,人民币汇率是有“底”的,单边贬值行情不会长期维持。 美元指数虽对美联储12月加息预期反应充分,但市场关注点正转向后续加息进程提速的可能性上面。分析人士指出,特朗普宣扬激进财政刺激,增添美国经济增长和再通胀想象空间,或促使美联储更早更快加息。虽“新政”效果有待验证,短期内对美元汇率和利率的刺激边际可能趋缓,但确实为中期内重估美元定价提供新依据。 汇率还会继续波动吗  近来人民币汇率下行主要是因为美元太强,同期人民币对一篮子货币基本稳定,也不存在长期贬值基础  "都6.91了,会不会年底就到7啊?"看到身边的人都在讨论人民币汇率,北京东城区某外企职员周小雨也有点坐不住了,"人民币为啥跌得这么快?"  仅一个多月时间,人民币对美元汇率中间价从突破6.7关口到如今逼近7.0关口,市场纷纷猜测人民币汇率"底"在哪里、跌势何时止住。 "中金所研究院首席经济学家赵庆明分析,近期,美联储加息预期增强,推动美元指数上升,包括人民币在内的非美元货币都对美元出现了贬值。 研究机构认为,人民币走势,一看美元,二看购汇,三看经济。 彭博近期进行了一项调查,在16位受访的分析师和交易者中,有14位认为明年上半年美元对人民币汇率将会升高至7。 "中金所研究院首席经济学家赵庆明分析,近期,美联储加息预期增强,推动美元指数上升,包括人民币在内的非美元货币都对美元出现了贬值。 眼下,“特朗普旋风”虽在减弱,但余威犹存。 自11月7日起,美元指数一度连涨十日,并重上100点整数大关,为过去近一年来首次。 事实上,如果过度抑制人民币贬值,只会加剧汇率定价扭曲,人为增加风险隐患。同时,预计监管部门会适时适当修正贬值速率,确保人民币对美元汇率贬值有序、可控。我国拥有丰厚的外储和丰富的干预政策储备,加上我国仍是资本管制国家,人民币资本项目下尚不能自由兑换,人民币对美元贬值不会失控,渐近释放贬值压力带来的系统性风险可控。 至此,人民币对美元汇率已连续12个交易日下跌,创下2008年8月以来的新低。 在过去几轮贬值过程中,一旦汇率下跌,市场易形成持续贬值预期,国内资产价格和汇率显著正相关,但在最近这轮贬值中,国内资产价格与汇率的正相关性消失,甚至呈现负相关性,意味着汇率在某种程度上形成“底部预期”,汇率调整越快,离“底部”和风险出清越近。市场对汇率预期已从“无底”转向“有底”。 从去年开始,人民币对美元汇率开始下行。今年以来,震荡下行的走势仍然没有改变。 "正是这种市场预期,令人民币开始承受额外的贬值压力。 美元异常强势,基本上解释了最近人民币对美元异常的弱势。分析人士指出,近期美元持续走强,构成人民币对美元贬值核心驱动力。过去一段时间,境内外市场美元对人民币汇率与美元指数走势大致保持一致,24日亚市阶段则出现背离。美元走强成主要风险  整数关口必有争夺,“大戏”或将开演。这一波人民币对美元贬值速度快、幅度大、持续时间长,已超年初和6月两波贬值。 人民币汇率离7.0一步之遥 今年以来贬值已超6%。人民币汇率离7.0一步之遥  今年以来贬值已超6%  兑换1万美元比"十一"多花2307元,比元旦多花4053元  北京晨报讯(记者 姜樊)6.90!人民币对美元汇率中间价再度逼近7.0心理关口,这原本是市场预期的明年年底的底部,也是人民币汇率自2008年5月份汇改以来的最低点。 "这种期权组合比较适合人民币渐进式贬值,若人民币突然出现断崖式下跌,企业的汇差损失将迅速放大,反之与企业做对手盘交易的投机资本则赚得盆满钵满。 同时,监管层对汇率短期波动可能持有比以往更开放的态度,没有过多介入市场定价过程,使得市场因素能更快作用于汇率变化,从而可能导致人民币汇率波动看起来比以往更剧烈一些。这一点,从最近人民币跌破6.8、6.9两关口上就有所反映。 "从11月初到现在,我收藏的代购和买手的一些商品都涨价了,最多的涨了10%左右。 相比美元对日元涨幅10%左右、对欧元在8%至10%左右,人民币对美元跌幅也只有4.5%左右。 美元则几乎处于过去十余年中最强势时期。 那么,未来汇率会不会继续波动?到底要不要换点外币?手里的美元英镑又该怎样保值增值?针对人们的关切,本报记者采访了一些居民和有关专家。 美元指数虽对美联储12月加息预期反应充分,但市场关注点正转向后续加息进程提速的可能性上面。分析人士指出,特朗普宣扬激进财政刺激,增添美国经济增长和再通胀想象空间,或促使美联储更早更快加息。虽“新政”效果有待验证,短期内对美元汇率和利率的刺激边际可能趋缓,但确实为中期内重估美元定价提供新依据。 相比美元对日元涨幅10%左右、对欧元在8%至10%左右,人民币对美元跌幅也只有4.5%左右。 稍长期地看,预计人民币不会出现大幅贬值,尤其是考虑到中美双边的贸易博弈。维持2017年年底人民币兑美元汇率在6.98左右的预测。 至少在美联储议息决议公布前,美元将处于易涨难跌状态。 "这种期权组合比较适合人民币渐进式贬值,若人民币突然出现断崖式下跌,企业的汇差损失将迅速放大,反之与企业做对手盘交易的投机资本则赚得盆满钵满。 汇率还会继续波动吗  近来人民币汇率下行主要是因为美元太强,同期人民币对一篮子货币基本稳定,也不存在长期贬值基础  "都6.91了,会不会年底就到7啊?"看到身边的人都在讨论人民币汇率,北京东城区某外企职员周小雨也有点坐不住了,"人民币为啥跌得这么快?"  仅一个多月时间,人民币对美元汇率中间价从突破6.7关口到如今逼近7.0关口,市场纷纷猜测人民币汇率"底"在哪里、跌势何时止住。 博弈美元加息步伐加快  在不少金融业内人士看来,10日人民币汇率之所以跌破6.8,不排除是央行提前释放人民币新贬值压力的考量。所谓新贬值压力,是此前市场认为一旦希拉里当选美国总统,会延续当前偏鸽派的货币政策,即美联储在12月加息后,会对明年加息持相当谨慎的态度,甚至有机构认为明年美联储很可能加息一次。 研究机构认为,人民币走势,一看美元,二看购汇,三看经济。 也就是说,如果需要以人民币兑换1万美元,以昨日人民币汇率计算,需要比"十一期间"多花2307元人民币,比今年元旦期间,则要多花4053元人民币。最直接的影响莫过于今天开启的"黑五"。热衷海淘的"剁手党"发现,每拖后一天下单,境外消费的成本就涨了不少。 从6.70到6.80,用了一个半月时间;而从6.80到6.90,仅仅用了半个月。 "正是这种市场预期,令人民币开始承受额外的贬值压力。 高盛分析师Timothy Moe发布最新报告指出,尽管今年底境内美元兑人民币汇率维持在6.8附近,但随着特朗普上任美国总统,可能对美联储加息施加政治压力,令新兴市场资本流出压力加重。 一家美国对冲基金经理向21世纪经济报道记者透露,10日数家擅长分析宏观政策设计投资策略的宏观经济型对冲基金开始加入沽空人民币的阵营。 星展集团经济学家Nathan Chow告诉记者,目前市场存在一种投机情绪,押注特朗普施政主张会令中国出口受损,从而加大短期买跌人民币的力度。 前述美国对冲基金经理向21世纪经济报道记者指出。 按此计算,今年以来人民币对美元已贬值6.23%。 真正导致人民币跌破6.8的最大幕后推手,还是套利交易的再度活跃——在9日晚美元反弹令离岸人民币盘中跌破6.81关口时,境内市场美元兑人民币即期汇率徘徊在6.78附近,导致境内外人民币汇差一下子扩大至300个基点以上,引发套利交易卷土重来,令离岸人民币汇率直接跌向历史低点6.8379。 美元则几乎处于过去十余年中最强势时期。 事实上,如果过度抑制人民币贬值,只会加剧汇率定价扭曲,人为增加风险隐患。同时,预计监管部门会适时适当修正贬值速率,确保人民币对美元汇率贬值有序、可控。我国拥有丰厚的外储和丰富的干预政策储备,加上我国仍是资本管制国家,人民币资本项目下尚不能自由兑换,人民币对美元贬值不会失控,渐近释放贬值压力带来的系统性风险可控。 究其原因,美联储具有独立操作性,美国总统施政主张对美国货币政策走向所能施加的影响力有限;更重要的是,目前美国经济复苏是历史上最弱的一次,美国未来经济发展依然承受着全球经济发展乏力、英国脱欧等隐患,美联储未必会贸然加快加息步伐。 真正导致人民币跌破6.8的最大幕后推手,还是套利交易的再度活跃——在9日晚美元反弹令离岸人民币盘中跌破6.81关口时,境内市场美元兑人民币即期汇率徘徊在6.78附近,导致境内外人民币汇差一下子扩大至300个基点以上,引发套利交易卷土重来,令离岸人民币汇率直接跌向历史低点6.8379。 中长期看,犹如中国经济出现阶段调整一样,近期人民币对美元贬值只是汇率转向双边波动中的一环,单边贬值不会长期持续。 美元走强仍构成未来人民币汇率波动的主要风险。 何况,特朗普的加大美国基础设施投资建设与贸易保护主义施政主张,势必引发美国通胀率进一步抬高,给美联储加快加息步伐创造有利环境。 "正是这种市场预期,令人民币开始承受额外的贬值压力。 "从11月初到现在,我收藏的代购和买手的一些商品都涨价了,最多的涨了10%左右。 同时,监管层对汇率短期波动可能持有比以往更开放的态度,没有过多介入市场定价过程,使得市场因素能更快作用于汇率变化,从而可能导致人民币汇率波动看起来比以往更剧烈一些。这一点,从最近人民币跌破6.8、6.9两关口上就有所反映。 市场人士指出,从人民币对美元汇率中间价报价形成机制改革后情况看,美元指数走强时,人民币存在相对美元贬值需求,但往往对货币篮子中其他货币汇率出现小幅升值,从而使得人民币指数总体保持稳定。即便未来人民币对美元跌破“7”,相比其他主要非美货币,人民币仍旧偏强。 国泰君安报告指出,汇率作为一种资产价格,不可能永远单向波动。 "一位知情金融人士向记者分析说。 毕竟,此前央行成功将境内外汇差空间控制在200个基点以内,让投机资本根本找不到套利机会,此番美国总统大选引发金融市场巨震,让他们反而有机可乘。所谓套保盘,是近期不少企业通过一种名为"封顶远期"的期权组合对人民币下跌进行套期保值。 目前不少对冲基金都将沽空人民币等非美货币,作为2017年最具操作性与获利空间的投资策略之一。 11月9日晚间,受特朗普当选美国总统引发美元下跌的冲击,境内外人民币汇率一度涨至6.7附近。但是,好景不长。 "正是这种市场预期,令人民币开始承受额外的贬值压力。 研究机构认为,人民币走势,一看美元,二看购汇,三看经济。 11月以来,受美元指数上涨影响,全球主要发达国家和新兴市场货币普遍下跌,100多种货币对美元有不同程度的贬值。"受到美国大选影响,短期内美元指数最大涨幅超过6%。 中国外汇交易中心日前公布,11月18日,CFETS人民币汇率指数报94.54,连续两周走高,11月4日则为93.78,说明最近人民币对美元较快贬值的同时,对一篮子货币汇率仍大致平稳,还有所升值。 冲破100后,美元并没有停下上涨脚步,24日亚市早盘,美元指数最高触及101.91,创下2003年1月13日来最高纪录。 在多位外汇交易员看来,这种投机情绪未必能对人民币构成很大的贬值压力。 博弈美元加息步伐加快  在不少金融业内人士看来,10日人民币汇率之所以跌破6.8,不排除是央行提前释放人民币新贬值压力的考量。所谓新贬值压力,是此前市场认为一旦希拉里当选美国总统,会延续当前偏鸽派的货币政策,即美联储在12月加息后,会对明年加息持相当谨慎的态度,甚至有机构认为明年美联储很可能加息一次。 从6.70到6.80,用了一个半月时间;而从6.80到6.90,仅仅用了半个月。 另外,年底意大利修宪公投结果难料,欧洲分裂担忧困扰欧元,可能为美元指数上涨贡献额外动力。招商证券此前一份研报提示,明年一季度,由于春节旅游、个人购汇额度恢复及贸易顺差下降等季节性因素影响,人民币汇率仍将承受贬值压力。 "正是这种市场预期,令人民币开始承受额外的贬值压力。 一些机构预测,人民币在跌至“7”附近或引来干预,因过快跌破7元关口易刺激市场贬值预期自我强化,加剧资本外流压力。24日盘面确有一些微妙变化。24日早盘,在岸人民币对美元汇率低开后迅速被拉起,随后几乎“一”字走平;香港市场人民币汇率同样先抑后扬;同期,国际市场美元指数则继续小幅走高。 随着特朗普意外当选美国总统,市场预期俨然发生巨变——由于特朗普此前一再抨击低利率造成美国金融资产泡沫,甚至打算替换偏鸽派的美联储主席耶伦,不少机构开始猜测明年美联储加息次数可能会达到2-3次。 在过去几轮贬值过程中,一旦汇率下跌,市场易形成持续贬值预期,国内资产价格和汇率显著正相关,但在最近这轮贬值中,国内资产价格与汇率的正相关性消失,甚至呈现负相关性,意味着汇率在某种程度上形成“底部预期”,汇率调整越快,离“底部”和风险出清越近。市场对汇率预期已从“无底”转向“有底”。 研究机构认为,人民币走势,一看美元,二看购汇,三看经济。 稍长期地看,预计人民币不会出现大幅贬值,尤其是考虑到中美双边的贸易博弈。维持2017年年底人民币兑美元汇率在6.98左右的预测。 有不少机构也将“7”视为中短期人民币汇率走势的一道重要心理关口。月初以来,伴随人民币对美元快速贬值,海内外机构纷纷下调年底人民币对美元汇率预估值。 随着9日晚美元指数从低点95.88迅速反弹至98.87附近,境内外人民币汇率从6.7一路下跌,双双跌破6.8整数关口。 "一位外汇交易员直言。有市场人士补充称,不排除一些资金提前购汇,博弈年初人民币加快贬值,从而可能加重年底阶段贬值压力。 稍长期地看,预计人民币不会出现大幅贬值,尤其是考虑到中美双边的贸易博弈。维持2017年年底人民币兑美元汇率在6.98左右的预测。 有不少机构也将“7”视为中短期人民币汇率走势的一道重要心理关口。月初以来,伴随人民币对美元快速贬值,海内外机构纷纷下调年底人民币对美元汇率预估值。 "。人民币汇率跌破6.8:谁在火中取栗。 受美国总统大选引发的金融市场震荡影响,人民币也在承受短期上下起伏的波动。 不过,也有业内专家指出,经过多年的实践,央行对外汇市场和汇率的宏观调控,以及引导市场预期的水平和艺术也逐渐得到锻炼和提升,不会放任人民币汇率出现急剧、大幅贬值,贬值的幅度将是可控和有序的。 有外资机构分析师表示,"7是一个重要的心理点位,如果今年汇率水平超过这个点位,将会产生自行增强的下行压力。"  未来贬值压力仍较大  一位外汇分析人士指出,近几个月来,人民币整数点位突破速度加快,从6.70到6.80,用了不到一个月时间。 一家美国对冲基金经理向21世纪经济报道记者透露,10日数家擅长分析宏观政策设计投资策略的宏观经济型对冲基金开始加入沽空人民币的阵营。 近一个多月,外汇市场波幅加大,人民币对美元中间价连续下调  汇率波动,要不要换点外币?(热点聚焦)  6.78,6.81,6.91……  继11月11日跌破6.8整数关口后,11月21日,人民币对美元汇率中间价连续第十二天下调,报6.8985。虽然随后一日有小幅上调,但24日便跌破6.9。近一个多月来,中间价先后跌穿6.8、6.9两个关键点位,让不少人感叹人民币怎么如此不淡定了。 还应看到,最近美元异常强势,几乎所有非美货币对美元均有所贬值,而在这些货币中,人民币表现并不弱。据数据统计,11月4日至24日,欧元对美元贬值约5%,日元对美元贬值超9%,澳元对美元贬值近4%,新西兰元对美元贬值约4.6%。 美联储主席耶伦最新表态称,如果未来数据进一步表明更加靠近美联储的目标,相对较快的加息可能是适宜之举,维持利率不变可能刺激过度的风险偏好。 同时,市场开始关注特朗普上任美国总统后可能采取的一系列贸易保护主义政策,如将中国纳入汇率操纵国,将中国进口商品关税上调至45%等,这些政策预期无疑对人民币造成额外的下跌压力。"不过,人民币汇率波动幅度依然在央行的可控范围内。"他们强调说。 美元则几乎处于过去十余年中最强势时期。 "中金所研究院首席经济学家赵庆明分析,近期,美联储加息预期增强,推动美元指数上升,包括人民币在内的非美元货币都对美元出现了贬值。 若进行横向比较,人民币跌幅在全球范围内并不算大。 事实上,如果过度抑制人民币贬值,只会加剧汇率定价扭曲,人为增加风险隐患。同时,预计监管部门会适时适当修正贬值速率,确保人民币对美元汇率贬值有序、可控。我国拥有丰厚的外储和丰富的干预政策储备,加上我国仍是资本管制国家,人民币资本项目下尚不能自由兑换,人民币对美元贬值不会失控,渐近释放贬值压力带来的系统性风险可控。 一些机构预测,人民币在跌至“7”附近或引来干预,因过快跌破7元关口易刺激市场贬值预期自我强化,加剧资本外流压力。24日盘面确有一些微妙变化。24日早盘,在岸人民币对美元汇率低开后迅速被拉起,随后几乎“一”字走平;香港市场人民币汇率同样先抑后扬;同期,国际市场美元指数则继续小幅走高。 "正是这种市场预期,令人民币开始承受额外的贬值压力。 美元异常强势,基本上解释了最近人民币对美元异常的弱势。分析人士指出,近期美元持续走强,构成人民币对美元贬值核心驱动力。 何况,特朗普的加大美国基础设施投资建设与贸易保护主义施政主张,势必引发美国通胀率进一步抬高,给美联储加快加息步伐创造有利环境。 举例而言,若企业打算在6.75卖出人民币兑换美元,可以通过这种期权组合,一面卖出一个行权价在6.73的人民币看涨期权,一面可以在6.70卖出人民币。 11月以来,受美元指数上涨影响,全球主要发达国家和新兴市场货币普遍下跌,100多种货币对美元有不同程度的贬值。"受到美国大选影响,短期内美元指数最大涨幅超过6%。 市场人士指出,从人民币对美元汇率中间价报价形成机制改革后情况看,美元指数走强时,人民币存在相对美元贬值需求,但往往对货币篮子中其他货币汇率出现小幅升值,从而使得人民币指数总体保持稳定。即便未来人民币对美元跌破“7”,相比其他主要非美货币,人民币仍旧偏强。 稍长期地看,预计人民币不会出现大幅贬值,尤其是考虑到中美双边的贸易博弈。维持2017年年底人民币兑美元汇率在6.98左右的预测。 从中、美经济边际变化对比上看,经济能给人民币币值提供的正面支持有限。人民币有“底”且不弱  人民币对美元能否守住“7”,市场可能没有“底”,但普遍认为,人民币汇率是有“底”的,单边贬值行情不会长期维持。 国泰君安报告指出,汇率作为一种资产价格,不可能永远单向波动。 稍长期地看,预计人民币不会出现大幅贬值,尤其是考虑到中美双边的贸易博弈。维持2017年年底人民币兑美元汇率在6.98左右的预测。 另外,年底意大利修宪公投结果难料,欧洲分裂担忧困扰欧元,可能为美元指数上涨贡献额外动力。招商证券此前一份研报提示,明年一季度,由于春节旅游、个人购汇额度恢复及贸易顺差下降等季节性因素影响,人民币汇率仍将承受贬值压力。 过去一段时间,境内外市场美元对人民币汇率与美元指数走势大致保持一致,24日亚市阶段则出现背离。美元走强成主要风险  整数关口必有争夺,“大戏”或将开演。这一波人民币对美元贬值速度快、幅度大、持续时间长,已超年初和6月两波贬值。 随着特朗普意外当选美国总统,市场预期俨然发生巨变——由于特朗普此前一再抨击低利率造成美国金融资产泡沫,甚至打算替换偏鸽派的美联储主席耶伦,不少机构开始猜测明年美联储加息次数可能会达到2-3次。 自11月7日起,美元指数一度连涨十日,并重上100点整数大关,为过去近一年来首次。 此外,最近人民币对美元汇率波动较大,难免在短期内对外汇市场主体行为产生负反馈作用。 一家美国对冲基金经理向21世纪经济报道记者透露,10日数家擅长分析宏观政策设计投资策略的宏观经济型对冲基金开始加入沽空人民币的阵营。 在多位外汇交易员看来,这种投机情绪未必能对人民币构成很大的贬值压力。 从6.80到6.90,仅仅用了半个月。这场源于美元指数疯狂上涨所致的快速贬值,让中国持有外汇的企业和个人喜忧参半。 国泰君安报告指出,汇率作为一种资产价格,不可能永远单向波动。中国外汇交易中心日前公布,11月18日,CFETS人民币汇率指数报94.54,连续两周走高,11月4日则为93.78,说明最近人民币对美元较快贬值的同时,对一篮子货币汇率仍大致平稳,还有所升值。 从6.80到6.90,仅仅用了半个月。这场源于美元指数疯狂上涨所致的快速贬值,让中国持有外汇的企业和个人喜忧参半。 11月以来,受美元指数上涨影响,全球主要发达国家和新兴市场货币普遍下跌,100多种货币对美元有不同程度的贬值。"受到美国大选影响,短期内美元指数最大涨幅超过6%。 人民币汇率也从今年年初的6.50附近,跌到如今的6.90关口。 截至11月10日22时,境内市场美元兑人民币即期汇率(CNY)徘徊在6.7969附近,盘中创下年内低点6.8068;香港离岸市场美元兑人民币汇率(CNH)触及6.8280,盘中同样创下年内低点6.8379。"不排除近日中国央行也在放宽人民币波动幅度,提前释放美联储年内可能加息带来的贬值压力。 眼下,“特朗普旋风”虽在减弱,但余威犹存。 按此计算,今年以来人民币对美元已贬值6.23%。 至此,人民币对美元汇率已连续12个交易日下跌,创下2008年8月以来的新低。 "这种期权组合比较适合人民币渐进式贬值,若人民币突然出现断崖式下跌,企业的汇差损失将迅速放大,反之与企业做对手盘交易的投机资本则赚得盆满钵满。 京华时报记者 余雪菲  >>数据  人民币汇率逼近6.90  来自中国外汇交易中心的最新数据显示,21日人民币对美元汇率中间价报6.8985,较前一交易日下跌189个基点。 中金公司研究团队近日表示,往前看,人民币短期内可能面临贬值压力,但中期进一步走弱的空间有限。 也就是说,如果需要以人民币兑换1万美元,以昨日人民币汇率计算,需要比"十一期间"多花2307元人民币,比今年元旦期间,则要多花4053元人民币。最直接的影响莫过于今天开启的"黑五"。热衷海淘的"剁手党"发现,每拖后一天下单,境外消费的成本就涨了不少。 究其原因,美联储具有独立操作性,美国总统施政主张对美国货币政策走向所能施加的影响力有限;更重要的是,目前美国经济复苏是历史上最弱的一次,美国未来经济发展依然承受着全球经济发展乏力、英国脱欧等隐患,美联储未必会贸然加快加息步伐。 "这种期权组合比较适合人民币渐进式贬值,若人民币突然出现断崖式下跌,企业的汇差损失将迅速放大,反之与企业做对手盘交易的投机资本则赚得盆满钵满。 不少机构包括汇丰、瑞银、渣打等均下调至6.9元,还有机构下调至6.93元、6.95元甚至6.98元,下调至7.0元及更低的机构寥寥无几。 "一位知情金融人士向记者分析说。 冲破100后,美元并没有停下上涨脚步,24日亚市早盘,美元指数最高触及101.91,创下2003年1月13日来最高纪录。 前述美国对冲基金经理向21世纪经济报道记者指出。 相比美元对日元涨幅10%左右、对欧元在8%至10%左右,人民币对美元跌幅也只有4.5%左右。 博弈美元加息步伐加快  在不少金融业内人士看来,10日人民币汇率之所以跌破6.8,不排除是央行提前释放人民币新贬值压力的考量。所谓新贬值压力,是此前市场认为一旦希拉里当选美国总统,会延续当前偏鸽派的货币政策,即美联储在12月加息后,会对明年加息持相当谨慎的态度,甚至有机构认为明年美联储很可能加息一次。 不过,也有业内专家指出,经过多年的实践,央行对外汇市场和汇率的宏观调控,以及引导市场预期的水平和艺术也逐渐得到锻炼和提升,不会放任人民币汇率出现急剧、大幅贬值,贬值的幅度将是可控和有序的。 中国外汇交易中心日前公布,11月18日,CFETS人民币汇率指数报94.54,连续两周走高,11月4日则为93.78,说明最近人民币对美元较快贬值的同时,对一篮子货币汇率仍大致平稳,还有所升值。 中长期看,犹如中国经济出现阶段调整一样,近期人民币对美元贬值只是汇率转向双边波动中的一环,单边贬值不会长期持续。 同时,监管层对汇率短期波动可能持有比以往更开放的态度,没有过多介入市场定价过程,使得市场因素能更快作用于汇率变化,从而可能导致人民币汇率波动看起来比以往更剧烈一些。这一点,从最近人民币跌破6.8、6.9两关口上就有所反映。 "近期人民币汇率下跌的主要原因是美元太强了。 从6.80到6.90,仅仅用了半个月。这场源于美元指数疯狂上涨所致的快速贬值,让中国持有外汇的企业和个人喜忧参半。 紫马财行CEO唐学庆表示,在人民币贬值预期下,海外投资成为消费者普遍关注的理财方向,但是目前在国内进行海外投资及置业的通路、模式、保障等基础设施尚不健全,风险较高,适宜资产在千万级别以上的人群。 随着9日晚美元指数从低点95.88迅速反弹至98.87附近,境内外人民币汇率从6.7一路下跌,双双跌破6.8整数关口。 同时,监管层对汇率短期波动可能持有比以往更开放的态度,没有过多介入市场定价过程,使得市场因素能更快作用于汇率变化,从而可能导致人民币汇率波动看起来比以往更剧烈一些。这一点,从最近人民币跌破6.8、6.9两关口上就有所反映。 "一位美国投行人士认为,随着美国总统大选尘埃落定,金融市场焦点已经转向美联储12月加息,同样对人民币构成较大的下跌压力。 "一位外汇交易员直言。 人民币汇率离7.0一步之遥 今年以来贬值已超6%。人民币汇率离7.0一步之遥  今年以来贬值已超6%  兑换1万美元比"十一"多花2307元,比元旦多花4053元  北京晨报讯(记者 姜樊)6.90!人民币对美元汇率中间价再度逼近7.0心理关口,这原本是市场预期的明年年底的底部,也是人民币汇率自2008年5月份汇改以来的最低点。 真正导致人民币跌破6.8的最大幕后推手,还是套利交易的再度活跃——在9日晚美元反弹令离岸人民币盘中跌破6.81关口时,境内市场美元兑人民币即期汇率徘徊在6.78附近,导致境内外人民币汇差一下子扩大至300个基点以上,引发套利交易卷土重来,令离岸人民币汇率直接跌向历史低点6.8379。 "近期人民币汇率下跌的主要原因是美元太强了。 另一个不容忽视的细节是,9日金融市场巨震引发境内外人民币汇差再度扩至400个基点左右,令套利交易再度活跃进一步压低了人民币汇率。 数据显示,1月4日,人民币对美元汇率中间价为6.5032,而昨日人民币中间价已跌至6.9085。 前述美国对冲基金经理向21世纪经济报道记者指出。 但这只是人民币对美元快速贬值的开始。 毕竟,此前央行成功将境内外汇差空间控制在200个基点以内,让投机资本根本找不到套利机会,此番美国总统大选引发金融市场巨震,让他们反而有机可乘。所谓套保盘,是近期不少企业通过一种名为"封顶远期"的期权组合对人民币下跌进行套期保值。 同时,市场开始关注特朗普上任美国总统后可能采取的一系列贸易保护主义政策,如将中国纳入汇率操纵国,将中国进口商品关税上调至45%等,这些政策预期无疑对人民币造成额外的下跌压力。"不过,人民币汇率波动幅度依然在央行的可控范围内。"他们强调说。 截至11月10日22时,境内市场美元兑人民币即期汇率(CNY)徘徊在6.7969附近,盘中创下年内低点6.8068;香港离岸市场美元兑人民币汇率(CNH)触及6.8280,盘中同样创下年内低点6.8379。"不排除近日中国央行也在放宽人民币波动幅度,提前释放美联储年内可能加息带来的贬值压力。 数据显示,9月30日——9月份最后一个交易日,人民币对美元汇率中间价还不曾跌破6.70关口,仅为6.6778。但到了10月10日——10月份第一个交易日,人民币汇率已经贬至6.7008,突破了此前坚守了三个月的"铁底"。 市场上已经开始出现人民币中间价可能突破6.90的担忧。 人民币对美元汇率快速贬值始于今年10月份。自10月份至今,人民币中间价贬值幅度达到3.45%。 "一位知情金融人士向记者分析说。 不过总体来看,个人市场方面并未形成较大的人民币贬值预期,预计随着美元的强势,不排除人民币短期继续贬值可能性。 过去一段时间,境内外市场美元对人民币汇率与美元指数走势大致保持一致,24日亚市阶段则出现背离。美元走强成主要风险  整数关口必有争夺,“大戏”或将开演。这一波人民币对美元贬值速度快、幅度大、持续时间长,已超年初和6月两波贬值。 市场对此流传的一种解释,是特朗普上任美国总统后,可能对中国采取一系列贸易保护与汇率干预措施,令人民币承受额外的下跌压力。 随着特朗普意外当选美国总统,市场预期俨然发生巨变——由于特朗普此前一再抨击低利率造成美国金融资产泡沫,甚至打算替换偏鸽派的美联储主席耶伦,不少机构开始猜测明年美联储加息次数可能会达到2-3次。 美元则几乎处于过去十余年中最强势时期。 美元走强仍构成未来人民币汇率波动的主要风险。 高盛分析师Timothy Moe发布最新报告指出,尽管今年底境内美元兑人民币汇率维持在6.8附近,但随着特朗普上任美国总统,可能对美联储加息施加政治压力,令新兴市场资本流出压力加重。 有市场人士补充称,不排除一些资金提前购汇,博弈年初人民币加快贬值,从而可能加重年底阶段贬值压力。 若进行横向比较,人民币跌幅在全球范围内并不算大。 "一位知情金融人士向记者分析说。 美元异常强势,基本上解释了最近人民币对美元异常的弱势。分析人士指出,近期美元持续走强,构成人民币对美元贬值核心驱动力。 美元则几乎处于过去十余年中最强势时期。 何况,特朗普的加大美国基础设施投资建设与贸易保护主义施政主张,势必引发美国通胀率进一步抬高,给美联储加快加息步伐创造有利环境。 分析人士认为,近期人民币对美元出现一定贬值,反映当前中、美在经济增长周期及货币政策周期现状及预期层面的差异。在市场主体行为影响下,汇率变化可能会出现阶段性超调,但基本趋势与经济、金融形势变化是匹配的,这种市场供求因素主导的人民币汇率波动,符合人民币汇率定价机制改革方向,是必然会出现的现象。短期看,不排除人民币对美元汇率在“7”元关口附近争夺,但不能把汇率有效止跌寄托在“心理关口”支撑上。 美元异常强势,基本上解释了最近人民币对美元异常的弱势。分析人士指出,近期美元持续走强,构成人民币对美元贬值核心驱动力。 "正是这种市场预期,令人民币开始承受额外的贬值压力。 市场上已经开始出现人民币中间价可能突破6.90的担忧。 若进行横向比较,人民币跌幅在全球范围内并不算大。 不少机构包括汇丰、瑞银、渣打等均下调至6.9元,还有机构下调至6.93元、6.95元甚至6.98元,下调至7.0元及更低的机构寥寥无几。 美联储主席耶伦最新表态称,如果未来数据进一步表明更加靠近美联储的目标,相对较快的加息可能是适宜之举,维持利率不变可能刺激过度的风险偏好。 "从11月初到现在,我收藏的代购和买手的一些商品都涨价了,最多的涨了10%左右。 研究机构认为,人民币走势,一看美元,二看购汇,三看经济。 研究机构认为,人民币走势,一看美元,二看购汇,三看经济。 近期,随着美联储12月份加息预期升温,美元指数不断攀升并创新高,昨天,人民币兑美元中间价已经连续12个交易日下跌。分析人士指出,短期内人民币汇率将承受较大贬值压力。 目前不少对冲基金都将沽空人民币等非美货币,作为2017年最具操作性与获利空间的投资策略之一。 究其原因,美联储具有独立操作性,美国总统施政主张对美国货币政策走向所能施加的影响力有限;更重要的是,目前美国经济复苏是历史上最弱的一次,美国未来经济发展依然承受着全球经济发展乏力、英国脱欧等隐患,美联储未必会贸然加快加息步伐。 另外,年底意大利修宪公投结果难料,欧洲分裂担忧困扰欧元,可能为美元指数上涨贡献额外动力。招商证券此前一份研报提示,明年一季度,由于春节旅游、个人购汇额度恢复及贸易顺差下降等季节性因素影响,人民币汇率仍将承受贬值压力。 受美国总统大选引发的金融市场震荡影响,人民币也在承受短期上下起伏的波动。 有外资机构分析师表示,"7是一个重要的心理点位,如果今年汇率水平超过这个点位,将会产生自行增强的下行压力。"  未来贬值压力仍较大  一位外汇分析人士指出,近几个月来,人民币整数点位突破速度加快,从6.70到6.80,用了不到一个月时间。 另外,年底意大利修宪公投结果难料,欧洲分裂担忧困扰欧元,可能为美元指数上涨贡献额外动力。招商证券此前一份研报提示,明年一季度,由于春节旅游、个人购汇额度恢复及贸易顺差下降等季节性因素影响,人民币汇率仍将承受贬值压力。 11月以来,受美元指数上涨影响,全球主要发达国家和新兴市场货币普遍下跌,100多种货币对美元有不同程度的贬值。"受到美国大选影响,短期内美元指数最大涨幅超过6%。